La baisse de l’inflation pourrait ne pas suffire à empêcher la Banque du Canada de relever ses taux le mois prochain

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OTTAWA — Les prévisionnistes s’attendent à ce que la Banque du Canada procède à une autre hausse des taux d’intérêt en juillet, même s’ils s’attendent à ce que le taux d’inflation annuel ralentisse considérablement.

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Statistique Canada devrait publier mercredi son rapport sur l’indice des prix à la consommation pour mai, fournissant la lecture la plus récente de l’inflation avant la décision de la Banque du Canada sur les taux d’intérêt le 12 juillet.

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« Je pense que ce communiqué sera probablement assez optimiste pour l’inflation, en ce sens que nous nous attendons à ce que le taux d’inflation descende en dessous de 4% », a déclaré James Orlando, directeur des affaires économiques de TD.

Sur le front de l’inflation alimentaire, Orlando espère également que les hausses de prix ralentiront de manière plus significative.

« Nous n’avons pas eu la même décélération des prix des denrées alimentaires qu’aux États-Unis sur une base mensuelle récemment. Et donc c’est quelque chose que vous espérez en quelque sorte qui va commencer à se faire sentir au Canada également », a-t-il déclaré.

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En avril, les prix des épiceries étaient de 9,7 % plus élevés qu’il y a un an.

L’inflation a légèrement augmenté à 4,4 % en avril, marquant la première augmentation depuis l’été dernier. Le rapport a suscité des inquiétudes à la Banque du Canada quant au ralentissement des progrès en matière d’inflation, malgré ses hausses agressives des taux d’intérêt depuis mars 2022.

Mais le communiqué de la semaine prochaine devrait montrer une fois de plus l’inflation en baisse, BMO prévoyant que le taux d’inflation au Canada a chuté d’un point de pourcentage à 3,4 % en mai.

« Une bonne partie de cette (baisse) est simplement due au fait que les prix ont tellement augmenté il y a un an », a déclaré Benjamin Reitzes, directeur général des taux canadiens et macro stratège chez BMO.

Les économistes s’attendaient largement à ce que le taux d’inflation annuel chute fortement cette année en raison des effets de l’année de référence – qui fait référence à l’impact des mouvements de prix d’il y a un an sur le calcul du taux d’inflation d’une année sur l’autre.

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Reitzes a déclaré que l’inflation se rapprochant de 3 % inciterait probablement les Canadiens à se sentir mieux face aux perspectives d’inflation et contribuerait potentiellement aux attentes futures en matière d’inflation, mais cela ne dissipe pas complètement les inquiétudes de la Banque du Canada.

La plupart des prévisionnistes, dont Orlando et Reitzes, s’attendent à ce que la Banque du Canada relève à nouveau ses taux d’intérêt en juillet, doublant sa hausse de taux en juin. C’est parce qu’ils ne s’attendent pas à ce que les principales préoccupations de la Banque du Canada — l’inflation de base et une économie forte — soient atténuées.

« La raison pour laquelle la Banque du Canada a décidé d’augmenter les taux de manière agressive lors de sa dernière réunion, et pourquoi elle va probablement les augmenter à nouveau en juillet, c’est parce que le consommateur canadien continue de dépenser », a-t-il déclaré.

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Plus tôt ce mois-ci, la Banque du Canada a annoncé une hausse de taux d’un quart de point de pourcentage qui a porté son taux directeur à 4,75 %, son taux le plus élevé depuis 2001.

La décision de relever à nouveau les taux d’intérêt, malgré l’annonce d’une pause plus tôt dans l’année, a été motivée par une série de données économiques brûlantes qui ont fait craindre à la banque centrale que le retour à une inflation de 2% ne prenne plus de temps que prévu.

La croissance économique au cours des trois premiers mois de l’année a été plus élevée que prévu, en partie grâce aux fortes dépenses de consommation qui ont augmenté de 5,8 %.

« Alors que les Canadiens continuent de dépenser, ces pressions sur les prix continuent d’augmenter », a déclaré Orlando. « C’est pourquoi je pense qu’ils vont probablement augmenter en juillet. »

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La Banque du Canada surveille également de près l’inflation de base, ce qui élimine la volatilité de la mesure. Reitzes s’attend à ce que l’inflation sous-jacente se soit en fait accélérée le mois dernier, ce qui constituera une autre mauvaise nouvelle pour la banque centrale.

La Banque du Canada n’a donné aux marchés financiers aucun indice sur la direction dans laquelle elle s’oriente. Au lieu de cela, il est indiqué qu’il prévoit de fonder sa décision de juillet sur les données sur les revenus.

Mais avec seulement un mois de données sur lesquelles travailler, Reitzes dit qu’il faudra des résultats faibles sur tous les fronts pour convaincre la Banque du Canada de ne pas augmenter les taux.

« À moins que vous n’obteniez des données uniformément faibles, il semble assez probable qu’ils devront à nouveau augmenter les taux », a-t-il déclaré.

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