Réunion rare et imprévue pour discuter d’une explosion des coûts d’emprunt pour certains pays de la zone euro
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FRANCFORT / MILAN – Les décideurs politiques de la Banque centrale européenne tenaient mercredi une rare réunion imprévue pour discuter d’une explosion des coûts d’emprunt pour certains pays de la zone euro, attisant les spéculations selon lesquelles la banque pourrait se préparer à agir pour calmer les marchés.
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Les rendements des obligations émises par l’Italie et d’autres pays endettés ont fortement augmenté depuis que la BCE a annoncé une série de hausses de taux jeudi dernier et mis fin à un programme d’achat de dettes face à la flambée de l’inflation.
Face à la menace d’une répétition de la crise de la dette qui a failli faire tomber la monnaie unique il y a dix ans, le Conseil des gouverneurs de la BCE s’est réuni pour discuter de la manière de réagir aux récentes turbulences du marché.
Les investisseurs ont poussé l’écart entre les rendements des obligations allemandes et ceux des pays du Sud les plus endettés à leur plus haut niveau depuis le pic de la pandémie il y a deux ans – un signe de perte de confiance dans ces pays.
« Le Conseil des gouverneurs tiendra une réunion ad hoc mercredi pour discuter des conditions actuelles du marché », a déclaré un porte-parole de la BCE.
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La nouvelle de la réunion de la BCE a fait bondir l’euro de plus d’un demi pour cent à 1,0487 face au dollar, les rendements italiens à 10 ans ont chuté de 22 points de base et les contrats à terme sur actions italiennes ont fortement augmenté.
La réunion a commencé à 09h00 GMT et devrait être suivie d’une déclaration en début d’après-midi, ont déclaré des personnes directement au courant.
Les options ouvertes à la BCE pour lutter contre la soi-disant fragmentation – lorsque certains pays sont confrontés à des coûts d’emprunt nettement plus élevés que d’autres – consistent à canaliser les réinvestissements des obligations arrivant à échéance vers des marchés en difficulté.
Mais certains analystes ont averti qu’une telle décision à elle seule ne suffirait probablement pas, de sorte que les décideurs de la BCE pourraient également concevoir un tout nouvel instrument. Les travaux sur l’un d’entre eux ont commencé plus tôt cette année, mais aucun progrès n’a été réalisé depuis avril, ont déclaré des sources à Reuters avant la réunion.
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Des invitations à la réunion ont été envoyées mardi et certains décideurs politiques, qui devaient assister à une conférence à Milan mercredi, ont annulé leur comparution.
La réunion a lieu le jour même où la Réserve fédérale américaine devrait relever les taux d’intérêt, les investisseurs augmentant considérablement leurs paris pour une augmentation de 75 points de base, un revirement des attentes qui a alimenté une violente vente sur les marchés mondiaux.
Auparavant, les rendements allemands à 10 ans, une référence pour l’union monétaire des 19 pays, avaient atteint 1,77%, leur plus haut niveau depuis début 2014, tandis que leurs homologues italiens avaient bondi de 240 points de base, le plus grand écart depuis début 2020.
L’Italie a vendu 2,5 milliards d’euros d’une obligation à sept ans échéant le 15 juin 2029 à un rendement brut de 3,75% – le plus élevé depuis octobre 2013 et en forte hausse par rapport à 2,39% lors de l’adjudication précédente.
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La crise de la dette d’il y a dix ans n’a pris fin que lorsque le président de l’époque, Mario Draghi, s’est engagé à faire « tout ce qu’il faut » pour sauver l’euro et a suivi cette promesse avec un plan de sauvetage sans précédent – et jusqu’à présent inutilisé.
Il y a eu des échos du ton de Draghi dans un discours d’Isabel Schnabel, membre du conseil d’administration de la BCE, mardi soir.
« Notre engagement envers l’euro est notre outil anti-fragmentation », a déclaré Schnabel, un Allemand. « Cet engagement n’a pas de limites. Et notre bilan d’intervention en cas de besoin confirme cet engagement.
Elle a ajouté que la BCE surveillait « de près » la situation et était prête à déployer des outils existants et nouveaux si elle constatait que la révision des prix du marché était « désordonnée ».
Mais Schnabel s’est opposé à l’annonce préventive d’un outil car il devrait être adapté à une situation particulière avec des conditions, des limites et des garanties fixées au cas par cas.
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« Nous devrions obtenir une déclaration dans le sens reflétant une volonté d’agir, puis peut-être qu’ils chargeront également des comités de travailler sur des options, c’est ce qui manquait la semaine dernière », a déclaré Frederik Ducrozet, économiste chez Pictet Wealth Management.
La dernière fois que la BCE a tenu une réunion imprévue pendant les tensions sur les marchés, elle a déployé le programme d’achat d’urgence en cas de pandémie, un programme d’achat d’obligations de 1,7 billion d’euros (1,78 billion de dollars américains) qui s’est avéré être son principal outil pendant la pandémie de COVID-19.
© Thomson Reuters 2022
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