La Banque du Canada ouvre la voie à d’autres banques centrales pour qu’elles s’écartent de la Fed américaine

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Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a dirigé le Groupe des Sept dans la réduction des taux d’intérêt, et sa confiance pourrait contribuer à rassurer les autres banques centrales sur le fait qu’elles peuvent entreprendre des réductions avant la Réserve fédérale américaine.

Macklem a clairement indiqué que la politique des taux d’intérêt du Canada n’a pas besoin d’évoluer au même rythme que celle de son voisin du sud, malgré le potentiel de pressions à la baisse sur le huard. Il s’agit d’un signal audacieux indiquant que la divergence des taux d’intérêt n’est pas une préoccupation majeure pour l’un des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis.

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De plus en plus de banques centrales envisagent de réduire leurs taux, même si la Réserve fédérale ne commencera probablement à assouplir ses taux que plus tard cette année – si elle le fait. La Banque centrale européenne devrait réduire ses coûts d’emprunt jeudi, tandis que la Banque nationale suisse et la Riksbank suédoise ont déjà adopté une politique plus souple.

«Il y a de la sécurité dans les chiffres», a déclaré Doug Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal, lors d’une entrevue. Si davantage de banques centrales réduisent leurs coûts d’emprunt, il y a moins de chances que la pression monétaire se concentre sur un pays en particulier, a-t-il déclaré.

« Si les banques centrales voient leurs homologues s’orienter dans cette direction, cela leur donne une certaine assurance qu’elles n’interprètent pas complètement la situation », a déclaré Porter. « Je pense que cela permettra aux autres banques centrales de commencer plus facilement à réduire leurs taux d’intérêt. »

La réduction de 25 points de base de son taux directeur du financement à un jour par la Banque du Canada mercredi, le ramenant à 4,75 pour cent, était largement attendue par les marchés et les économistes. Mais pour un banquier central réputé pour sa prudence après quelques premiers trébuchements, le ton étonnamment conciliant de Macklem témoigne d’une confiance croissante dans le fait que le pire de la lutte contre l’inflation est derrière lui.

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Il a déclaré qu’il était raisonnable de s’attendre à davantage de réductions si les pressions sur les prix continuent de se calmer – et il a repoussé les questions concernant l’éloignement de la Banque du Canada de la Fed.

Le taux directeur du Canada est maintenant 75 points de base en dessous de la limite supérieure du taux des fonds fédéraux. Jusqu’où cela peut-il aller ? « Je ne pense pas que nous soyons proches de cette limite », a déclaré Macklem aux journalistes. « Il n’y a pas de ligne claire, et l’histoire montre qu’il y a eu des périodes de divergence considérable. »

Si l’essentiel de l’inflation observée aux États-Unis est principalement dû aux services et à la vigueur de l’économie nationale, d’autres pays peuvent se concentrer sur l’élaboration d’une politique monétaire adaptée à leur propre situation. Et l’économie nationale du Canada est clairement plus faible que celle des États-Unis.

Les banques centrales ont été confrontées à des pressions inflationnistes similaires à partir de 2021 en raison de la hausse des prix des matières premières et des problèmes de chaîne d’approvisionnement qui les ont amenées à agir à peu près de concert, a déclaré aux journalistes Carolyn Rogers, la numéro deux de la Banque du Canada.

« Même si nous avons été assez coordonnés à la hausse – et cela a été très utile car une grande partie de l’inflation était mondiale – vous allez constater une certaine divergence à la baisse et cela est logique. »

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Certains économistes ont été frappés par la confiance de Macklem à un moment historique. Après un début difficile de cycle de hausse, il semble proche de la victoire sur l’inflation sans déclencher une profonde récession.

D’autres analystes, comme Derek Holt, de la Banque de Nouvelle-Écosse, ont mis en garde contre les risques d’un excès de confiance. Dire que le Canada n’est « pas proche » des limites de divergence de la Fed est « bien plus agressif » que Macklem n’aurait dû l’être, a déclaré Holt dans un rapport aux investisseurs.

« Macklem semblait remarquablement indifférent à l’égard de la monnaie », a ajouté Holt, soulignant les commentaires du gouverneur selon lesquels la Banque du Canada n’a pas d’objectif en matière de taux de change. Il semble que Macklem « tolérerait une nouvelle faiblesse monétaire à partir d’ici », a déclaré Holt.

Le ton du gouverneur et ses orientations prospectives ont incité la Banque Scotia et d’autres grandes banques à prévoir des réductions plus importantes que prévu au Canada cette année. Pourtant, lorsque les journalistes ont demandé à Macklem si une réduction des dépenses en juillet serait la prochaine, il a ramené la discussion sur l’annonce de mercredi.

« Profitons juste un peu du moment. »

Avec l’aide de Randy Thanthong-Knight et Jay Zhao-Murray.

Bloomberg.com

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