Haut plus longtemps? Méfiez-vous du «signal belliciste» de la Banque du Canada la semaine prochaine: Capital Economics

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En 2020, alors que l’économie était au milieu d’une récession épique, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, s’est engagé à maintenir les taux d’intérêt près de zéro pendant quelques années. Maintenant, avec une inflation bien en deçà de l’objectif de la banque centrale, les investisseurs devraient se préparer à un « signal belliciste » indiquant que les taux devront rester plus élevés plus longtemps pour écraser les pressions sur les coûts, a averti la société de recherche Capital Economics.

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« La Banque du Canada devrait augmenter ses taux d’intérêt de 25 points de base la semaine prochaine », a déclaré Stephen Brown dans une note le 18 janvier. « Alors que beaucoup chercheront des indices que ce sera la fin du cycle de resserrement , le principal risque pour les prix du marché est que la banque envoie un signal belliciste en incluant de nouvelles indications prospectives indiquant qu’elle s’attend à ce que les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps que ce qui est largement supposé.

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Brown a ajouté: « Nous … pensons que (la banque centrale) ajoutera des indications à sa déclaration de politique sur la probabilité que les taux d’intérêt devront rester élevés pour le reste de cette année et potentiellement jusqu’en 2024. »

Capital Economics fait partie de la douzaine d’ateliers de recherche qui fournissent régulièrement des commentaires sur la Banque du Canada. Beaucoup d’entre eux prédisent que la banque centrale relèvera son taux d’intérêt de référence d’un quart de point lors de sa prochaine annonce politique le 25 janvier, ce qui mettrait le taux directeur à 4,5 pour cent. S’ils ont raison, il s’agirait de la plus faible augmentation depuis mars, lorsque Macklem a entamé ce qui allait devenir la série de hausses de taux d’intérêt la plus agressive de l’histoire de la banque centrale.

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Mais il y a moins d’accord parmi les observateurs de la Banque du Canada sur ce qui va se passer ensuite.

L’économiste David Rosenberg, qui est largement lu sur Bay Street et Wall Street, a déclaré à un auditoire d’abonnés de Rosenberg Research et Financial Post le 19 janvier qu’il pensait que les banques centrales avaient déjà relevé les taux d’intérêt trop haut et que les décideurs baisseraient les taux plus tôt que prévu. attendent le plus.

D’autres estiment que la Banque du Canada cessera d’augmenter les taux la semaine prochaine, puis laissera les marchés deviner ce qui se passera ensuite. Veronica Clark, économiste chez Citigroup Global Markets Inc., pense que la banque centrale augmentera à nouveau les taux d’intérêt en mars alors que les pressions inflationnistes persistent.

Brown est le premier à suggérer que Macklem pourrait opter pour une orientation prospective, un outil que les banques centrales utilisent pour convaincre le public qu’elles sont sérieuses quant à l’obtention de certains résultats.

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Ce n’est pas le cas de base de Capital Economics. L’entreprise elle-même est plus proche de Rosenberg, prédisant que le ralentissement de la croissance économique obligera la banque centrale à inverser la tendance et à réduire les taux d’intérêt.

Mais Brown n’est pas certain que les perspectives de la Banque du Canada correspondront aux siennes. Il a déclaré qu’il restait de nombreux domaines de vulnérabilité dans l’économie, parmi lesquels les attentes des entreprises et des consommateurs d’une inflation plus élevée, et que la banque centrale pouvait craindre de desserrer la laisse sur les taux d’intérêt. Cela pourrait inciter la banque centrale à signaler lors de sa prochaine décision sur les taux le 25 janvier que des taux plus élevés pourraient persister, peut-être jusqu’à l’année prochaine, a déclaré Brown.

En effet, les sentiments d’inflation parmi les consommateurs et les entreprises restent élevés.

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Par exemple, le dernier rapport de la Banque du Canada Enquête sur les perspectives des entreprises ont constaté que plus de 40% des entreprises s’attendent à ce que l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2% de la banque centrale jusqu’en 2026. De plus, les attentes d’inflation des consommateurs ont augmenté du troisième trimestre au quatrième trimestre 2022. Les répondants ont déclaré qu’ils pensaient qu’un an maintenant, l’inflation se situera à 7,2 %. Leurs prévisions d’inflation sur deux ans sont tombées à 5,1 %, mais cela reste bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque du Canada.

Le 17 janvier, Statistique Canada a déclaré que l’inflation pour décembre avait ralenti à 6,3 % d’une année sur l’autre. L’indice des prix à la consommation de novembre était de 6,8 %. L’agence de données a déclaré que la majeure partie de la baisse du nombre de titres était liée à une baisse de 13,1% d’une année sur l’autre du prix de l’essence. Il y avait également des signes de ralentissement dans d’autres domaines, notamment les appareils électroménagers, les automobiles et les meubles.

« Le plus gros problème pour la banque est que l’atténuation des pénuries d’approvisionnement et la baisse des gains de prix ont eu peu d’effet sur les attentes d’inflation », a écrit Brown.

Malgré la possibilité d’un «signal belliciste» de la Banque du Canada, Brown a déclaré que Capital Economics s’en tenait à sa prévision d’une baisse des taux cette année, mais l’a maintenant repoussée à septembre à partir de juillet.

« Notre propre point de vue est que l’économie s’affaiblira plus rapidement que ne le prévoit la banque, et que l’inflation chutera également plus rapidement, ce qui lui permettra de commencer à réduire en septembre », a déclaré Brown dans un e-mail.

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