Jack Mintz : le bien-être des entreprises pour ceux qui n’en ont pas besoin

Contenu de l’article

Au cas où vous auriez manqué la nouvelle, notre gouvernement fédéral endetté débourse 220 millions de dollars de son Fonds stratégique pour l’innovation à Rio Tinto du Québec pour augmenter la production de minéraux essentiels et réduire les émissions de carbone.

Contenu de l’article

Rio n’est pas la première entreprise multimilliardaire à s’enrichir grâce aux contribuables canadiens, ni la dernière. Qu’il s’agisse des entreprises de véhicules électriques de l’Ontario, des industries cinématographiques de la Colombie-Britannique et de l’Alberta ou des usines de pâtes et papiers du Canada atlantique, des milliers d’entreprises au fil des ans ont reçu une «aide sociale aux entreprises» fédérale et provinciale, un terme coloré souligné par le chef du NPD fédéral David Lewis dans son campagne électorale de 1972 pour les clochards de l’aide sociale.

Contenu de l’article

Ce bien-être a pris la forme de subventions, de crédits d’impôt, de subventions salariales et de garanties de prêt. Avec leur aide, les gouvernements sont également tenus de renflouer les entreprises à faible productivité lorsque les marchés se dégradent.

Lorsqu’un gouvernement s’implique dans les conseils d’administration de la nation, attendez-vous à un coût important pour les contribuables, qu’ils soient actuels ou, en raison de déficits et de dettes plus élevés, pour les générations futures. En règle générale, la classe moyenne paie la facture avec des impôts sur le revenu et à la consommation plus élevés, ce qui ralentit l’économie et annule toute création d’emplois dans le secteur subventionné. Il n’y a pas de repas gratuit.

Contenu de l’article

Rio Tinto prévoit quadrupler sa production de scandium, qui est utilisé dans les alliages d’aluminium — même si la production d’aluminium est déjà fortement subventionnée au Québec grâce à une tarification avantageuse de l’électricité, alors que OCDE rapporté en 2019. Il augmentera également sa production de titane, qui est utilisé dans l’aérospatiale et l’automobile, et augmentera sa capacité en lithium pour la production de batteries.

Ce n’est pas que Rio Tinto est en faillite. Selon son dernier rapport financier, au cours des six premiers mois de 2022, ses bénéfices après impôts étaient de 8,9 milliards de dollars américains avec un rendement sous-jacent du capital employé égal à 34 %. Malgré le récent ralentissement mondial, les prix de ces matériaux critiques sont bien plus élevés qu’il y a à peine cinq ans. Le lithium, par exemple, se négocie à 70 USD le kilogramme, sept fois son prix d’avant 2020. Le titane se négocie à 11 000 USD le kg, soit trois fois plus qu’auparavant.

Contenu de l’article

Si une entreprise comme Rio Tinto a de grandes perspectives, pourquoi le gouvernement fédéral la subventionne-t-il? En visite à l’usine de Rio pour l’annonce, le Premier ministre a déclaré que « l’investissement contribuerait à créer des emplois pour la classe moyenne ». Mais ce n’est pas une déclaration « fondée sur la science ». Plutôt l’inverse. Bien que les industries et leurs patrons au sein du gouvernement justifient les subventions en arguant qu’elles créent des milliers d’emplois directs et indirects, en réalité, les ressources ne restent pas les bras croisés. Ce que font les subventions, c’est déplacer les ressources d’utilisations plus efficaces vers des utilisations moins efficaces, ce qui entraîne une perte nette d’emplois bien rémunérés.

Par exemple, l’industrie des biocarburants réclamations que son industrie a créé 5 milliards de dollars de nouveau PIB depuis 2007. Mais les études sur lesquelles elle se base ignorent le remplacement des combustibles fossiles, qui sont moins chers à produire. Plus important encore, si le carbone est de toute façon tarifé, pourquoi imposons-nous et subventionnons-nous les carburants à faible émission de carbone ? (Divulgation complète : je suis administrateur d’Imperial Oil, qui produit du biocarburant.)

Contenu de l’article

Un argument populaire en faveur des subventions est de stimuler les industries naissantes « moonshot » qui n’existeraient pas sans l’argent public. Mais cela suppose que les gouvernements sages sachent non seulement quelles industries sont les futures vedettes, mais quelles solidifier va être la supernova. Bien que les gouvernements ne puissent pas distinguer les gagnants des perdants, les perdants savent comment choisir les gouvernements. Certes, le soutien du gouvernement aux industries naissantes a eu un succès limité – et certaines personnes gagnent à Vegas – mais des troupeaux entiers d’éléphants blancs ont également obtenu un financement. Avez-vous déjà entendu parler d’automobiles « à air comprimé » co-construites par la société indienne Tata ? Ou le gâchis de la raffinerie Northwest en Alberta?

Contenu de l’article

Une autre justification populaire des subventions est qu’elles corrigent les distorsions du marché telles que le sous-investissement chronique dans l’innovation. Mais cela suppose que les marchés des capitaux sont si imparfaits que les innovateurs dignes de ce nom ne peuvent pas accéder au financement des banques, des capitaux privés et d’autres prêteurs qui ne voient pas une bonne rentabilité. Les bureaucrates du gouvernement peuvent penser qu’ils peuvent déjouer les marchés financiers internationaux, mais ils ne le peuvent pas. Quant aux politiciens, ils subventionnent souvent les industries pour obtenir un soutien politique local, et non parce que les investissements sont solides.

Les subventions sont également une réponse aux subventions d’autres pays – bien que cela nécessite de subventionner à peu près toutes les industries depuis quelque part dans le monde puisque presque toutes les industries reçoivent une subvention quelque part dans le monde.

Contenu de l’article

Dans le secteur minier, le Canada possède déjà l’un des environnements fiscaux les plus concurrentiels au monde. Dans un journal australien publié la semaine dernière, mon co-auteur Philip Bazel et moi constatons que le taux d’imposition effectif sur les nouveaux investissements miniers au Canada est bien inférieur à celui des autres grandes juridictions minières. Cela s’explique en partie par le fait que le Canada compte sur des redevances fondées sur les bénéfices, mais aussi par de nombreux incitatifs fiscaux pour l’exploration, le développement et la transformation. Notre compétitivité risque cependant de s’éroder avec le temps, puisque nous nous dirigeons vers des prix du carbone beaucoup plus élevés que d’autres pays, notamment les États-Unis, qui n’ont pas de taxe sur le carbone.

Le grand obstacle à l’investissement minier au Canada est notre système de permis incroyablement lent, surtout par rapport à l’Australie. Un cadre supérieur m’a dit récemment que l’obtention d’un permis en Colombie-Britannique est maintenant presque impossible en vertu des lois fédérales et provinciales, alors ils investissent ailleurs.

Si de nouveaux projets ne peuvent être approuvés, non la subvention aux entreprises fonctionnera. La meilleure solution est évidente. Réparer le système réglementaire. C’est cela, et non les subventions, qui devrait être notre objectif politique.