La Banque du Canada publiera le procès-verbal d’une réunion politique pour la première fois de son histoire

Effort de transparence ou exercice de relations publiques ?

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OTTAWA — La Banque du Canada présentera le procès-verbal de sa réunion d’élaboration des politiques cette semaine pour la première fois de son histoire, une décision qui, selon certains analystes, contribuera à restaurer la crédibilité perdue l’an dernier en raison de la flambée de l’inflation et encouragera une réflexion originale .

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L’inflation annuelle a grimpé à 8,1 % en juin, la plus élevée en 39 ans et quatre fois la cible de 2 % de la Banque du Canada. En décembre, l’inflation a ralenti à 6,3 %.

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La banque centrale a commencé à relever ses taux en mars lorsque son taux d’intérêt de référence s’élevait à 0,25%, et la plupart des analystes s’attendent à une nouvelle augmentation d’un quart de point à 4,5% lorsque le conseil des gouverneurs composé de six membres se réunira mercredi.

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Les soi-disant «délibérations résumées» de la réunion seront publiées le 8 février. Sur la recommandation du Fonds monétaire international, la banque a annoncé en septembre qu’elle publierait un procès-verbal pour améliorer la transparence,

D’autres banques centrales, dont la Réserve fédérale américaine, la Banque d’Angleterre et la Banque centrale européenne, fournissent déjà une certaine forme de compte rendu de leurs réunions.

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Chaque fois que l’inflation est élevée – et lorsqu’elle n’a pas été élevée pendant la majeure partie des 30 à 40 ans – la crédibilité de l’institution va en prendre un coup

Jeremy Kronick, Institut CD Howe

« Chaque fois que l’inflation est élevée – et lorsqu’elle n’a pas été élevée pendant la majeure partie des 30 à 40 ans – la crédibilité de l’institution va en prendre un coup », a déclaré Jeremy Kronick, directeur de la recherche sur les services monétaires et financiers au CD. Howe Institute, un groupe de réflexion pro-entreprises.

L’une des critiques des banquiers centraux au cours de l’année écoulée a été « qu’il y avait beaucoup de réflexion de groupe », a déclaré Kronick, offrant ainsi un aperçu de la réunion politique « pourrait permettre aux gens de voir qu’il y avait des débats et des délibérations ».

La pensée de groupe est l’endroit où les individus négligent des problèmes potentiels ou de nouvelles idées dans la poursuite d’un consensus. L’année dernière, les banques centrales du monde entier pensaient initialement que l’inflation serait « transitoire » ou qu’elle passerait rapidement.

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Au lieu de cela, les difficultés de la chaîne d’approvisionnement ont persisté, les économies ont rebondi rapidement après l’assouplissement des restrictions et le déclenchement de la guerre en Ukraine a fait grimper les coûts de l’énergie, laissant la plupart – y compris la Réserve fédérale américaine – se précipiter pour augmenter les taux et maîtriser l’inflation.

« Le grand ennemi des décideurs et des investisseurs est la pensée de groupe », a déclaré Marc Chandler, stratège en chef du marché chez Bannockburn Global Forex LLC.

L’année dernière, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a admis des faux pas et promis plus de transparence. L’aperçu des réunions politiques survient à un moment délicat, alors que la banque tente de diriger l’économie vers un « atterrissage en douceur » au lieu d’une profonde récession.

« Travail de relations publiques »

D’autres observateurs du marché affirment que la publication de procès-verbaux est plus un exercice de relations publiques qu’un effort pour renforcer la transparence.

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« C’est surtout de l’optique », a déclaré Derek Holt, vice-président de l’économie des marchés financiers à la Banque Scotia, ajoutant que le procès-verbal sera « un pas assez tiède » vers une plus grande transparence.

David Rosenberg, président et fondateur de Rosenberg Research, a déclaré que la banque n’avait pas besoin de reconstruire sa crédibilité car « l’inflation que nous avons connue au cours des 18 derniers mois était mondiale ».

Au lieu de cela, Rosenberg a déclaré: « C’est un travail de relations publiques, la banque disant: » Regardez-nous, nous devenons plus transparents. «  »

Le chef conservateur Pierre Poilievre, lors de sa campagne pour prendre la tête du parti l’an dernier, a reproché à Macklem d’avoir laissé l’inflation échapper à tout contrôle et a déclaré qu’il devrait être congédié.

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Un écueil potentiel est que le procès-verbal pourrait créer une incertitude sur le message global de la banque.

Maintenant, tout le monde au conseil d’administration « chante à partir du même hymne », mais les minutes pourraient montrer que ce n’est pas le cas, a déclaré Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux pour Invesco, un gestionnaire d’actifs américain.

« L’une des plaintes parfois formulées à propos de la Fed est qu’il y a des voix disparates qui disent des choses différentes… et cela peut créer de la confusion. »

Étant donné que les décisions politiques sont prises par consensus et non par vote, « le résumé ne fournira pas d’attribution aux membres individuels du conseil, ni n’enregistrera les votes car il n’y a pas de votes dans notre système », a déclaré Paul Badertscher, directeur des relations avec les médias de la banque. .

En octobre, Macklem a déclaré que le procès-verbal révélerait les points clés de la discussion, les options et les risques qui ont été pesés, et enfin, comment un consensus a été atteint et pourquoi.

© Thomson Reuters 2022

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