La Caisse de dépôt profite de la hausse des taux d’intérêt et des infrastructures

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La Caisse de dépôt et placement du Québec a affiché un rendement de 4,2 % pour le premier semestre de 2023 malgré des conditions de marché volatiles, avec des contributions provenant d’un portefeuille de titres à revenu fixe qui a été stimulé à la fois par des taux d’intérêt plus élevés et des paris sur les infrastructures qui peuvent agir comme un se prémunir contre l’inflation.

Cependant, elle a enregistré des performances plus faibles en capital-investissement, après des rendements à deux chiffres au cours des dernières années, tandis que son patrimoine immobilier de bureaux a été affecté par une transformation structurelle, notamment un virage important vers le travail mobile, compensé par des investissements dans le segment logistique de immobilier commercial.

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L’actif net de la Caisse s’est élevé à 424 milliards de dollars au 30 juin 2023, contre 402 milliards de dollars un an plus tôt.

« Au cours des trois dernières années, nous avons ajusté notre portefeuille pour renforcer notre capacité à résister à la volatilité des marchés », a déclaré le chef de la direction, Charles Emond, dans un communiqué, ajoutant que les conditions de marché renforcent la stratégie de diversification et d’adoption d’une approche à long terme de la Caisse. .

« Les nombreux signaux contradictoires auxquels sont confrontés les investisseurs – la direction de l’inflation, des taux, de l’emploi et des marchés – rendent l’environnement difficile. »

Les dirigeants de la Caisse ont déclaré que la pension a jusqu’à présent été en mesure de résister aux tendances, notamment le resserrement des conditions de crédit aux États-Unis et le passage au travail à distance.

Vincent Delisle, chef des marchés liquides à la Caisse, a déclaré qu’il y avait encore de l’incertitude quant à ce que les banques centrales feront en termes de fixation des taux d’intérêt, le vaste portefeuille de titres à revenu fixe de la caisse positionne bien le gestionnaire des régimes de retraite.

« Aujourd’hui, avec des taux d’intérêt supérieurs à 4 % (et) des rendements de crédit de 7,5 %, pour nous, c’est très attractif quand on regarde les cinq à 10 prochaines années », a-t-il déclaré lors d’une conférence de presse. le 16 août. « Et … c’est un portefeuille qui représente 130 milliards de dollars sur 424 (milliards) de dollars. »

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Emond a déclaré que même si la première moitié de l’année s’est bien déroulée, « il est un peu trop tôt pour crier victoire » sur l’impact de la hausse des taux sur l’économie.

Cependant, en ce qui concerne le calcul de l’immobilier commercial, il a déclaré que le gestionnaire des pensions était prémonitoire en anticipant les tendances telles que le passage au travail à distance et la réticence à se déplacer qui n’a fait que s’accélérer pendant la pandémie de COVID-19. C’est pourquoi, dit-il, le portefeuille de la Caisse a mieux réagi aux conditions actuelles que son indice de référence.

« Structurellement parlant, nous avons pas mal anticipé, nous avons beaucoup vendu… donc je pense que les paris que nous avons faits étaient les bons », a-t-il déclaré. « Sur certains actifs, nous avons déjà réduit la valeur de manière significative au cours des dernières années (comme les centres commerciaux et les bureaux), donc je pense que la plupart des dépréciations liées aux changements structurels sont derrière nous. »

Le portefeuille de titres à revenu fixe de la Caisse a affiché un rendement de 3,9 % au cours des six premiers mois de 2023, dépassant l’indice de référence de 3,2 %, grâce à la reprise des marchés obligataires alors que les taux d’intérêt ont augmenté et aux apports supplémentaires du crédit aux entreprises et de la dette souveraine des pays émergents .

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Dans le portefeuille d’actifs réels, l’infrastructure s’est avérée un solide contributeur en période de forte inflation, a déclaré la Caisse, soulignant son rendement de 4,7 % au cours des six premiers mois de l’année par rapport à l’indice de référence de -2,1 %.

« Les secteurs des énergies renouvelables, des télécommunications et des transports, auxquels (la Caisse) est exposée depuis de nombreuses années, sont des vecteurs de performance importants », a indiqué la caisse de retraite. « Sur cinq ans, le rendement annualisé a été de 9,6 %, tiré par les mêmes secteurs qu’au premier semestre. »

Au cours de la période de cinq ans se terminant le 30 juin 2023, le rendement annualisé moyen de la Caisse a été de 6 %, supérieur à un portefeuille de référence qui a rapporté 5 %, ce qui reflète plus de 18 milliards de dollars en valeur ajoutée. Sur 10 ans, le rendement annualisé moyen a été de 7,9 %, dépassant également les 7 % du portefeuille de référence, représentant près de 30 milliards de dollars en valeur ajoutée.

Au premier semestre de 2023, la hausse des coûts de financement a nui au portefeuille de placements privés de la Caisse, qui a affiché un rendement de 1,4 %, bien en deçà de son indice de référence de 7,2 %.

« A court terme, le portefeuille a été contraint par des coûts de financement plus élevés, qui ont influencé la performance de certaines entreprises privées », a déclaré le fonds de pension.

Cependant, en mettant l’accent sur des secteurs tels que la technologie, les soins de santé et l’assurance et un rendement sur cinq ans de 15,4 %, le portefeuille a tout de même nettement surpassé le rendement de 11,9 % de l’indice.

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