Home Capital – le prêteur hypothécaire renfloué par Buffett – est racheté par Smith Financial

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Home Capital Group Inc., le prêteur hypothécaire qui a survécu à une enquête réglementaire, à une campagne de vente à découvert et à une course bancaire partielle, est acquis par Smith Financial Corp.

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L’offre de 44 $ par action de la société contrôlée par l’homme d’affaires canadien Stephen Smith valorise Home Capital à 1,7 milliard de dollars et représente une prime de 72 % par rapport au cours moyen pondéré en fonction du volume sur 20 jours.

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Les actions de la société basée à Toronto ont récemment chuté en raison de la hausse des taux d’intérêt et des renouvellements imminents d’une grande partie des hypothèques sur ses livres. Mais avant cela, le titre avait considérablement remonté de ses années troublées entre 2015 et 2017.

Au cours de cette période, la société a perdu son directeur général de longue date, Gerry Soloway, qui était à la barre lorsqu’une enquête interne a révélé que quelque 45 courtiers avaient falsifié des informations sur l’emploi et le revenu utilisées pour soutenir une grande partie des demandes de prêt hypothécaire, et avaient également faussement documenté l’achèvement de la vérification des revenus.

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Les courtiers ont été licenciés, mais Home Capital a « trompé » les actionnaires pendant des mois sur les raisons de la baisse des prêts hypothécaires qui a suivi, selon un règlement de 2017 avec la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario.

Avant le rodage avec les régulateurs, Home Capital était bien considéré, l’un des plus grands prêteurs hypothécaires de premier ordre ou alt-A au Canada, accordant des prêts hypothécaires à ceux qui n’étaient pas admissibles aux taux offerts par les grandes banques du pays. Home Capital s’est assuré un créneau au service des travailleurs indépendants et des immigrants qui n’avaient pas encore d’antécédents de crédit significatifs dans ce pays, financé par une entreprise de dépôt florissante.

Lorsque la CVMO a fait des allégations de divulgation trompeuse contre la société au printemps 2017, les clients ont commencé à retirer des dépôts des comptes d’épargne à intérêt élevé et des CPG de Home Capital, qui ont aidé à financer les prêts hypothécaires de la société.

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La ruée bancaire partielle a amené Home Capital à prendre 2 milliards de dollars de financement de sauvetage à des taux d’intérêt élevés, soulevant des questions sur sa viabilité.

Certains observateurs de l’entreprise, dont Jim Keohane, qui était à la tête du Healthcare of Ontario Pension Plan (HOOPP) lorsqu’il a prolongé la bouée de sauvetage de 2 milliards de dollars à Home Capital, ont considéré le bouleversement comme exagéré, étant donné que bon nombre des prêts hypothécaires en difficulté auraient sorti des livres au moment où la CVMO a porté des allégations contre la société.

Mais le vendeur à découvert californien Marc Cohodes, qui avait investi dans Home Capital en 2014 après avoir conclu que les actions étaient potentiellement surévaluées, a mené une campagne vocale suggérant qu’une chute du cours de l’action de la société à la suite des allégations de la CVMO n’était que le début.

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En juin 2017, Home Capital a accepté de payer 30,5 millions de dollars pour régler à la fois les allégations de divulgation trompeuse de la CVMO et un recours collectif dans le cadre d’un double accord qui semblait être conçu pour aider à sauver le prêteur hypothécaire en difficulté en tant qu’entreprise en activité ou cible de prise de contrôle viable. .

Avec l’enchevêtrement réglementaire derrière elle, une nouvelle liste de dirigeants et une injection de capital de Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett, la société est passée à autre chose, établissant un plan stratégique en 2019 qui comprenait la numérisation des opérations. Les actions ont commencé à rebondir, plongeant à nouveau seulement dans les premiers jours de la pandémie de COVID-19.

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L’acquisition de Home Capital par Smith Financial devrait être finalisée à la mi-2023, sous réserve des approbations réglementaires. Le conseil d’administration de la société a approuvé à l’unanimité la transaction, qui, selon lui, est dans « le meilleur intérêt de Home Capital et est équitable pour ses actionnaires ».

Les administrateurs et les membres de la haute direction ont conclu des ententes de soutien au droit de vote avec l’acheteur, s’engageant à voter toutes les actions ordinaires qu’ils détiennent ou contrôlent en faveur de l’acquisition.

Cependant, une période de « go-shop » jusqu’au 30 décembre permettra à Home Capital de solliciter, d’évaluer et d’entamer des négociations « activement » avec toute autre personne intéressée par l’acquisition de la société, Smith Financial conservant un « droit de correspondance » à la fin de cette période.

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