La Banque du Canada veut voir un marché du travail plus faible, mais jusqu’à présent, cela ne se produit pas
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Les employeurs canadiens ont défié les discours sur la récession pendant encore un mois en avril en augmentant leur masse salariale, en gardant le taux de chômage proche d’un plus bas historique, a rapporté Statistique Canada le 5 mai. Il y avait de faibles signes indiquant que l’embauche pourrait atteindre un sommet, mais pour l’instant, la vigueur du marché du travail maintiendra des hausses de taux d’intérêt supplémentaires sur la table de la Banque du Canada. Voici ce que vous devez savoir :
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- L’emploi a augmenté d’environ 41 000 postes en avril, une augmentation suffisamment importante pour satisfaire la marge d’erreur de Statistique Canada, ne laissant aucun doute sur le fait que le marché du travail a continué de croître le mois dernier.
- Le taux de chômage était de 5% pour le cinquième mois consécutif, proche d’un creux record et d’un niveau que de nombreux économistes associent au «plein emploi», une condition théorique où quiconque veut un emploi peut en obtenir un.
- Tous les gains d’embauche se sont produits dans le travail à temps partiel, les postes à temps plein étant essentiellement inchangés par rapport à mars. Les détaillants, les entreprises impliquées dans le transport et l’entreposage et la catégorie « information, culture et loisirs » de Statistique Canada ont mené les gains.
- La plupart des nouveaux emplois ont été créés en Ontario. L’Île-du-Prince-Édouard a également affiché un gain, tandis que le Manitoba a perdu environ 4 000 emplois. L’embauche dans toutes les autres provinces a peu changé.
- Le salaire horaire moyen a augmenté de 5,2 % par rapport à avril 2022, un taux de croissance nettement supérieur à la tendance pré-pandémique au Canada.
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Quel est le numéro de clé ?
Salaires. Avant la pandémie, les gains salariaux étaient essentiellement stagnants, progressant au rythme de l’inflation – 2 % ou moins. C’était alors. Les salaires ont maintenant augmenté dans une fourchette d’environ quatre à cinq pour cent depuis environ un an. C’est un point positif, étant donné que le coût de la vie a augmenté encore plus rapidement pendant une grande partie de cette période. Mais maintenant, les salaires augmentent plus vite que l’inflation. Cela apaisera l’anxiété de nombreux ménages, mais compliquera les choses pour la Banque du Canada, qui considère que le rythme actuel des augmentations de salaire est inflationniste. Le gouverneur Tiff Macklem a déclaré à un auditoire à Toronto le 4 mai qu’il craignait que l’inflation ne reste bloquée à un taux d’environ 3 %, ce qui l’obligerait soit à augmenter les taux d’intérêt, soit à les laisser plus élevés plus longtemps. L’accélération de la croissance des salaires est l’un des facteurs qui maintiendrait la pression à la hausse sur les prix en contribuant à une demande qui dépasse déjà la capacité de l’économie à suivre les commandes.
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Qu’est-ce que cela signifie pour les taux d’intérêt?
Toutes choses égales par ailleurs, un marché du travail plus fort signifie une demande plus forte. Macklem a réitéré lors de cet événement à Toronto que la Banque du Canada pense que l’économie est toujours dans une période de « demande excédentaire », ce qui signifie que les ménages et les entreprises cherchent à acheter plus de biens et de services que l’économie ne peut en fournir. Cela exerce une pression à la hausse sur les prix, c’est pourquoi la banque centrale est déterminée à ralentir l’économie avec des taux d’intérêt plus élevés.
C’est une bonne nouvelle que le marché du travail demeure vigoureux après la série de hausses de taux d’intérêt la plus agressive de l’histoire de la Banque du Canada et la pire flambée d’inflation depuis le début des années 1980. Il y a un an, de nombreux prévisionnistes supposaient que l’économie se dirigeait vers une récession, entraînée par une flambée du chômage. Cela ne s’est pas produit, ce qui suggère que la banque centrale a peut-être réussi un « atterrissage en douceur ».
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Mais l’inflation est encore trop élevée. La Banque du Canada a cessé de relever les taux d’intérêt en mars et a de nouveau fait une pause en avril. « Nous recherchons ce point idéal », a déclaré Macklem le 4 mai. Il l’a peut-être trouvé, mais il devra probablement voir le taux de chômage augmenter un peu pour s’en convaincre. Les derniers chiffres d’embauche suggèrent que les taux d’intérêt resteront plus élevés plus longtemps et que des augmentations restent possibles.
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« Il y a des choses que nous devons voir arriver que nous n’avons pas encore vues », a déclaré Macklem. « Si ces choses ne se mettent pas en place, nous allons avoir un problème. »
Un marché du travail plus faible est l’une de ces choses.
• Courriel : [email protected] | Twitter: carmichaelkevin
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