Au cours des dernières années, l’industrie de la crypto-monnaie a été une cible principale pour les régulateurs aux États-Unis.
La bataille juridique entre Ripple et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, le procès de Nexo avec les autorités de réglementation des valeurs mobilières de huit États et l’examen minutieux du programme Lend de Coinbase l’année dernière ne sont que quelques exemples très médiatisés. Cette année, même Kim Kardashian a eu une expérience directe de l’examen réglementaire après avoir accepté de payer une amende de 1,26 million de dollars pour avoir promu le projet cryptographique douteux EthereumMax.
Alors que les développeurs d’Ethereum avaient l’intention d’ouvrir la voie à des mises à niveau de réseau clés à l’avenir, il semble que la récente fusion ait encore compliqué les choses entre les projets de cryptographie et les régulateurs américains.
Ethereum : trop conséquent pour le marché de la crypto ?
Le 15 septembre – le même jour que la fusion d’Ethereum a eu lieu – le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré lors d’une audience au Congrès que les actifs numériques de preuve de participation (PoS) pouvaient être considérés comme des titres. Gensler a déclaré que son raisonnement était que les détenteurs peuvent gagner des revenus en jalonnant des pièces PoS, ce qui pourrait signifier qu’il y a une « attente de profit à tirer des efforts des autres ». Ce dernier est l’un des éléments essentiels du test Howey, utilisé par la SEC et d’autres autorités américaines pour déterminer si un actif est un contrat d’investissement et relève de la loi fédérale sur les valeurs mobilières depuis son adoption en 1946.
Comme vous le savez peut-être déjà, Ethereum est passé de la preuve de travail (PoW) basée sur l’exploitation minière à la PoS, obligeant les validateurs à jalonner Ether (ETH) pour ajouter de nouveaux blocs au réseau. En d’autres termes, cela signifie qu’Ether pourrait relever du Securities Act de 1933, qui obligerait le projet à s’enregistrer auprès de la SEC et à se conformer à des normes strictes pour protéger les investisseurs.
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Gensler a fait valoir que les intermédiaires comme les échanges cryptographiques et d’autres fournisseurs offrant des services de jalonnement « ressemblent beaucoup » au prêt. Et, le prêt de crypto-monnaie est un secteur qui a fait l’objet d’un examen minutieux de la part de la SEC, surtout si l’on considère l’agence 100 millions de dollars d’amendes contre BlockFi en février.
En fait, le dernier argument de Gensler est très pertinent dans le cas d’Ethereum, où il faut miser 32 ETH (d’une valeur de 42 336 $ au prix actuel de 1 323 $ par pièce) pour devenir un validateur. Comme il s’agit d’une somme considérable pour beaucoup, la plupart des utilisateurs se tournent vers les fournisseurs de jalonnement pour jalonner leurs actifs numériques en leur nom afin d’éviter cette exigence de capital en échange d’une redevance.
Dans le même temps, cela pourrait signifier qu’à un moment donné, les grands fournisseurs centralisés augmenteront leur contrôle sur le réseau. Ainsi, en tombant sous la supervision de la SEC, il est possible que l’agence leur interdise de valider des transactions individuelles (censure), ce qui conduira au fait que ces transactions prendront plus de temps à être confirmées. Cela dit, la vitesse de confirmation devrait être le problème le plus important ici, car il y aura toujours des validateurs qui confirmeront par la suite la transaction.
Dans ce cadre, Ethereum, en tant que l’un des principaux réseaux de la finance décentralisée (DeFi), serait le principal levier de la politique de régulation. Des jetons tels que USD Coin (USDC) et bien d’autres contiennent des mécanismes de liste noire et de blocage au niveau du développement, par opposition au marché DeFi en général – il est donc logique que les validateurs et le marché MEV jouent le rôle d’outils de levier. À court terme, cependant, cela fait plus peur car il y a trop de validateurs et personne ne peut contrôler ce processus à un coût raisonnable.
En ce qui concerne ce qui précède, les régulateurs américains peuvent avoir l’intention d’obliger les validateurs de nœuds sous leur juridiction à mettre en œuvre les procédures Know Your Customer (KYC) et Anti-Money Laundering (AML) pour valider les transactions.
La fusion d’Ethereum donne à la SEC la possibilité d’agir. Comment?
En plus de l’argument du test Howey, la SEC affirme également que les transactions ETH relèvent de la juridiction américaine en raison de la forte concentration des nœuds du réseau aux États-Unis. Si cette déclaration s’avère exacte et trouve un développement supplémentaire à travers le pays, cela signifierait que le réseau de lutte contre la criminalité financière (FinCEN) du Trésor américain exigera que toutes les entreprises opérant sur la blockchain Ethereum se conforment aux exigences KYC et AML.
En pratique, cela signifie que les clients devront vérifier leur identité et leur résidence, ainsi que fournir des informations supplémentaires aux fournisseurs de services avant de pouvoir commencer à utiliser un service DeFi. Cela augmente considérablement le fardeau des projets de cryptographie (et on pourrait dire que ce processus irait à l’encontre de l’idée d’une finance décentralisée). Cependant, la conformité réglementaire facilitera la confiance entre les investisseurs et les fournisseurs, ce qui contribuera à attirer les investissements des clients institutionnels.
Cela dit, il est essentiel de mentionner la controverse de la SEC concernant son approche, sa communication et ses décisions concernant la réglementation de la cryptographie, que les acteurs du marché des actifs numériques ont fortement critiqués. Le cas de BlockFi en est un excellent exemple. La SEC a annoncé des actions contre la société pour son incapacité à enregistrer des comptes d’intérêt à haut rendement que la commission a classés comme des titres. Selon les documents de l’affaire, l’une des exigences de l’agence était de mettre l’activité commerciale de BlockFi en conformité avec la loi de 1940 sur les sociétés d’investissement.
En conséquence, BlockFi s’est retrouvé sur le bloc d’enchères, et deux autres sociétés ayant des activités similaires ont fait faillite – ce sont les mots de l’avocat général de Ripple, Stu Alderoty.
Ainsi, une situation s’est produite où la SEC a utilisé la législation de 1940 pour réglementer une technologie moderne et pas encore complètement développée, ce qui est absurde.
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De plus, la déclaration de la SEC selon laquelle tout Ether relève de la juridiction américaine est, pour le moins, fausse. (Si c’était le cas, ce serait pratique pour l’agence.) La logique de la SEC ici est que le réseau de nœuds de la blockchain Ethereum est plus densément regroupé aux États-Unis que partout ailleurs, de sorte que toutes les transactions ETH dans le monde pourraient être considérées comme si elles étaient américaines. origine.
Mais, selon Etherscan, les États-Unis abritent actuellement un peu plus de 46 % de tous les nœuds Ethereum – même pas une majorité simple. Sur la base de la déclaration de la SEC, on pourrait affirmer que seule l’Union européenne devrait réglementer Bitcoin (BTC). Bien sûr, ce dernier argument est tout aussi absurde que l’affirmation de l’agence.
Je pense que ces déclarations résultent de la compréhension très approximative des avocats de la SEC sur les crypto-monnaies. Mais nous ne pouvons pas exclure les tendances antérieures de la SEC à réglementer par l’application de la loi.
La conformité réglementaire s’accompagnera d’un gros sacrifice pour Ethereum
Les régulateurs américains expriment de plus en plus leurs inquiétudes face aux sommes colossales circulant dans la DeFi sans aucun contrôle. Comme la blockchain Ethereum sert de chaîne principale pour la plupart des jetons, son récent passage de PoW à PoS peut être utilisé comme argument pour leurs tentatives d’influencer (au moins une partie) le marché décentralisé.
Si la SEC et d’autres régulateurs américains réussissent dans ce dernier cas, cela pourrait restructurer DeFi de manière à ce qu’une autre blockchain évolutive devienne le leader. Mais, ce qui est certain dans le cas d’une réglementation complète d’Ethereum, c’est que les banques traditionnelles et les fonds d’investissement stimuleront l’utilisation de l’ETH en tant qu’actif pour les investissements et les moyens de paiement.
Compte tenu de tout cela, il est difficile de fournir un calendrier, car de telles déclarations de la SEC sont assez récentes et brutes pour le moment. Attendons de voir quelles autres mesures les régulateurs américains prendront dans un avenir proche et si elles auront également un impact sur les procédures KYC et AML de l’espace crypto.
Slava Demtchouk est le PDG et co-fondateur d’AMLBot, une société qui surveille une base de données mondiale d’adresses de crypto-monnaie pour aider les entreprises et les utilisateurs privés à respecter les exigences de conformité.
Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d’investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l’auteur seul et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les vues et opinions de Cointelegraph.