La «boule de cristal» de Wall Street se brise alors que les actions organisent un grand rallye

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Alors que le rallye de l’intelligence artificielle d’un billion de dollars s’accélère, ayez pitié des humains de Wall Street qui tentent de comprendre ce marché défiant la gravité.

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Avec l’indice S&P 500 qui a enregistré une progression improbable de 16 % cette année, être à la fois baissier et faux rend la vie difficile pour les personnes payées pour prédire où les actions iront ensuite. Après avoir été aveuglés par la résilience de l’économie américaine jusqu’à présent, l’humilité est de mise pour les pros de la vente qui restent à couteaux tirés sur ce qui les attend.

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David Kostin de Goldman Sachs Group Inc. s’attend à ce que les actions augmentent encore, tandis que Mike Wilson de Morgan Stanley et Marko Kolanovic de JPMorgan Chase & Co. ont averti les investisseurs de rester à l’écart. Chez Bank of America Corp., il y a un désaccord sous le même toit, avec Savita Subramanian émergeant comme l’une des voix les plus optimistes du marché tandis que son collègue Michael Hartnett pense qu’une nouvelle baisse est à venir.

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Une chose est sûre : le S&P 500 a déjà dépassé son objectif de prix moyen de fin d’année. Les stratèges s’attendent actuellement à ce que l’indice de référence termine 2023 juste en dessous de 4 100, la clôture de vendredi à 4 450,38 le laissant 8,5 % au-dessus de ce chiffre. La dernière fois que la jauge s’est échangée au-dessus de l’objectif consensuel comme celui-ci, c’était lors de la folie pandémique de septembre 2020, selon les données compilées par Bloomberg.

Pas étonnant que certains analystes boursiers semblent un peu sur la défensive, espérant que leurs pronostics seront confirmés assez tôt alors que la politique belliciste de la Réserve fédérale américaine mord. D’autres lancent des mots d’humilité aux clients, exprimant leur tentation de pousser les cibles plus haut à mesure que les noms des mégacaps technologiques montent en flèche.

Ceux qui font les choses en grande partie correctement se défoulent, appelant les opposants à être trop intelligents pour leur propre bien.

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« Les baissiers vous rendent intelligent, mais les haussiers vous rapportent de l’argent », a déclaré Brian Belski de BMO Capital Markets, qui a récemment relevé son objectif de fin d’année à 4 550 contre 4 300.

Un leadership étroit, un risque de récession et des révisions à la baisse des bénéfices sont quelques-unes des principales préoccupations exprimées par les sceptiques. De plus, dans la seconde moitié de l’année, quelque chose d’important pourrait se briser sur les marchés, ou dans le cycle de consommation et d’investissement, justifiant ceux qui sont actuellement prudents sur les actifs à risque. Pourtant, du moins pour l’instant, le marché continue d’augmenter et les données suggèrent que l’économie peut éviter une récession.

« Je fais certainement partie des investisseurs qui ne l’ont pas vu venir et ne s’attendaient pas, même au début, à ce qu’il dure ou aille aussi loin », a déclaré Liz Young, responsable de la stratégie d’investissement de SoFi Technologies Inc. « Les gens qui étaient prudents regardent en quelque sorte le marché et se disent: » Est-ce que j’ai raté quelque chose? «  »

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Les ours passent des génies aux manivelles

Chez Citigroup Inc., Scott Chronert pointe « un manque de soutien concret à la révision des bénéfices » en décidant de ne pas relever son objectif.

« Aussi attrayant que cela puisse être de suivre la bande et de pousser notre objectif de fin d’année plus haut, nous ne voyons tout simplement pas encore la justification fondamentale de cela », a-t-il déclaré.

En ces temps étranges post-pandémiques – où le cycle économique et du marché bouleverse la sagesse conventionnelle – les ours qui semblaient être des génies un quart risquent de ressembler à des manivelles le lendemain. Pendant ce temps, ceux qui ont gagné la renommée en pariant sur le boom technologique sont plus qu’un peu paranoïaques que leurs perspectives haussières sembleront bouillonnantes si les choses tournent mal.

Plus généralement, en ce qui concerne les appels boursiers, il existe quatre quadrants : haussier, baissier, vrai et faux, selon Adam Parker, ancien stratège en chef des actions américaines de Morgan Stanley.

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« Le pire quadrant dans lequel se trouver lorsque vous travaillez dans l’une de ces entreprises est baissier et erroné, car vous n’avez pas vraiment activé votre capture à la hausse pour les clients », a déclaré Parker, qui dirige désormais Trivariate Research. « J’y suis allé et j’ai vécu dans les quatre quadrants – c’est un endroit difficile à vivre. »

Michael Kantrowitz de Piper Sandler ressent la chaleur. Il voit toujours le S&P 500 plonger à 3 225 d’ici la fin de cette année, l’objectif le plus sombre du marché. Il n’a pas l’intention de changer ses perspectives, pour l’instant. À son avis, les récentes révisions à la hausse des objectifs des stratèges ressemblent à la poursuite de l’élan en 2000 et 2007, lorsqu’il dit que les vendeurs ont poussé les investisseurs devant un « bus proverbial ».

D’un autre côté, John Stoltzfus d’Oppenheimer Asset Management Inc. connaît des jours meilleurs. À un moment donné l’année dernière, il a prédit que le S&P 500 terminerait 2022 à 5 330. Il a clôturé à 3 839,5. Cette année, il est entré avec un objectif de 4 400, et il envisage de le relever en attendant de nouvelles données sur l’inflation et l’emploi après que la Fed a sauté une hausse des taux en juin.

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Lorsque le marché a atteint un creux en octobre, « ce que nous pensons qu’il s’est passé à ce moment-là, c’est qu’une grande partie de la projection négative qui avait été émise par les baissiers en 2022 a essentiellement pris tout ce qui était faux ou incertain et l’a projeté à l’infini », a-t-il déclaré. . « Cela se produit dans les marchés baissiers. »

Pendant ce temps, Parker a déclaré qu’il était plus logique d’être prudent qu’il y a sept mois, étant donné l’étirement croissant des actions américaines et la détérioration du crédit. Mais changer brusquement de point de vue risque de saper la crédibilité du cadre d’un stratège.

« Je ne pense tout simplement pas que vous vouliez jamais être un perma-quoi que ce soit », a-t-il déclaré. « Parce que les données changent, et je pense que vous devez réagir et absorber les nouvelles données et les intégrer dans votre thèse. »

— avec l’aide de Matt Turner, Mark Tannenbaum et Jessica Menton

Bloomberg.com

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