La Banque du Canada « devra peut-être augmenter à nouveau » : ce que disent les économistes au sujet des dernières données sur l’inflation

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Les dernières données de l’indice des prix à la consommation indiquent que l’inflation devrait ralentir à 3 % cette année, ce qui se situe dans la partie supérieure de la fourchette cible de la Banque du Canada, selon les économistes.

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L’IPC global a augmenté de 4,3 % d’une année sur l’autre et de 0,5 % sur une base mensuelle (non désaisonnalisé), ce qui correspond aux estimations des analystes.

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La variation annuelle « a été la plus faible augmentation depuis août 2021 », lorsque l’IPC a augmenté de 4,1%, a déclaré Statistique Canada dans sa publication de données le 18 avril.

Une grande partie de la décélération annuelle provient de la comparaison avec mars 2022, lorsque les prix montaient en flèche à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

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Les prix de l’essence, par exemple, ont chuté de 13,8 % par rapport à l’année dernière, la plus forte baisse annuelle depuis juillet 2020.

Alors que l’inflation semble évoluer dans la bonne direction, les économistes ont mis en garde contre certaines zones « collantes » qui pourraient s’avérer difficiles pour la Banque du Canada.

Douglas Porter, économiste en chef chez BMO Economics, averti dans sa note que les prix à la pompe à essence « sont sur la bonne voie pour augmenter d’au moins cinq pour cent au cours du mois en cours, de sorte que l’aide à la désinflation sur ce front stagnera dans le rapport (d’avril) ».

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Services mis en évidence par la Banque TDen hausse de 5% en mars – « où il en est depuis près d’un an » – en tant que point d’inflation tenace.

La trajectoire de l’inflation déterminera la prochaine décision de la Banque du Canada.

La banque centrale a maintenu ses taux de prêt de référence à 4,5% lors de sa réunion du 12 avril, sa deuxième retenue consécutive, après avoir relevé les taux de 425 points de base à partir de mars 2022 pour refroidir une inflation historiquement élevée.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a déclaré le 12 avril que la banque s’était engagée à ramener l’inflation à son taux cible de 2 % et que les taux augmenteraient si nécessaire.

Voici ce que disent les économistes au sujet des chiffres et ce qu’ils signifient pour la Banque du Canada et les taux d’intérêt.

Douglas Porter, BMO Économie

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« Le rapport d’aujourd’hui montre que toutes les routes indiquent en effet une inflation de 3 % dans les mois à venir, la plupart des mesures sous-jacentes à court terme se situant dans la fourchette basse de 3 %. La question clé pour les décideurs et les marchés est de savoir si un taux directeur de 4,5 % est suffisamment restrictif compte tenu de ces tendances inflationnistes. Nous et la Banque du Canada le croyons, mais la Banque du Canada devra être patiente à ce niveau pour ramener l’inflation dans la zone cible en dessous de 3 %. Dans l’ensemble, il n’y a donc pas grand-chose ici pour changer les perspectives à court terme de la politique. La banque reste en attente, avec une tendance à resserrer davantage si nécessaire.”

Leslie Preston, Services économiques TD

« L’inflation a continué d’évoluer dans la bonne direction en mars, soutenant la décision de la Banque du Canada sur les taux inchangés la semaine dernière. Comme indiqué dans nos récentes prévisions, nous nous attendons à ce que l’inflation de base continue de décélérer en dessous de 3 % d’une année à l’autre au cours du second semestre de l’année, tout comme la Banque du Canada.

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« Cependant, le niveau constamment élevé de l’inflation des services sensibles à la demande, ou » supercore « , témoigne du défi dont le gouverneur (Tiff) Macklem a parlé la semaine dernière en ramenant l’inflation à 2%. Cela suggère que la Banque du Canada doit rester vigilante face aux pressions inflationnistes et pourrait avoir besoin d’augmenter à nouveau si la dynamique de l’économie nationale ne ralentit pas comme prévu.

Jay Zhao-Murray, analyste du marché des devises, Monex Canada

« La conclusion générale du rapport est qu’avec une forte décélération de l’inflation globale et des pressions fondamentales inchangées ou légèrement améliorées selon la mesure, la Banque du Canada considérera probablement cette impression comme conforme à ses prévisions actuelles pour trois d’ici le milieu de l’année. . Il convient de souligner, cependant, que cela marque trois mois consécutifs où l’inflation séquentielle est bien supérieure à l’objectif, avec des lectures de 0,5 %, 0,4 % et 0,5 % d’un mois à l’autre de janvier à mars. Pour être cohérent avec 2% par an, cependant, les lectures mensuelles devraient être beaucoup plus basses, à environ 0,165%. De plus, alors que les prix de base à trois mois ont fortement ralenti, passant de la zone de sept à huit pour cent en mai dernier à la zone de trois à quatre pour cent en août dernier, nous avons assisté à de nombreux mois de progrès lents et fulgurants dans ces mesures. Il y a de bonnes raisons pour que la Banque du Canada s’inquiète du risque à la hausse d’une inflation des services plus rigide que prévu, et bien que le rapport d’aujourd’hui ne crie pas « prochaine réunion », nous voyons toujours un risque considérable que la banque augmente à nouveau ce cycle.

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« Sur une base de composition, aucun des principaux agrégats n’a vu les prix chuter carrément en mars. Même les prix de l’essence, que Statistique Canada a soulignés comme le principal contributeur à la baisse de l’inflation au cours des 12 derniers mois, n’ont pas baissé en mars, augmentant plutôt de 1,1 %. De plus, les données en temps réel de GasBuddy montrent que les prix de l’essence ont déjà augmenté de 12 cents le litre ou 8,2 % en avril par rapport au prix moyen du mois dernier. L’ampleur de l’inflation a également augmenté considérablement, avec 79 % des prix que nous surveillons augmentant de plus de 3 % en rythme annualisé, une nette différence par rapport au chiffre de 52 % du rapport de février. ”

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Charles St-Arnaud, Centre de l’Alberta

« La tendance récente des variations mensuelles de l’IPC suggère que les pressions inflationnistes ont été relativement stables ces derniers mois et conformes à l’inflation de base à environ 3 %. La variation annualisée sur trois mois de la plupart des composantes de l’IPC reste inférieure à leurs variations en glissement annuel, suggérant que l’inflation devrait continuer à se modérer. La variation annualisée sur trois mois de l’IPC global est désormais de 2,1 %, ce qui correspond à la fourchette cible de la Banque du Canada. La mesure de l’IPC excluant les aliments et l’énergie se situe à 3,1 %, légèrement au-dessus de la fourchette cible de la BdC, alors qu’elle est de 2,4 % pour l’ancienne mesure de base de la BdC (IPC excluant les huit composantes les plus volatiles et les impôts indirects).

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« L’inflation a clairement culminé et continue de se modérer. Cependant, il reste bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque du Canada, les attentes d’inflation sont élevées et les pressions inflationnistes demeurent généralisées et probablement persistantes. Néanmoins, la BdC accueillera favorablement une dynamique d’inflation, telle que mesurée par les variations annualisées sur trois mois, compatible avec une inflation atteignant la borne supérieure de sa cible d’inflation. Dans notre vision, cela justifie que la BdC laisse son taux directeur inchangé à 4,5 % pour le reste de l’année.”

Stephen Brown, économie du capital

« Alors que les effets de base ont contribué à faire baisser fortement l’inflation globale en mars, il y a également eu des signes encourageants dans l’inflation de base, alors que le gain annualisé moyen sur trois mois de l’IPC-trim et de l’IPC-médian (mesures d’inflation préférées de la Banque du Canada) est tombé à un creux de 16 mois. Nous continuons de nous attendre à ce que l’inflation globale chute plus rapidement que ne le prévoit la Banque du Canada cette année.”

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Claire Fan, RBC Économie

« L’inflation est toujours au-dessus de la cible de la Banque du Canada, mais a montré des signes persistants de ralentissement. Les hausses de taux d’intérêt au cours de la dernière année devraient continuer de se faire sentir et d’augmenter les remboursements de la dette des ménages avec un décalage. Cela devrait continuer à ralentir les dépenses de consommation et atténuer davantage la pression sur les prix à venir. Les lectures de base de l’IPC devraient revenir à environ 3 % (la limite supérieure de la fourchette cible de la BdC) d’ici la fin de cette année. La Banque du Canada devrait rester sur la touche jusqu’à ce que cela se produise, maintenant le taux du financement à un jour à 4,5 % actuellement. »

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