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Le taux d’intérêt directeur de la Banque du Canada pourrait tomber de 100 points de base en dessous de celui de la Réserve fédérale « sans que les décideurs politiques clignent des yeux », selon les économistes de l’un des plus grands prêteurs du pays.
Cela s’explique par le fait que la banque centrale canadienne peut assouplir ses taux de manière plus agressive que ce que les marchés anticipent actuellement avant de constater un affaiblissement « important » du huard, ont déclaré jeudi les économistes de la Banque Nationale du Canada, Taylor Schleich et Warren Lovely, dans un rapport aux investisseurs.
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Les marchés des swaps à un jour prévoient une réduction d’environ 55 points de base au Canada d’ici la fin de l’année, comparativement à 35 points de base aux États-Unis. La majorité des économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à ce que la première réduction de la Banque du Canada ait lieu en juin, après que les pressions sur les prix se soient atténuées au cours des derniers mois.
Schleich et Lovely ont rejeté l’argument selon lequel le taux de référence de la Banque du Canada est lié à celui de la Fed parce qu’une monnaie plus faible entraîne une inflation des biens importés.
« Nous ne nions pas qu’un dollar CA plus faible fait augmenter les prix des importations, mais la répercussion sur les prix à la consommation est plus faible que ce que l’on estime généralement », ont-ils écrit, ajoutant que les recherches et le modèle de la banque centrale suggéraient qu’un choc de 10 pour cent sur le huard pourrait ajouter 25 à 30 points de base de l’inflation sous-jacente.
Les récents épisodes de faiblesse du dollar canadien « n’ont pas coïncidé avec une inflation démesurée, que ce soit directement ou par rapport aux États-Unis », ont déclaré Schleich et Lovely.
Un écart entre les taux directeurs de la Banque du Canada et de la Fed supérieur aux 50 points de base actuels n’est pas rare, ont-ils déclaré. Près d’un quart du temps depuis 1995, la banque centrale canadienne a fixé son taux directeur à plus de 50 points de base en dessous de celui de la Fed.
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