La Banque du Canada s’apprête à suspendre ses taux d’intérêt avant la Réserve fédérale américaine

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La Banque du Canada est sur le point de devenir la première grande banque centrale à faire une pause sur les taux d’intérêt, tous les yeux étant tournés vers ce que les décideurs politiques diront des prochaines étapes.

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Les économistes et les marchés s’attendent à ce que Tiff Macklem et son conseil d’administration maintiennent le taux du financement à un jour de référence à 4,5 % mercredi, mettant fin à une série de huit hausses consécutives. Cela donnerait suite à un engagement de janvier de maintenir les taux où ils sont pendant que la banque évalue l’impact de sa campagne de resserrement.

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La décision de déclaration uniquement, attendue à 10 h à Ottawa, n’inclura pas de nouvelles prévisions, mais pourrait donner un aperçu de la mesure dans laquelle les responsables restent à l’aise alors que leurs pairs mondiaux – y compris la Réserve fédérale américaine – poussent les taux à la hausse.

Les économistes interrogés par Bloomberg voient Macklem maintenir les taux stables pendant la majeure partie de cette année. Les négociants, cependant, tablent sur environ 80 % de chances d’une autre hausse d’un quart de point de pourcentage à un moment donné en 2023. Il y a un peu plus d’un mois, ils pariaient que la Banque du Canada commencerait à couper dès cet automne.

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Ce changement est en partie le résultat de données économiques plus chaudes que prévu aux États-Unis, où l’inflation tenace a conduit les marchés monétaires à court terme à parier sur le fait que le président Jerome Powell relève le taux des fonds fédéraux à 5,5% ou plus. Après que le chef de la banque centrale américaine a déclaré aux législateurs que les taux devraient probablement augmenter plus que prévu, les paris sur la prochaine décision de la Fed ont penché vers une hausse d’un demi-point de pourcentage au lieu d’un mouvement d’un quart de point.

Cela mettrait à l’épreuve la détermination de la Banque du Canada, car la plupart des économistes disent qu’elle ne peut confortablement retarder le taux directeur de son puissant voisin que d’environ 100 points de base.

« Ils risquent de voir la devise chuter », a déclaré Derek Holt, responsable de l’économie des marchés financiers à la Banque de Nouvelle-Écosse, par courrier électronique. « Le huard s’est déjà suffisamment déprécié sur la base d’un taux de change effectif réel pour être préoccupant pour les effets de répercussion sur les prix à l’importation et les attentes d’inflation. »

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Le dollar canadien est la deuxième devise du G10 la moins performante par rapport au dollar américain au cours des six derniers mois. Il est tombé à son plus bas niveau depuis novembre mardi, s’échangeant à 1,3733 $ pour un dollar américain à 11 h 27 à Ottawa.

Les responsables de Macklem ont minimisé les craintes concernant la divergence des taux. « Nous ne devrions pas trop nous inquiéter si le Canada suit une voie de normalisation légèrement différente de celle de nos homologues », a déclaré le sous-gouverneur Paul Beaudry dans un discours le mois dernier, ajoutant que « ce qui compte le plus », c’est de ramener l’inflation à sa cible de 2 %.

La Banque du Canada a déclaré que sa pause dépendait de l’évolution de l’économie globalement conformément aux prévisions qui incluent une croissance proche de zéro pour les trois premiers trimestres de 2023 et un retour de l’inflation à l’objectif l’année prochaine. Mais des données confuses empêchent les responsables de comprendre exactement à quel point les hausses de taux de l’année dernière pèsent sur l’économie.

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La production a stagné à la fin de l’année dernière alors que les entreprises ont réduit leurs stocks, mais un rebond de la consommation et des dépenses des ménages indique une résilience continue des consommateurs canadiens, malgré leurs lourdes dettes. Le marché du travail est chaud et la plupart des économistes considèrent un atterrissage en douceur comme scénario de base. Les prix sur le marché du logement sensible aux taux ont chuté de 15 % depuis leur sommet du début de l’année dernière, mais il y a maintenant des signes de reprise.

Plus important encore, l’inflation a commencé à se modérer, ralentissant à 5,9 % en janvier après un sommet de 8,1 % au milieu de l’année dernière. Les mesures de base sous-jacentes, quant à elles, restent bloquées autour de 5 %.

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« Nous pensons toujours que le scénario le plus probable est que la Banque du Canada n’aura pas besoin de relever davantage les taux d’intérêt cette année », ont déclaré lundi les économistes de la Banque Royale du Canada, Nathan Janzen et Claire Fan, dans un rapport aux investisseurs. « Cet appel dépend de la question de savoir si les hausses précédentes sont suffisantes pour ralentir les dépenses de consommation et la dynamique du marché du travail dans les mois à venir. »

La décision de mercredi ne sera pas accompagnée d’une conférence de presse. Cependant, la première sous-gouverneure Carloyn Rogers prononcera une allocution et répondra aux questions des journalistes jeudi à Winnipeg.

La banque publiera un résumé des délibérations de la décision le 22 mars. Près des trois quarts des analystes interrogés par Bloomberg ont déclaré que la première version de la nouvelle publication contenait des informations utiles ou valables.

Bloomberg.com