Les discussions passent de la hauteur à la durée
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La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à un jour à 5 pour cent pour la quatrième fois consécutive, alors que l’inflation reste plus élevée que souhaité et que la croissance économique n’a pas suffisamment ralenti pour justifier une réduction.
« Le Conseil reste préoccupé par les risques pesant sur les perspectives d’inflation, en particulier la persistance de l’inflation sous-jacente », a déclaré la banque centrale dans un communiqué du 24 janvier.
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« Le Conseil des gouverneurs souhaite un ralentissement plus important et durable de l’inflation sous-jacente et continue de se concentrer sur l’équilibre entre la demande et l’offre dans l’économie, les anticipations d’inflation, la croissance des salaires et le comportement des entreprises en matière de fixation des prix. »
La banque centrale a toutefois signalé un changement dans les discussions.
« La demande globale dans l’économie n’étant plus en avance sur l’offre, les discussions du conseil d’administration sur la politique monétaire se déplacent de la question de savoir si notre taux directeur est suffisamment restrictif pour restaurer la stabilité des prix à la durée pendant laquelle il faudra rester au niveau actuel », a déclaré le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff. Macklem a déclaré lors d’une conférence de presse le 24 janvier.
Toutefois, a-t-il ajouté, cela ne signifie pas que la banque centrale a exclu une augmentation des taux, si nécessaire.
« Nous devrons peut-être encore relever les taux », a déclaré Macklem, faisant écho à la prudence qui a caractérisé les décisions de maintien précédentes.
Néanmoins, de nombreux économistes s’attendent à ce que la Banque du Canada commence à réduire ses taux d’intérêt plus tard cette année après une hausse record depuis le début de 2022, compte tenu de la faiblesse de l’économie canadienne et des propres perspectives de la banque centrale.
En réponse aux questions des médias sur le calendrier d’une baisse potentielle, dont les signaux du marché et certains économistes prévoient qu’elle interviendra dès avril ou juin, Macklem a refusé de préciser un calendrier.
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« Je crains que le fait de le mettre sur un calendrier donne une fausse impression de précision », a-t-il déclaré, ajoutant que les indicateurs économiques étaient mitigés sur plusieurs trimestres.
« Dans les mois à venir, nous continuerons à voir ces va-et-vient » entre les indicateurs économiques, a-t-il déclaré.
De plus, il a déclaré que les hausses de taux de l’été dernier sont toujours en cours dans le système.
« Nous devons donner à ces taux plus élevés le temps de faire leur travail », a déclaré Macklem.
L’inflation totale de l’IPC s’est élevée à 3,4 pour cent en décembre 2023, au-dessus du taux cible de 2 pour cent de la banque centrale, les coûts du logement étant le principal contributeur à une inflation supérieure à l’objectif.
Un indicateur qui pourrait entraîner une nouvelle hausse des taux, plutôt qu’une baisse, est une hausse inattendue des prix de l’immobilier. Cela ne fait pas partie des projections de base de la Banque du Canada concernant l’inflation et la croissance de l’économie canadienne, a-t-il déclaré.
La décision de maintenir les taux le 24 janvier a suscité une prévision d’une plus grande activité sur le marché immobilier de la part de Christopher Alexander, président de RE/MAX Canada, qui a qualifié la décision de la Banque de « bien accueillie » pour de nombreux acheteurs de maison canadiens.
« Nous pourrions assister à une reprise de l’activité sur le marché immobilier, en particulier pour ceux qui ont adopté une approche attentiste et attendent le bon moment pour réintégrer le marché », a déclaré Alexander. « Cela pourrait très probablement se traduire par un premier trimestre 2024 actif et un marché printanier solide, rappelant ce que nous avons connu au plus fort de la pandémie au début de 2020. »
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James Orlando, économiste principal à la Banque Toronto-Dominion, a déclaré que même si la banque centrale n’est pas prête à fixer le calendrier d’une réduction des taux, les marchés signalent qu’elle se produira soit en avril, soit en juin.
Nous partageons ce sentiment », a-t-il déclaré dans une note après l’annonce de la Banque.
« (Avec) la prise de conscience que la BdC ne peut pas établir sa politique uniquement sur la base d’une inflation élevée du secteur immobilier, il est clair que la banque centrale se prépare à signaler une réduction des taux dans les mois à venir », a-t-il écrit.
La faible croissance économique du Canada explique en partie pourquoi tant de gens s’attendent à une réduction. Et même si la situation économique mondiale est meilleure, les responsables de la Banque du Canada ont cité comme source de préoccupation les risques géopolitiques persistants, avec les guerres au Moyen-Orient et entre la Russie et l’Ukraine ainsi que les perturbations des transports maritimes dans la mer Rouge.
« Au Canada, l’économie est au point mort depuis le milieu de 2023 et la croissance restera probablement proche de zéro jusqu’au premier trimestre de 2024 », a déclaré la banque centrale dans son communiqué du 24 janvier.
« Les consommateurs ont réduit leurs dépenses en réponse à la hausse des prix et des taux d’intérêt, et les investissements des entreprises se sont contractés. »
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Mais même si les conditions du marché du travail se sont assouplies, avec le retour des postes vacants à des niveaux proches d’avant la pandémie et la création de nouveaux emplois à un rythme plus lent que la croissance démographique, les salaires continuent d’augmenter d’environ quatre à cinq pour cent.
La Banque du Canada s’attend à ce que la croissance économique se renforce progressivement vers le milieu de 2024.
« Au second semestre 2024, les dépenses des ménages vont probablement reprendre et les exportations et les investissements des entreprises devraient être stimulés par la reprise de la demande étrangère », a déclaré la banque centrale dans le communiqué, ajoutant que les dépenses des gouvernements contribueraient sensiblement à la croissance tout au long de l’année. .
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« Dans l’ensemble, la banque prévoit une croissance du PIB de 0,8 pour cent en 2024 et de 2,4 pour cent en 2025, soit à peu près le même niveau que ses projections d’octobre. »
Quant à la croissance mondiale, la banque centrale du Canada prévoit une croissance du PIB mondial de 2,5 pour cent en 2024 et de 2,75 pour cent en 2025.
« Avec une croissance plus faible cette année, les taux d’inflation dans la plupart des économies avancées devraient diminuer lentement, pour atteindre les objectifs des banques centrales en 2025 », a déclaré la Banque du Canada dans son communiqué du 24 janvier.
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