« Il n’y a pas d’argent » : le traitement du choc économique en Argentine réduit le peso de moitié

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Le chef de l’économie, Luis Caputo, a passé la majeure partie de son premier discours télévisé à expliquer comment l’Argentine s’est retrouvée dans une situation économique aussi désastreuse : une « dépendance » à la dette, pour laquelle le seul remède est un traitement de choc.

« Il n’y a plus d’argent », a répété Caputo à plusieurs reprises dans la vidéo enregistrée publiée mardi soir, faisant écho aux paroles du président Javier Milei lors de son discours inaugural dimanche.

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Le vétéran de Wall Street a ensuite présenté 10 mesures initiales destinées à relancer l’économie stagnante, à commencer par une dévaluation massive de 54 pour cent du taux de change officiel du peso et des mesures d’austérité : notamment la réduction de moitié du nombre de ministères, la réduction des transferts aux provinces, la suspension des travaux publics et réduire les subventions.

Les réductions totales des dépenses s’élèveront à 2,9 pour cent du produit intérieur brut, a déclaré plus tard un haut responsable du gouvernement. L’objectif est d’éliminer l’année prochaine le déficit budgétaire primaire, qui ne prend pas en compte les paiements d’intérêts.

Le Fonds monétaire international a salué les « premières actions audacieuses » du gouvernement et de nombreux investisseurs ont salué ces mesures comme des pas dans la bonne direction. Mais nombreux sont ceux qui restent sceptiques, estimant que ces mesures sont insuffisantes ou difficiles à mettre en œuvre – ou les deux.

« Est-ce que ces mesures sont bonnes ? Oui. Sont-ils suffisants ? Il ne semble pas que ce soit le cas. Est-ce qu’ils fonctionneraient ? Cela dépend vraiment des réactions des gens », a déclaré Diego Ferro, fondateur de M2M Capital à New York. « Croisons les doigts et espérons que dans les deux ou trois prochains mois, les gens accepteront cela et que cela fonctionnera. »

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La réaction de Ferro résume l’essence du défi de Milei. Le leader libertaire doit agir vite car l’Argentine n’a plus d’options pour se financer sans recourir à l’impression monétaire qui a fait grimper l’inflation annuelle à plus de 140 pour cent. Mais en même temps, il ne peut pas facilement abandonner tous les contrôles de capitaux imposés au fil des ans, car permettre à la monnaie de flotter risquerait de déclencher une inflation encore plus rapide.

Des changements progressifs

Pour l’instant, ces contrôles restent en place et le régime de parité variable sera révisé pour permettre au peso de s’affaiblir de 2 pour cent par mois. Certains programmes sociaux bénéficieront également d’un coup de pouce dans le but d’atténuer les souffrances causées par l’austérité.

Dans un communiqué publié dans la nuit, la banque centrale a maintenu le taux de référence Leliq à 133 pour cent tout en abaissant le taux d’intérêt des pensions de titres à un jour de 126 pour cent à 100 pour cent.

La banque a également déclaré qu’elle continuerait à financer le déficit budgétaire du gouvernement tout en recherchant des options de crédit international. Il a réitéré que l’Argentine demanderait au FMI de renoncer aux prochains remboursements de la dette après que l’administration précédente n’a pas respecté les objectifs convenus avec le Fonds.

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« Le gouvernement fera les efforts nécessaires pour rétablir l’accord signé avec le FMI tout en menant des négociations supplémentaires pour améliorer les conditions de financement actuelles », écrit la banque dans le communiqué.

Des mesures telles que la réduction des transferts de fonds vers les provinces pourraient se retourner contre eux, selon Adriana Dupita, économiste chez Bloomberg Economics.

« Les transferts fédéraux aux provinces constituent une partie importante du budget, mais le simple fait de les réduire ne résout pas nécessairement le problème budgétaire », a déclaré M. Dupita. « À moins que les provinces ne soient capables et désireuses de réduire leurs dépenses, cette mesure ne fera que transférer le déficit du gouvernement fédéral vers les gouvernements régionaux. Cela pourrait également soulever des inquiétudes quant aux perspectives des obligations provinciales.

Les mesures annoncées ne constituent pas un plan économique, selon Jorge Piedrahita, fondateur de Gear Capital Management à New York. « Ils laissent un goût d’improvisation », a-t-il déclaré.

Dévaluation inévitable

Les premières mesures prises par Caputo font suite à un sombre discours d’investiture dimanche, lorsque Milei a averti que les Argentins devront endurer des mois de douleur pendant qu’il s’efforce de sortir le pays de la crise économique héritée de son prédécesseur.

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La dévaluation a longtemps été considérée comme inévitable, des banques d’investissement telles que JPMorgan Chase & Co. et des sociétés de conseil privées locales suggérant que le gouvernement pourrait affaiblir le peso d’environ 44 pour cent. Quelques heures avant l’annonce de mardi, les épiciers avaient déjà augmenté leurs prix et les banques proposaient des taux de change de détail nettement plus faibles.

Le gouvernement précédent avait brûlé ses réserves pour maintenir la monnaie à un niveau largement stable à 350 pour un dollar depuis les élections primaires d’août, lorsque la surprise de Milei a fait chuter les marchés. Sur les marchés parallèles, ce taux est d’environ 1 000.

Les autorités argentines tentent depuis des années de ralentir le déclin du peso sur le marché officiel en contrôlant les devises et en limitant les importations, dans le but de protéger les réserves de devises étrangères en diminution. Ce mélange de mesures a donné naissance à au moins une douzaine de taux de change différents, entravant les affaires et les investissements dans la deuxième économie d’Amérique du Sud.

Pendant la campagne électorale, Milei s’est même engagé à abandonner complètement la monnaie, à la remplacer par le dollar américain et à fermer la banque centrale, mais a finalement mis ces projets en veilleuse. Au lieu de cela, il a commencé à donner la priorité à un programme d’ajustement budgétaire.

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Après avoir été effrayés par son émergence aux primaires d’août, les investisseurs se sont depuis ralliés au flamboyant libertaire, applaudissant ses premiers pas en tant que président élu – y compris sa sélection de vétérans de Wall Street pour certains des principaux postes du cabinet. Alors qu’il entame son mandat de quatre ans, le rassemblement sera mis à l’épreuve.

Caputo était auparavant directeur financier dans l’administration de Mauricio Macri, lorsqu’il a négocié un accord de 16,5 milliards de dollars avec des détenteurs d’obligations récalcitrants, permettant à l’Argentine de revenir sur les marchés de capitaux internationaux.

Caputo a également fait appel à son collègue de longue date Santiago Bausili, un vétéran de la Deutsche Bank et de JPMorgan Chase & Co, pour diriger la banque centrale argentine.

Avec l’aide de Kevin Simauchi.

Bloomberg.com

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