Jack Mintz : Année électorale ou pas, 2024 promet un vent de changement

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La semaine dernière, je résumé 2023 sera une année de mauvaises performances économiques, avec des taux d’intérêt élevés, une baisse du PIB réel par habitant et une pénurie de logements et de soins de santé. Devons-nous nous attendre à davantage de la même chose à partir de 2024 ou à quelque chose de meilleur et de plus brillant ?

Sur le plan économique, le vent de changement le plus important sera le passage d’une hausse à une baisse des taux d’intérêt. Prévisions de BMO Croissance de l’IPC à près de 2,8 pour cent au Canada, soit 1,1 point de pourcentage de moins qu’en 2023, mais toujours supérieure à l’objectif de 2 pour cent de la Banque du Canada. BMO pense que les taux d’intérêt, y compris les taux hypothécaires, baisseront légèrement d’environ un point, soutenant les marchés boursiers et obligataires qui sont restés stables pendant la majeure partie de 2023 après une année 2022 désastreuse.

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Même si les taux d’intérêt élevés ont permis de maîtriser l’inflation, ils ont un coût. BMO prévoit que la croissance du PIB du Canada tombera à 0,5 pour cent (contre seulement 1 pour cent cette année), même avec des niveaux d’immigration toujours élevés. Le PIB par habitant devrait donc à nouveau en pâtir, baissant d’au moins 2 pour cent, et le taux de chômage pourrait augmenter légèrement d’un point pour atteindre 6,4 pour cent. Cela signifie que « l’indice de misère » – la somme des taux d’inflation et de chômage – restera pratiquement inchangé (9,2 pour cent en 2024 contre 9,3 pour cent en 2023).

Alors que la Banque du Canada, comme d’autres banques centrales, se concentre sur sa cible d’inflation, la question cruciale est de savoir si les politiques fédérales et provinciales s’orienteront vers la lutte contre la faiblesse de la croissance économique et de la productivité.

À court terme, le gouvernement Trudeau semble obsédé par de nouveaux programmes de redistribution tels que les soins dentaires et l’assurance-médicaments, plutôt que de s’attaquer au déclin alarmant du PIB par habitant. Bien au contraire, sa principale politique de « croissance » consiste à poursuivre une transition énergétique rapide, indépendamment de la perte immédiate du PIB. Peu de plans sont en place pour améliorer l’investissement privé dans l’innovation et l’investissement, sauf si l’on compte les subventions automobiles extraordinairement imprudentes. Et à Ottawa, la réglementation pousse comme de la mauvaise herbe, ralentissant le rythme du développement.

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Les provinces ne font pas beaucoup mieux en matière de croissance. La Colombie-Britannique et plusieurs autres pays se montrent peu intéressés à inverser l’augmentation incessante des charges sociales, des impôts sur les sociétés, des biens et des particuliers. Les promesses de l’Alberta de réduire l’impôt sur le revenu des particuliers semblent perdues. Les provinces, en particulier l’Ontario, se concentrent au moins sur le logement et les infrastructures de transport, mais elles se montrent peu préoccupées par ces questions. chute normes d’éducation en mathématiques et en alphabétisation ou leurs taux d’imposition qui nuisent à la croissance.

Le gouvernement fédéral et la plupart des provinces, notamment la Colombie-Britannique et l’Ontario, sont confrontés à une augmentation des déficits sans véritable plan pour améliorer leur propre productivité. En travaillant avec divers gouvernements, je suis frappé de constater à quel point la technologie du secteur public est souvent en retard sur son temps. Lors d’une récente réunion à Ottawa, j’ai vu des fonctionnaires hautement qualifiés se débattre avec de vieux imprimeurs essayant d’imprimer des documents à des fins de révision. Un ami raconte qu’en raison du manque de numérisation, il a fallu un temps étonnamment long pour obtenir une liste des paiements d’impôts fonciers antérieurs de la ville de Toronto. Peu d’hôpitaux semblent investir dans de nouvelles technologies permettant de traiter les patients plus rapidement dans les services d’urgence. Avec une technologie aussi médiocre, les gouvernements se contentent d’ajouter davantage de travailleurs à leurs bureaucraties surchargées.

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Peut-être que 2024 sera l’année où les gouvernements se concentreront enfin sur la croissance. S’ils ne le font pas, ils risquent de se retrouver exclus au moment des élections. Partout dans le monde, 2024 est l’année des élections, avec le le plus grand nombre d’élections nationales de tous les temps: dans 40 pays, couvrant 42 pour cent du PIB mondial. Les plus importants se trouvent au Bangladesh, en Belgique, en Inde, en Indonésie, au Mexique, en Afrique du Sud, à Taiwan, au Parlement européen et, bien sûr, aux États-Unis. Même certains gouvernements autoritaires sont confrontés à leurs électorats cette année, comme l’Iran, la Russie et le Venezuela.

Bon nombre d’élections véritables pourraient avoir un impact important sur la géopolitique et l’économie mondiale. Paul Singer, fondateur de Gestion de placements Elliott, affirme que « le monde dépend désormais entièrement du bon sens des dirigeants pour éviter un Armageddon ». Les marchés boursiers devraient être valorisés pour refléter ce risque politique. Les évolutions politiques pourraient éroder le commerce et la coopération mondiaux et aggraver les hostilités en Europe de l’Est, en Asie de l’Est et au Moyen-Orient.

Pour le Canada, les élections cruciales ont lieu aux États-Unis. Mais quel que soit celui qui remportera la présidence en novembre (ou plus tard !), nous serons probablement frappés par le protectionnisme américain croissant. Et si le PIB par habitant des États-Unis continue d’augmenter plus rapidement que le nôtre, comme cela a été le cas au cours de la dernière décennie, soit nous trouverons une nouvelle voie économique, soit nous verrons les travailleurs qualifiés et les investissements des entreprises se diriger littéralement vers le sud.

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Il n’y aura pas d’élections avant 2025, mais les rumeurs abondent selon lesquelles le NPD de Jekyll-et-Hyde mettra enfin à exécution ses critiques à l’égard de la politique libérale et débranchera cette année. Les libéraux ne déclencheront pas d’élections s’ils continuent d’être à la traîne des conservateurs de 10 points ou plus. Mais le NPD pourrait penser qu’il peut remporter des sièges, surtout en Ontario.

Avec le vent du changement qui souffle, le Canada pourrait voir les gouvernements fédéral et provinciaux essayer une approche différente en matière de politique économique, axée sur la croissance économique plutôt que sur la simple redistribution. Les deux niveaux de gouvernement doivent remédier à la baisse de notre PIB par habitant. S’ils le font, les Canadiens auront de quoi se réjouir d’ici la fin de 2024.

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