« Ils sont derrière la courbe »: les faucons de Bay Street qui ont appelé à une hausse des taux en janvier réagissent à la décision de la BdC de rester sur place

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La Banque du Canada a hésité face aux appels à une augmentation du taux d’intérêt à un jour dans sa décision politique du 26 janvier, choisissant de maintenir les taux inchangés mais fixant le cap pour des hausses, peut-être dès mars.

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Avant la réunion de janvier, certains économistes ont avancé leurs prévisions de décollage. Mais après l’annonce de mercredi, ils ont à leur tour hésité face à la dernière communication du Conseil des gouverneurs.

Voici ce que les faucons avaient à dire :

Jean-François Perrault, économiste en chef à la Banque de Nouvelle-Écosse, par téléphone :

« Il est difficile de voir maintenant comment ils justifieraient une hausse en mars, qui est la prochaine décision. Vraiment, quelles informations vont-ils avoir qu’ils n’ont pas maintenant et qui les obligeraient à déménager ? Parce que si quoi que ce soit, en mars, vous obtiendrez les données les plus merdiques de janvier, qui sont évidemment affectées par Omicron.

« Ils disent déjà que nous prévoyons une inflation de 5% au cours de la première partie de l’année, donc ce n’est pas comme si c’était l’inflation qui les pousserait à bouger. Alors nous nous grattons la tête en nous disant ‘d’accord, quels sont les déclencheurs qui vont les amener à augmenter les taux d’intérêt et quand vont-ils s’aligner ?’

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« Je pense qu’ils sont derrière la courbe. Je pense qu’ils doivent déménager en mars, mais je ne sais pas comment ils vont pouvoir justifier cela compte tenu de ce qu’ils disent aujourd’hui.

Perrault s’attend à ce qu’une hausse vienne en mars maintenant.

Taylor Schleich, stratège taux à la Banque Nationale du Canada, par téléphone :

« J’hésite à appeler cela une erreur de politique, mais il semble bien que la banque est en retrait dans la lutte contre l’inflation. Je pense donc que la mesure la plus prudente aurait été d’augmenter les taux d’intérêt aujourd’hui et de lancer la lutte contre l’inflation.

« Je pense que le fait qu’ils modifient leur positionnement est plus important que le fait qu’ils ont abandonné leurs conseils à plusieurs reprises. Ils s’adaptent aux perspectives d’inflation. L’inflation a été plus forte que nous ne le pensions. En tant que banque centrale dont le mandat principal est la stabilité des prix, vous devez vous attendre à ce qu’elle le fasse. C’est donc une bonne chose.

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« Là où cela devient un peu plus délicat, c’est si l’inflation continue de surprendre à la hausse. Si vous regardez la trajectoire de leurs prévisions d’inflation en 2022, elle a continué d’être marquée de plus en plus. Je pense donc que le plus grand risque est que l’inflation continue d’augmenter et que la banque soit en retard sur la courbe et que les Canadiens se demandent à quel point la banque est efficace pour maîtriser l’inflation.

Schleich s’attend à ce qu’une hausse vienne en mars maintenant.

Veronica Clark, économiste chez Citigroup Inc., dans une note :

« La décision nous a surpris, bien qu’elle ne modifie pas la trajectoire générale de hausse des taux sur l’année. Ne pas relever les taux en janvier pourrait signifier qu’un rythme de hausses plus rapide que le trimestre sera justifié, car il y a moins de flexibilité pour être graduel maintenant.

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« La BoC semble toujours très concentrée sur le contrôle de l’inflation, comme l’a souligné le gouverneur (Tiff) Macklem lors de la conférence de presse, et il nous semble donc étrange de ne pas relever les taux alors que toutes les conditions précédemment définies pour une hausse sont remplies.

Le risque qu’ils courent à chaque réunion qu’ils attendent est qu’ils commencent à perdre de la crédibilité sur leur mandat d’inflation

Andrew Kelvin

«Pourtant, nous avons du mal à voir ce que l’attente d’une réunion de plus fera pratiquement pour soutenir la reprise. Au contraire, cela augmente le risque de devoir augmenter les taux plus rapidement, ce qui pourrait être plus déstabilisant.

Clark s’attend à ce qu’une hausse se produise en mars maintenant.

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Andrew Kelvin, stratège en chef pour le Canada à la Banque Toronto-Dominion, par téléphone :

« C’était un appel difficile. Ils devront bientôt relever les taux et tant qu’ils le feront en mars, ils pourront s’en sortir avec leur crédibilité en ce qui concerne le ciblage de l’inflation pleinement intacte. Mais, je soulignerais que l’économie est prête pour des hausses de taux.

« Le risque qu’ils courent à chaque réunion qu’ils attendent est qu’ils commencent à perdre de la crédibilité sur leur mandat d’inflation et c’est un risque beaucoup plus important pour eux.

« Dans le grand schéma des choses, un décollage entre janvier ou mars, espérons-le, ne fera pas une grande différence. Je suis juste un peu méfiant quant à la possibilité qu’un marché immobilier encore plus chaud au printemps commence à peser sur le sentiment des consommateurs – ce genre de choses. J’ai l’impression que c’était une occasion manquée de devancer concrètement l’histoire de l’inflation pour la Banque du Canada. Je pense que cela rendra leur travail de communication un peu plus difficile à l’avenir.

« Il y avait ce genre d’incongruité entre la Banque du Canada qui parlait de la façon dont elle avait apporté des changements importants à sa position politique et le fait qu’elle n’avait pas réellement changé sa position politique. »

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