La Banque du Canada est sur la bonne voie, mais les taux vont augmenter, selon Tiff Macklem

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La banque centrale du Canada est engagée dans un exercice d’équilibre délicat alors qu’elle cherche à empêcher l’inflation de s’enraciner tout en évitant une récession durable, a déclaré le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, dans son remarques liminaires devant un comité sénatorial le 1er novembre, où il a discuté de la hausse d’un demi-point de pourcentage de la Banque en octobre.

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« Enfin, nous essayons d’équilibrer les risques de sous-serrage et de sur-serrage », a déclaré Macklem. « Si nous n’en faisons pas assez, les Canadiens continueront d’endurer les difficultés d’une inflation élevée. Et ils en viendront à s’attendre à une inflation élevée et persistante, ce qui nécessitera des taux d’intérêt beaucoup plus élevés et, potentiellement, une grave récession pour contrôler l’inflation. Personne ne veut ça. »

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Macklem a ajouté que le cycle de resserrement agressif actuel, qui a poussé la Banque à augmenter son taux directeur de trois points et demi de pourcentage à 3,75 %, touchera à sa fin. Cependant, avec les dernières lectures d’inflation globale à 6,9%, il a souligné que la Banque n’en était toujours pas là. Les preuves d’un ralentissement économique ont commencé à apparaître, a déclaré Macklem, qui a informé l’augmentation de 50 points de base d’octobre au lieu de la hausse de 75 points de base que les économistes avaient largement anticipée.

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La séance a été l’occasion pour les sénateurs de mieux comprendre les facteurs qui sous-tendent les décisions de la Banque. La sénatrice indépendante Pierrette Ringuette a demandé à Macklem quels modèles la banque centrale utilisait pour indiquer qu’elle s’approchait du taux le plus élevé possible avant que le pays ne bascule dans une récession.

Alors que Macklem a souligné les prévisions de la banque centrale, qui télégraphient que le produit intérieur brut a augmenté de 1,5% au troisième trimestre par rapport à une estimation précédente de 2%, il n’a pas été en mesure de fournir un chiffre car il a déclaré que les informations changeaient constamment.

« Je ne vais pas vous donner de chiffre », a déclaré Macklem. «Je ne vais pas vous donner de chiffre car nous prenons ces décisions à chaque fois que nous avançons avec les meilleures informations disponibles. Et je ne vais pas vous donner de chiffre maintenant parce que… nous allons avoir plus d’informations avant notre prochaine décision. Ce sera une décision plus éclairée.

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Macklem et la première sous-gouverneure Carolyn Rogers ont indiqué que le secteur du logement était le premier à céder sous le poids de ces hausses de taux démesurées. Rogers a souligné les niveaux élevés d’endettement des ménages et une plus grande partie du revenu qui devrait être affectée au service de cette dette comme un point de pression qui pèserait sur l’économie.

« Certes … comme une plus grande partie de votre revenu est consacrée à votre paiement hypothécaire, cela pèse sur l’économie », a déclaré Rogers. « Mais nous avons pris cela en compte dans nos prévisions. »

L’équipe de leadership éclairé en économie du Estimations de la Banque Royale du Canada que les ménages canadiens devront bientôt consacrer 15 % de leur salaire net uniquement au service de la dette, au moins la moitié de cette estimation étant attribuée aux frais hypothécaires.

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Macklem a averti qu’avec une inflation élevée et des risques de récession à l’horizon, le Canada court le risque de répéter les mêmes erreurs des années 1970, lorsqu’une grave stagflation s’est installée.

« Je pense que nous avons ce risque, et c’est une raison importante pour laquelle nous augmentons les taux très rapidement », a déclaré Macklem. « Mais nous commençons à voir les effets. Nous avons maintenant augmenté les taux rapidement et, à notre avis, nous sommes allés à 100 (points de base), nous sommes allés à 50 (points de base), mais nous avons estimé que 50 était approprié.

« Je pense qu’en regardant vers l’avenir … nous avons indiqué que les taux d’intérêt doivent augmenter et c’est peut-être une autre étape plus importante que la normale, ou peut-être que nous pouvons descendre à des étapes plus normales. Mais nous pensons toujours que nous avons plus à faire.

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