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ZAGREB – La Banque centrale européenne doit continuer à relever les taux au-delà de mars et doit les maintenir à des niveaux élevés pendant un certain temps alors même que l’inflation baisse et que ce « sacrifice » devient plus difficile à expliquer au public, a déclaré le nouveau décideur de la BCE.
Après avoir relevé les taux de 3 points de pourcentage depuis juillet, les décideurs ont commencé à se demander quand et où se terminera le cycle de resserrement le plus rapide de l’histoire de la BCE, d’autant plus que l’inflation recule désormais rapidement après des sommets records.
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Mais le gouverneur de la banque centrale croate Boris Vujcic, dont le pays a rejoint l’euro le 1er janvier, a déclaré qu’une inflation sous-jacente tenace signifie qu’il est prématuré de prédire la fin des hausses de taux et que la baisse des prix prévue par les marchés pour le début de l’année ne vaut même pas la peine. discuter.
« Nous verrons probablement plus d’action sur les taux au-delà de mars et je laisserais la question du taux terminal pour plus tard », a déclaré à Reuters Vujcic, économiste de carrière, professeur d’université et chef de la banque centrale de Croatie au cours de la dernière décennie.
« Ensuite, vous maintiendriez généralement le taux pendant un certain temps jusqu’à ce que vous soyez sûr que l’inflation est revenue là où vous le souhaitez », a-t-il déclaré dans une interview.
Considéré comme un faucon politique comme la plupart des gouverneurs de l’ancien Est communiste d’Europe, Vujcic, 58 ans, a déjà assisté aux réunions de la BCE pendant une grande partie de 2022 et il lui reste encore un an et demi à son mandat.
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Avec des prix de l’énergie en forte baisse par rapport aux sommets de 2022 et l’assouplissement des contraintes des chaînes d’approvisionnement, la BCE pourrait réduire ses propres projections d’inflation le mois prochain, a déclaré Vujcic.
Et il est possible que la croissance des prix revienne à , l’un des objectifs de 2 % de la BCE plus rapidement que prévu, a-t-il ajouté.
Pourtant, ce n’est pas un signe que le travail de la BCE est fait, a fait valoir le Croate.
« Il est possible que l’inflation globale tombe à 2% beaucoup plus tôt que prévu en raison de divers facteurs … (qui) font chuter fortement le chiffre global, en dessous de l’inflation sous-jacente », a déclaré Vujcic.
Mais la BCE a besoin d’une baisse soutenue de l’inflation sous-jacente, qui élimine la volatilité des prix de l’alimentation et de l’énergie, car ce chiffre est un indicateur plus fiable des pressions sous-jacentes sur les prix et de l’efficacité de la politique monétaire.
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Le chef de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, a également averti que l’inflation globale pourrait tomber en dessous des prix sous-jacents.
En effet, la baisse des prix de l’essence devrait entraîner une baisse assez rapide du taux global, tandis que l’inflation sous-jacente se révèle étonnamment tenace en raison d’une multitude de facteurs allant des salaires aux effets secondaires de l’inflation passée sur les prix.
Le problème est que si le public a tendance à regarder l’inflation globale, la BCE devra également surveiller les prix sous-jacents, en tenant compte du fait que la phase finale de réduction de l’inflation peut être la plus difficile.
« Dans ce cas, la politique monétaire doit être suffisamment restrictive pour pousser l’inflation sous-jacente vers le bas, ce qui n’est pas une tâche facile car cela pourrait impliquer un ratio de sacrifice relativement élevé », a déclaré Vujcic.
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Les économistes appellent ratio de sacrifice la perte subie pour parvenir à une réduction du taux d’inflation à long terme.
Il a tendance à être plus faible lorsque l’inflation baisse à partir de niveaux élevés et augmente généralement dans le « dernier kilomètre » de la désinflation, lorsque la croissance des prix se rapproche de l’objectif.
« Nous devrions expliquer au public pourquoi nous maintenons une politique monétaire restrictive si l’inflation globale a déjà baissé », a déclaré Vujcic.
Une bonne nouvelle possible pour la BCE est que l’économie a semblé éviter le pire du ralentissement économique et que les perspectives d’un atterrissage en douceur se sont améliorées.
Cliquez ici pour des extraits de cette interview.
(Reportage de Balazs Koranyi édité par Tomasz Janowski)