La bonanza de rachat d’actions d’Apple aide à soutenir les actions dans l’effondrement du marché

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Apple Inc. a déboursé plus de 550 milliards de dollars pour racheter ses propres actions au cours de la dernière décennie, plus que toute autre entreprise aux États-Unis, et le mastodonte technologique ne montre aucun signe de ralentissement.

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Même avec le titre sous pression ces derniers jours en raison des retards de production de ses nouveaux combinés, Apple s’en est mieux tiré que d’autres sociétés technologiques mégacap dans le marché baissier de cette année. Des bénéfices solides et des rachats généreux sont devenus un élément central de la thèse d’investissement, rendant le titre plus attrayant en période de turbulences.

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« C’est ainsi qu’ils obtiennent le refuge, la vision de référence des investisseurs », a déclaré Gene Munster, qui a couvert Apple au cours d’une carrière de 21 ans en tant qu’analyste avant de cofonder la société de capital-risque Loup Ventures LLC. « Quand ils continuent de se présenter et de générer le genre d’argent qu’ils font et de racheter leurs propres actions, cela envoie un message fort et je pense qu’ils continueront à le faire autant qu’ils le pourront. »

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Le prochain indicateur pour les investisseurs concernant l’appétit d’Apple pour ses propres actions viendra en avril, date à laquelle la société complète généralement son autorisation de rachat. Il a ajouté 90 milliards de dollars américains au programme au cours de chacune des deux dernières années.

Il continue de générer des revenus pour réapprovisionner son compte bancaire. C’était la seule mégacap à se redresser à la suite de ses résultats ce trimestre, et le rapport a empêché les analystes de réduire considérablement les estimations, contrairement aux coupes généralisées chez ses pairs.

Même avec le ralentissement des économies dans le monde, la demande est toujours forte pour les iPhones les plus chers d’Apple, selon les analystes. Le problème est maintenant les retards de fabrication en raison des blocages de COVID-19 en Chine, ce qui entraîne ce que les analystes disent être des temps d’attente record pour les livraisons juste au début de la saison des achats des Fêtes. Bien que cela puisse affecter les revenus à court terme, rien n’indique que cela nuise à la rentabilité à long terme de l’action.

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Apple a accumulé des liquidités pendant des années sous la direction du co-fondateur Steve Jobs, et le directeur général Tim Cook a travaillé sur les moyens de mieux investir l’argent et de le restituer aux actionnaires. Apple, qui a terminé le dernier trimestre avec 169 milliards de dollars en espèces et en titres négociables, vise à avoir une trésorerie nette – trésorerie moins dette en cours – de zéro à l’avenir.

C’est ainsi qu’ils obtiennent le refuge, la vision de l’étalon-or des investisseurs

Gène Munster

« C’est un pari agressif qu’ils ont fait, quelque chose que Steve Jobs n’aurait jamais fait, et cela a bien payé pour l’entreprise et ses investisseurs, en partie parce que l’action s’est bien comportée pendant cette période », a déclaré Munster à propos des rachats d’actions.

Apple, la plus grande entreprise au monde avec une valeur marchande de près de 2,3 billions de dollars américains, est également dans une catégorie à part en matière de rachat d’actions.

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Au cours de deux des cinq dernières années, il a dépensé au moins 50 milliards de dollars américains de plus que le deuxième racheteur le plus élevé. Il a dépensé près de 90 milliards de dollars l’an dernier, soit environ l’équivalent de la valeur marchande de Citigroup Inc.

Les investisseurs aiment les rachats parce qu’ils réduisent le nombre d’actions d’une entreprise et augmentent ainsi le bénéfice par action. Le risque est qu’une entreprise surpaye en achetant à un moment où l’action est surévaluée.

Apple, cependant, a déclaré avoir payé un prix moyen de 47 dollars par action depuis qu’il a commencé à racheter des actions il y a dix ans, par rapport au cours actuel de l’action de 144,22 dollars.

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Apple a évité d’utiliser sa trésorerie pour faire de grandes acquisitions, à un moment où l’examen de la taille et de l’influence des entreprises technologiques à mégacaps augmente. Les taureaux disent que les rachats ont été une bonne stratégie pour l’entreprise, jusqu’à ce qu’elle oriente ses ressources vers une nouvelle catégorie de produits telle que l’automobile, qui pourrait s’avérer plus capitalistique.

« En général, les investisseurs aimeraient que les liquidités soient utilisées pour générer de la croissance », a déclaré Lewis Grant, gestionnaire de portefeuille principal pour les actions mondiales chez Federated Hermes Ltd. « Mais lorsque vous regardez une entreprise de la taille d’Apple et le montant des liquidités qui nous parlons vraiment, déployer des dizaines de milliards de dollars chaque année pour générer de la croissance est peut-être trop ambitieux.

Apple verse également un dividende en espèces, mais c’est presque une réflexion après coup. Le paiement trimestriel de 23 cents américains par action équivaut à 0,6 % du cours de l’action, l’un des rendements les plus bas de l’indice S&P 500. Apple a augmenté le paiement d’un centime en mai et a déclaré qu’il s’engageait à des augmentations annuelles.

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Cependant, les investisseurs ne semblent pas trop préoccupés par la façon dont l’entreprise choisit de rembourser le capital, tant qu’elle continue de le faire.

« En fait, peu nous importe de quelle manière vous nous renvoyez le capital », a déclaré Mark Stoeckle, directeur général d’Adams Funds, ajoutant qu’Apple devrait augmenter son dividende « d’un montant énorme » pour obtenir un rendement qui question. « Nous ne voyons tout simplement pas cela se produire, nous sommes donc tout aussi satisfaits du rachat d’actions. »

Bloomberg.com

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