La Banque du Canada maintient son taux d’intérêt à 5 % alors que l’économie s’affaiblit

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La Banque du Canada a maintenu ses taux d’intérêt stables et a gardé la porte ouverte à de nouvelles hausses, les économistes considérant son cycle de resserrement historique à son point final probable.

Les décideurs politiques dirigés par le gouverneur Tiff Macklem ont maintenu le taux de référence des prêts au jour le jour à 5 pour cent le 6 septembre, le niveau le plus élevé depuis 22 ans. Ils ont reconnu un ralentissement rapide de l’économie et ont averti que les pressions sur les prix s’avéreraient difficiles à ramener jusqu’à leur objectif.

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« Au vu des preuves récentes d’une diminution de la demande excédentaire dans l’économie et compte tenu des effets décalés de la politique monétaire, le Conseil des gouverneurs a décidé de maintenir son taux directeur », a déclaré la banque. Les responsables restent cependant « préoccupés par la persistance » de l’inflation sous-jacente et sont « prêts à augmenter davantage le taux directeur si nécessaire ».

Cette décision était attendue par les économistes dans une enquête Bloomberg et la réaction du marché a été modérée. Le huard a plongé, s’échangeant à 1,3660 $ pour un dollar américain à 12 h 11, heure d’Ottawa. Les rendements des obligations de référence canadiennes à deux ans ont légèrement augmenté pour atteindre 4,701 pour cent.

Même si la déclaration sur les taux suggère que les décideurs politiques attendent tranquillement d’évaluer comment la détérioration de l’économie va restaurer la stabilité des prix, les responsables sont encore suffisamment gênés par la dynamique persistante de l’inflation pour rester prudents.

Ils évaluent également l’impact cumulé des hausses de 475 points de base depuis mars 2022. Le maintien d’un biais belliciste cette fois-ci contraste avec le signal de pause explicite de janvier et est probablement suffisant pour tenir à distance les paris prématurés sur des baisses de taux – surtout si Macklem est en mesure de le faire. pour renforcer ses inquiétudes en matière d’inflation lors d’un discours et d’une conférence de presse jeudi à Calgary.

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La plupart des analystes pensent que la Banque du Canada a fini de relever ses taux.

« Nous doutons qu’il soit nécessaire de procéder à une nouvelle hausse », a déclaré Stephen Brown, économiste chez Capital Economics, dans un rapport aux investisseurs. Doug Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal, est du même avis, affirmant qu’« à moins que la croissance ne rebondisse au troisième trimestre – ce dont nous doutons – la BdC en aura probablement fini avec les hausses de taux ».

Les économistes interrogés par Bloomberg avant la décision envisagent la prochaine décision de la banque comme une réduction des taux d’intérêt en avril de l’année prochaine.

La Banque du Canada en a probablement fini avec les hausses de taux

Doug Porter, économiste en chef, Banque de Montréal

Dans une rare réaction publique à une décision de politique monétaire quelques minutes après sa publication, le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau a félicité Macklem pour avoir maintenu les taux d’intérêt stables.

«La décision de la Banque du Canada de maintenir son taux d’intérêt à un jour constitue un soulagement bienvenu pour les Canadiens», a déclaré la ministre des Finances, Chrystia Freeland, dans un communiqué. Même si elle a souligné qu’elle respectait l’indépendance de la banque centrale, elle a déclaré qu’elle utiliserait tous les outils à sa disposition pour « garantir que les taux d’intérêt puissent baisser le plus rapidement possible ».

Ses commentaires reflètent la pression politique croissante à laquelle les décideurs sont confrontés alors qu’ils tentent de ralentir l’économie sans causer de préjudice financier inutile. Avant la décision de mercredi, les premiers ministres de l’Ontario, de la Colombie-Britannique et de Terre-Neuve-et-Labrador ont tous exhorté Macklem à cesser d’augmenter les taux.

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Alors que de nombreuses banques centrales du monde approchent ou ont atteint leur point terminal en matière de taux, la décision de mercredi suggère que le groupe de six membres du Canada pourrait bientôt orienter le débat vers la durée pendant laquelle elles doivent maintenir leurs taux d’intérêt plutôt que vers le caractère restrictif de leur politique.

Mardi, la Banque de réserve d’Australie a également laissé son taux d’intérêt directeur inchangé et maintenu une tendance au resserrement. Des pauses consécutives dans ce pays impliquent un obstacle plus important à toute nouvelle hausse et suggèrent qu’un changement surprise des données économiques sera nécessaire pour provoquer un nouveau resserrement.

Après sa déclaration de janvier, la Banque du Canada est restée sur la touche pendant cinq mois. Il a repris sa hausse en juin et juillet après que les consommateurs intrépides aient généré une croissance économique étonnamment forte. Mais il existe de nombreuses preuves récentes que la banque centrale a désormais fait suffisamment pour freiner la demande excédentaire.

Le produit intérieur brut s’est contracté à un taux annualisé de 0,2 pour cent au deuxième trimestre, bien en dessous de l’estimation de la banque d’une expansion de 1,5 pour cent. Le marché du travail se détend – les postes vacants diminuent et le taux de chômage continue d’augmenter – et le marché du logement a ralenti.

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« L’économie canadienne est entrée dans une période de croissance plus faible, ce qui est nécessaire pour atténuer les pressions sur les prix », a déclaré la banque. « Cela reflète un affaiblissement marqué de la croissance de la consommation et un déclin de l’activité immobilière, ainsi que l’impact des incendies de forêt dans de nombreuses régions du pays. »

Mais alors que la croissance des salaires est bloquée autour de 4 ou 5 pour cent et que les pressions inflationnistes restent généralisées, les décideurs politiques constatent encore la difficulté du dernier kilomètre qui consiste à ramener l’inflation à l’objectif de 2 pour cent. « Plus une inflation élevée persiste, plus le risque qu’une inflation élevée s’enracine est grand, ce qui rend plus difficile le rétablissement de la stabilité des prix. »

La banque a conservé les trois dernières phrases du communiqué sur les taux, exposant les indicateurs clés que les décideurs politiques surveilleront, notamment l’évolution de la demande excédentaire, les anticipations d’inflation, la croissance des salaires et le comportement des entreprises en matière de fixation des prix.

La prochaine décision de la banque centrale est attendue le 25 octobre, après la double publication des données sur l’emploi, l’inflation et le commerce de détail, ainsi que des chiffres du produit intérieur brut pour juillet et une estimation pour août.

Bloomberg.com

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