Kevin Carmichael : Une inflation plus lente signifie que la « pause de mars » de la Banque du Canada est de retour

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Après tout, la Banque du Canada prendra sa pause de mars après avoir relevé ses taux d’intérêt.

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de Statistique Canada indice des prix à la consommation a augmenté de 5,9 % en janvier par rapport à l’année précédente, une baisse significative par rapport à 6,3 % en décembre qui soutient le pari de la banque centrale selon lequel la pire flambée d’inflation depuis les années 1980 pourrait être terminée.

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La baisse est importante parce que Bay Street commençait à se demander si le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, s’était empressé en janvier lorsqu’il s’est dit prêt à cesser d’augmenter les taux d’intérêt et à évaluer s’il avait fait assez pour écraser les pressions sur les prix.

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Quelques semaines plus tard, de nouvelles données montraient l’emploi a bondi en janvier, suggérant que l’économie avait encore beaucoup d’élan – même si la banque centrale n’avait jamais été aussi agressive pour tenter de la calmer. Et la semaine dernière, des preuves ont émergé que l’inflation aux États-Unis était plus élevée que prévu au début de l’année, ce qui soulève des questions quant à savoir si la situation serait similaire au Canada.

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Cependant, les derniers chiffres de Statistique Canada suggèrent que l’inflation continue de baisser, tout comme la Banque du Canada l’avait annoncé en janvier, lorsqu’elle a relevé le taux de référence d’un quart de point tout en promettant de le maintenir à ce niveau, à condition que les données reçues montrent que l’inflation était revenir à son objectif de 2 %.

En excluant les prix des aliments et de l’énergie, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 4,9 % par rapport à janvier 2022, comparativement à une augmentation d’une année à l’autre de 5,4 % en décembre. C’est important parce que le chiffre de l’inflation globale est souvent influencé par la volatilité des prix des matières premières telles que le pétrole, les céréales et les légumes. Les prix « sous-jacents », révélateurs de la tendance sous-jacente, semblent chuter, mais pas assez rapidement pour dissuader les acteurs du marché que des hausses supplémentaires des taux d’intérêt pourraient être nécessaires pour véritablement écraser l’inflation. Deux mesures distinctes de l’inflation de base que la Banque du Canada surveille pour évaluer la tendance se situaient également autour de 5 %, loin de l’objectif de la banque centrale.

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« La Banque du Canada a clairement télégraphié une pause imminente dans son cycle de resserrement et les données d’aujourd’hui devraient soutenir les attentes d’un manque d’action lors de la prochaine réunion » le 8 mars, Karl Schamotta, stratège en chef des marchés chez Cambridge Mercantile Corp., a déclaré dans un remarque à ses clients. « Mais les pressions sur les prix de base restent bien au-dessus de la fourchette cible de l’institution, ce qui rend raisonnablement possible une autre hausse des taux d’intérêt d’un quart de point dans les mois à venir. »

Le chiffre global a été flatté dans une certaine mesure par ce que Statistique Canada a appelé un « effet de l’année de référence ». En janvier 2022, l’indice des prix à la consommation a bondi de 0,9 % par rapport au mois précédent, une augmentation relativement importante causée par la hausse des prix de l’énergie alors que la Russie avait l’intention d’envahir l’Ukraine. Les chaînes d’approvisionnement étaient également en désordre et les prix des logements augmentaient.

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Cette année, les conditions sont totalement différentes. Les coûts de l’énergie et du logement sont plus bas et les chaînes d’approvisionnement se détendent. L’indice des prix à la consommation n’a augmenté que de 0,5 % sur le mois, de sorte que la comparaison avec la période d’il y a un an est nécessairement inférieure à ce qu’elle était à cette époque en 2022.

Une augmentation mensuelle de 0,5 % représente un grand bond par rapport à décembre, alors que l’indice des prix à la consommation avait diminué de 0,6 % par rapport au mois précédent. Statistique Canada a déclaré qu’une hausse de 4,7 % des prix de l’essence était principalement à blâmer, de sorte que la pression à la hausse soudaine devrait se dissiper. En effet, la tempête hivernale Elliot a provoqué un choc d’approvisionnement momentané en forçant la fermeture de raffineries dans le sud-ouest des États-Unis.

• Courriel : [email protected] | Twitter: carmichaelkevin