La Banque du Canada affirme que l’immigration freine l’inflation à long terme, mais met à rude épreuve le marché immobilier

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L’immigration massive au Canada limitera les pressions inflationnistes à long terme, mais elle a également mis à rude épreuve les marchés immobiliers et contribué à propulser l’inflation des loyers à un sommet en 40 ans, a déclaré un responsable de la Banque du Canada.

Le vice-gouverneur Toni Gravelle a déclaré qu’un afflux record de nouveaux arrivants avait ajouté des travailleurs à des marchés du travail tendus et amélioré considérablement le potentiel de croissance du pays. Mais après que l’immigration a commencé à s’intensifier en 2015, le taux d’inoccupation des logements disponibles à la location ou à l’achat au Canada a commencé à baisser, a-t-il déclaré.

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«Puis, lorsque les arrivées de nouveaux arrivants ont fortement augmenté au début de 2022, cette baisse constante du taux d’inoccupation s’est transformée en un gouffre», a-t-il déclaré dans un discours préparé le 7 décembre à Windsor, en Ontario. « Le taux d’inoccupation au Canada a maintenant atteint un creux historique. »

Gravelle a prononcé un discours axé sur le logement et l’immigration un jour après que la Banque du Canada a laissé le taux de référence du financement à un jour inchangé à 5 pour cent. Ses remarques n’apportent que peu de lumière nouvelle sur la décision des décideurs politiques de faire une pause, ce qui était largement attendu par les marchés et les économistes dans une enquête Bloomberg.

Il a toutefois minimisé l’amélioration de la moyenne mobile sur trois mois des principales mesures que la banque centrale a décrites comme étant la clé de sa réflexion. Bien que cette moyenne ait chuté en octobre à environ 3 pour cent, au sommet de la fourchette de contrôle de la banque, la mesure est « volatile », a-t-il déclaré.

« Nous devons nous rappeler que cela ne dure qu’un mois. Nous devons constater de nouveaux progrès », a-t-il déclaré.

La banque surveille de près les anticipations d’inflation, la croissance des salaires et le comportement des entreprises en matière de prix, a-t-il réitéré. « Ces indicateurs nous aident à évaluer si l’inflation est sur une trajectoire soutenue jusqu’à 2 pour cent. Compte tenu des risques pesant sur les perspectives d’inflation, nous restons prêts à augmenter encore le taux directeur si nécessaire.

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Les impacts de l’immigration au Canada – qui a accueilli un million de nouveaux arrivants pour la première fois l’année dernière – ont été vivement débattus. Le gouvernement du premier ministre Justin Trudeau affirme qu’un nombre élevé de migrants est nécessaire pour compenser le vieillissement de la population, mais une réaction de l’opinion publique se fait sentir à mesure que les prix de l’immobilier montent en flèche, en particulier dans un contexte d’offre insuffisante de logements.

Gravelle a déclaré que depuis le début de 2022, une forte immigration a augmenté le niveau de production potentielle de 2 à 3 pour cent sans ajouter sensiblement à l’inflation. La banque estime que l’augmentation des dépenses de consommation due à la récente augmentation du nombre de nouveaux arrivants a ajouté moins de 0,1 point de pourcentage à l’inflation.

Pourtant, la construction de logements n’a pas été en mesure de suivre la hausse rapide de la demande, et ce déséquilibre a des conséquences « graves » sur l’inflation, a-t-il déclaré.

L’inflation des prix du logement a atteint 6,1 pour cent en rythme annualisé en octobre et a contribué à hauteur de 1,8 point de pourcentage à l’inflation totale de 3,1 pour cent ce mois-là. Bien que les coûts d’intérêt hypothécaires soient un facteur, d’autres composantes du panier d’inflation du logement n’ont pas diminué autant qu’elles le feraient habituellement, a déclaré Gravelle.

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Dans le même temps, l’inflation des loyers s’est accélérée pour atteindre 8,2 pour cent en octobre, le niveau le plus élevé depuis 40 ans.

La situation au Canada contraste avec celle des États-Unis, où la construction de logements a été plus flexible pour répondre aux mouvements de population et où l’inflation des loyers devrait continuer de baisser, a-t-il déclaré.

« Le Canada a besoin de plus de logements », a déclaré Gravelle. « Et nous devons rendre notre offre de logements plus réactive à l’augmentation de la demande. »

Bloomberg.com

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