Jack Mintz : le budget libéral ajoutera de l’huile sur le feu inflationniste du Canada

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Pauvre Tiff Macklem ! Alors que les Canadiens sont touchés par la hausse des prix de la nourriture, du logement et de nombreux autres produits, le gouverneur de la Banque du Canada devra augmenter encore plus les taux d’intérêt cette année après le budget fédéral de jeudi. Alors que la ministre fédérale des Finances, Chrystia Freeland, se vante fièrement de la reprise de l’économie, il en va de même pour l’inflation que nous n’avons pas vue aussi élevée depuis 40 ans. Ce budget fédéral ne fera qu’ajouter plus de combustible fossile au feu.

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Pourquoi est-ce le cas? Cela est dû en partie à l’augmentation des dépenses fédérales qui fait augmenter la demande de biens et de services de l’économie. Elle est également due à de nouvelles mesures fiscales et réglementaires qui viendront encore aggraver les pénuries d’approvisionnement. Il ne faut pas un diplôme en économie pour comprendre que plus de demande et moins d’offre signifient des prix plus élevés, ce à quoi nous pouvons nous attendre en ces temps turbulents.

À première vue, le déficit fédéral en 2021/22 a diminué, ce qui est une bonne nouvelle. Pour l’exercice 2021/22, le déficit devrait atteindre 114 milliards de dollars, bien moins que 327 milliards de dollars l’année précédente. Au cours du prochain exercice 2022/3, le déficit devrait tomber à 53 milliards de dollars. Un déficit plus faible indique que le gouvernement fédéral appuie moins fortement sur l’accélérateur mais continue de le faire même si l’inflation a atteint 6 % et que l’économie a dépassé le PIB d’avant la COVID.

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Les dépenses fédérales ont explosé par rapport à l’époque pré-COVID. Au cours de cet exercice, il a atteint 488 milliards de dollars, soit près d’un tiers de plus que les dépenses fédérales avant que la pandémie ne frappe. D’ici l’année prochaine, le budget prévoit que les dépenses tomberont à 452 milliards de dollars, car la plupart des dépenses de secours COVID ne sont plus avec nous. Cependant, même l’année prochaine, ce niveau de dépenses fédérales reste de 90 milliards de dollars, soit 25 % de plus qu’avant la COVID-19.

Le gouvernement fédéral introduit une foule de nouveaux programmes de dépenses avec des coûts sur cinq ans, y compris les soins dentaires (5,3 milliards de dollars), les engagements de défense (9,4 milliards de dollars), les subventions aux changements climatiques pour les véhicules électriques et les crédits d’impôt pour les technologies propres (12,5 milliards de dollars), le logement ( 10 milliards de dollars), la réconciliation (10,5 milliards de dollars) et divers programmes de protection sociale des entreprises (5,5 milliards de dollars). Ces nouveaux programmes s’ajoutent à des programmes annoncés en 2021 dont le coût complet sera réalisé dans les prochaines années, comme les subventions pour la garde d’enfants. Il n’inclut pas non plus la croissance des dépenses des programmes existants tels que les transferts provinciaux aux provinces, aux entreprises et aux particuliers.

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Le gouvernement entreprend une révision stratégique des politiques dans le but de couper 6 milliards de dollars de dépenses mais la majeure partie est chargée vers la fin des cinq ans, ce qui va même au-delà de sa vie politique actuelle.

Il est surprenant que les prévisions budgétaires 2022 pour le déficit de l’exercice 2022/23 soient presque les mêmes que celles prévues par le budget de l’année dernière. Avec autant de nouvelles dépenses introduites dans ce budget, on s’attendrait à ce que le prochain déficit augmente. La chance est avec les revenus qui ont été versés au Trésor bien mieux que prévu. Le gouvernement fédéral dépense effectivement tout l’argent nouvellement trouvé.

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Le gouvernement fédéral augmentera ces revenus grâce à des augmentations nettes d’impôts, totalisant 8,6 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années. Même si certaines nouvelles mesures comme le compte d’épargne-logement libre d’impôt et l’allégement fiscal pour les petites entreprises seront les bienvenues, elles seront plus que compensées par les hausses d’impôt discriminatoires imposées aux institutions financières. De nouvelles augmentations d’impôts sont prévues avec l’adoption d’un impôt minimum global sur le revenu des sociétés (qui ne générera probablement pas beaucoup de recettes) et d’un impôt minimum révisé sur les contribuables à revenu élevé. Ces hausses d’impôts et d’autres ne feront pas grand-chose pour accroître le potentiel de l’économie.

En plus de cela, peu d’efforts sont entrepris dans ce budget pour réduire le coût de la réglementation, en particulier la réduction des processus bureaucratiques qui rendent difficile le démarrage de nouveaux projets. Un effort sera fait pour accélérer les investissements publics en obligeant les provinces à engager leurs fonds restants d’ici le 31 mars 2023. Cependant, d’autres mesures telles que rendre obligatoire la vente de véhicules électriques moyens et lourds d’ici 2030 seront un défi avec les technologies existantes.

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Le gouvernement fédéral mise sur les subventions pour réduire l’impact de l’inflation sur la vie des gens. Cependant, la plupart des mesures sont marginales. On espère que 100 000 logements seront construits au cours des cinq prochaines années pour réduire les coûts de logement, mais c’est une goutte d’eau par rapport à ce qui est nécessaire pour une nouvelle offre, qui est mieux encouragée par la déréglementation. Bien que les acheteurs de maisons neuves bénéficient d’un certain allégement fiscal, celui-ci est faible par rapport au coût actuel du logement.

Au lieu de cela, ce budget concerne un gouvernement plus gros et des déficits persistants. Ce sera inflationniste. Le gouvernement fédéral est sur la bonne voie pour rendre la vie de la Banque du Canada plus difficile, et non plus facile.

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