La Banque du Canada s’apprête à relever à nouveau ses taux dans un contexte d’inflation tenace

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La Banque du Canada augmentera probablement les taux d’intérêt pour une deuxième réunion consécutive, ramenant les coûts d’emprunt à un niveau jamais vu depuis 22 ans.

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Les économistes et les marchés s’attendent à ce que le gouverneur Tiff Macklem et ses fonctionnaires augmentent le taux directeur du financement à un jour à 5 % mercredi à 10 h à Ottawa. La plupart des grands prêteurs commerciaux au Canada prévoient que la hausse sera la dernière de ce cycle.

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Les décideurs ne sont pas susceptibles de signaler explicitement qu’ils ont terminé. Au lieu de cela, ils pourraient être enclins à laisser la menace de nouvelles hausses sur la table alors qu’ils évaluent la manière dont l’économie absorbe les paiements d’intérêts plus élevés. Cela éviterait également une répétition de janvier, lorsqu’ils se sont interrompus et ont déclenché une vague de spéculations sur les baisses de taux.

« Ils doivent paraître bellicistes de manière crédible », a déclaré par téléphone Benjamin Reitzes, stratège en taux et macro à la Banque de Montréal. « La porte doit rester ouverte pour plus – ils ne peuvent pas risquer une répétition du mouvement d’après janvier sur les marchés et le logement. »

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La déclaration de la banque d’une pause conditionnelle le 25 janvier semblait suggérer que Macklem était à l’aise pour ralentir son cycle de randonnée. La plupart des économistes ont supposé que les ménages très endettés du Canada avaient été suffisamment touchés pour ralentir leurs dépenses, ce qui a refroidi l’économie et les pressions inflationnistes.

Cependant, le marché de l’habitation du pays a rapidement rebondi, alimentant la confiance des consommateurs, car de nombreux Canadiens pensaient que la banque centrale avait fini d’augmenter les taux. Les négociants en swaps au jour le jour ont commencé à augmenter leurs paris que des réductions interviendraient d’ici la fin de l’année.

En juin, la Banque du Canada a pivoté, bouleversant les marchés lorsqu’elle a quitté la ligne de touche pour relever à nouveau les taux. Des données solides sur la consommation ont conduit les économistes à repenser la sensibilité des ménages à des coûts d’emprunt plus élevés. Une partie de la tâche de Macklem mercredi sera d’expliquer pourquoi l’économie n’a pas été plus affectée par des taux élevés.

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Il n’est pas le seul à relever ce défi. Les responsables de la Réserve fédérale disent que les taux américains devront augmenter. La Banque centrale européenne n’a pas encore fini de marcher et la politique de la Banque d’Angleterre devient une obsession nationale au Royaume-Uni

Pourtant, les risques augmentent à mesure que les taux s’enfoncent davantage dans un territoire restrictif, augmentant la probabilité d’une récession. Bien que le moment ait été repoussé, les économistes de la dernière enquête mensuelle de Bloomberg sur le Canada s’attendent toujours à deux trimestres de croissance négative au second semestre de l’année.

Bien que les pressions salariales se soient apaisées, les anticipations d’inflation sont encore trop élevées. Le marché de l’emploi au Canada continue également de s’échauffer.

Malgré un refroidissement ces derniers mois dû aux effets de base et à la chute des prix de l’essence, l’inflation annuelle globale reste trop élevée à 3,4 %. Une moyenne mobile sur trois mois étroitement surveillée des mesures de base préférées de la banque centrale est bloquée à 3,7%, un niveau incompatible avec un retour rapide à la stabilité des prix.

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« Ils ne vont pas faire preuve de laisser-faire et rester sur la touche tant que l’inflation de base ne baisse pas sensiblement », a déclaré Carrie Freestone, économiste à la Banque Royale du Canada, par téléphone. « Ils doivent montrer qu’ils s’y engagent. »

La décision de mercredi sera accompagnée de nouvelles prévisions économiques dans lesquelles les responsables repousseront probablement encore une fois le moment d’un ralentissement. Macklem – qui s’entretiendra avec les journalistes à 11 heures – répétera probablement que la lutte contre l’inflation jusqu’à l’objectif de 2% s’avérera probablement difficile.

L’immigration record – la population du pays a augmenté de 1,2 million au cours des 12 mois terminés le 31 mars – soutient la demande. Dans leur dernière série de prévisions, Macklem et ses responsables ont déclaré que le flux de nouveaux arrivants est l’une des raisons pour lesquelles « l’économie pourrait être en mesure de croître à un rythme un peu plus rapide que prévu sans générer de pressions inflationnistes supplémentaires ».

Bloomberg.com

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