Hausse de l’inflation et tensions mondiales compliquant les risques du système financier : Banque du Canada

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La Banque du Canada a averti que les menaces pesant sur le système financier se sont compliquées ces derniers mois alors que le pays est aux prises avec un resserrement de la politique monétaire, une inflation mondiale galopante et des tensions géopolitiques. Cependant, la plus grande vulnérabilité reste l’endettement élevé des ménages, a souligné la banque centrale dans son dernière Revue du système financier.

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Les décideurs politiques ont déclaré qu’ils étaient confrontés à un « exercice d’équilibre délicat », car la flambée de l’inflation les obligera à augmenter les taux d’intérêt au cours des mois à venir, même si l’invasion de l’Ukraine par la Russie a ébranlé la stabilité mondiale et que la pandémie continue d’entraver la croissance économique.

« L’incapacité à équilibrer ces objectifs concurrents pourrait conduire à une nouvelle réévaluation mondiale du risque et à un resserrement brutal des conditions financières mondiales, déclenchant potentiellement des risques associés à un effet de levier élevé », indique le rapport.

L’endettement élevé des ménages dû à l’augmentation des volumes de prêts hypothécaires et à la flambée des prix de l’immobilier sont des problèmes étroitement liés qui, selon la banque centrale, font l’objet d’une attention particulière, d’autant plus que la hausse des taux d’intérêt exerce une pression accrue sur les coûts de possession de toute cette dette. Au fur et à mesure que les ménages renouvellent leurs prêts hypothécaires, ils pourraient se retrouver avec moins de revenus disponibles et potentiellement liés à des actifs de moindre valeur si les marchés du logement se corrigent.

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Mais le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a soutenu lors d’une conférence de presse jeudi matin que les ménages étaient en assez bonne forme pour supporter une trajectoire de hausse des taux plus agressive.

« Nous pensons que l’économie peut gérer des taux d’intérêt plus élevés, nous pensons que l’économie a besoin de taux d’intérêt plus élevés », a déclaré Macklem. « La probabilité que nous devions atteindre le sommet de cette fourchette neutre de 2 à 3 %, ou peut-être un peu au-dessus, pour ramener l’inflation à la cible a augmenté.

«Lorsque nous indiquons que nous sommes prêts à agir avec plus de force si nécessaire, nous indiquons que nous devrons peut-être prendre plus… de mesures de taux d’intérêt pour ramener l’inflation à la cible, ou nous devrons peut-être agir plus rapidement. (Nous) devrons peut-être franchir une étape plus importante.

En avril, Macklem a laissé entendre qu’il n’avait pas exclu une hausse des taux d’intérêt supérieure aux augmentations de 50 points de base que la banque avait mises en place lors des deux dernières annonces de taux.

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Le logement a été une préoccupation pendant des années, mais maintenant les marchés financiers apparaissent comme une menace importante pour la stabilité financière. La Banque du Canada a déclaré que si le système financier canadien est resté résilient tout au long de la pandémie, les pressions inflationnistes mondiales et la guerre en Ukraine ont entraîné une volatilité accrue sur les marchés des matières premières et une importante revalorisation du marché, les investisseurs se détournant des actifs plus risqués.

La banque centrale a ajouté que le resserrement des conditions financières mondiales mettrait cette résilience à l’épreuve et exposerait plus clairement les vulnérabilités du système à l’avenir. Alors que la Chine poursuit une stratégie COVID-zéro, les nouvelles épidémies de COVID-19 sont une autre préoccupation que la banque centrale a déclaré surveiller.

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Les pays sortant de la pandémie ont levé les restrictions, entraînant une forte demande de biens et de services, mettant à rude épreuve les chaînes d’approvisionnement. Ces facteurs travaillant en tandem ont poussé l’inflation à des sommets de plusieurs décennies. Alors que la banque centrale resserre sa politique visant à contenir l’inflation, les rendements des obligations d’entreprises atteignent des sommets pluriannuels et les coûts d’emprunt pour les propriétaires montent en flèche.

Les décideurs ont déclaré qu’ils accordaient une attention particulière au plus grand nombre de ménages canadiens ayant une dette hypothécaire beaucoup plus importante, notant que le nombre de nouveaux prêts hypothécaires avec un ratio prêt-valeur de 75 % ou plus a augmenté de 40 % au cours des derniers trimestres. . Les Canadiens contractent des hypothèques plus importantes par rapport à leur revenu, la part des prêts hypothécaires ayant un ratio prêt-revenu supérieur à 450 % dépassant 25 % depuis le début de la pandémie.

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« Des taux d’intérêt plus élevés au moment du renouvellement de l’hypothèque réduiront considérablement la flexibilité financière de certains ménages, en particulier les plus endettés », indique le rapport, tout en ajoutant que la hausse des coûts d’emprunt érodera le pouvoir d’achat des propriétaires si les salaires ne peuvent pas suivre le rythme.

Des taux d’intérêt plus élevés au moment du renouvellement hypothécaire réduiront considérablement la flexibilité financière de certains ménages

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En supposant que les prêts hypothécaires à taux variable et fixe émis en 2020 et 2021 se renouvellent à 4,4% et 4,5% en 2025 et 2026, la banque centrale a estimé que les ménages qui ont contracté un prêt hypothécaire pendant la pandémie pourraient voir une médiane de 30% augmentation des versements hypothécaires mensuels une fois qu’ils sont renouvelés.

Bien que la valeur nette des ménages augmente de 230 000 $ en moyenne, le rapport note que les Canadiens endettés pourraient ne pas être en mesure de puiser dans la valeur nette de leur propriété si le marché du logement se corrige et que ces gains de richesse sont anéantis. La baisse du pouvoir d’achat pourrait freiner la consommation dans l’économie à un moment où l’économie se remet sur pied suite à la pandémie.

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La banque centrale a noté que les prix élevés de l’immobilier et l’endettement des ménages pourraient peser sur la croissance économique projetée, et la probabilité d’une croissance négative projetée pour le premier trimestre 2024 est près de deux fois plus élevée que si ces vulnérabilités n’existaient pas. Une perturbation économique qui réduirait les revenus et les dépenses des ménages affecterait la consommation et affaiblirait l’activité sur le marché du logement.

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Selon les données de la Banque du Canada, les prix des maisons ont augmenté de plus de 50 % en moyenne pendant la pandémie, les investisseurs ayant fait grimper les prix des maisons de manière disproportionnée l’an dernier, ce qui a accru les risques d’une correction du logement. Les marchés canadiens voient déjà cette modération s’installer alors que l’activité de revente a ralenti en mars et en avril. Le rapport a noté que cela pourrait être un «effet d’écho» alors que la demande a été tirée vers l’avant, voyant les propriétaires bloquer des hypothèques avant que les taux n’augmentent – ​​ou pourrait être «le début de la fin de la reprise pandémique».

Macklem a déclaré que le marché du logement était toujours soutenu par des fondamentaux solides, tels qu’une croissance solide de l’emploi et des salaires, ainsi qu’un rebond de l’immigration, bien qu’il ait déclaré qu’il ne serait pas surpris de voir les marchés se modérer compte tenu de la montée en puissance des maisons alimentée par la pandémie. .

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Selon l’indicateur d’exubérance des prix des maisons de la banque centrale, la plupart des principaux marchés canadiens de l’habitation ont connu une exubérance des prix plus élevée au premier trimestre. Selon cette mesure, la région du Grand Vancouver, Hamilton, la région du Grand Toronto, Ottawa et Montréal sont parmi les marchés les plus exubérants du pays.

Un autre risque potentiel signalé par la Banque du Canada est une augmentation soudaine de la demande de liquidités de la part des gestionnaires d’actifs dépassant l’offre, ce qui pose des risques plus importants de fortes fluctuations des prix et même de gels potentiels sur les marchés des titres à revenu fixe. C’était un problème que la banque centrale avait signalé dans son rapport de l’année dernière, bien qu’un resserrement monétaire cette année ait encore réduit la liquidité.

Dans un monde de plus en plus numérique, la banque centrale se méfie davantage des cybermenaces, d’autant plus que l’invasion russe en cours en Ukraine donne lieu à davantage de cyberattaques parrainées par l’État, qui pourraient courir le risque de cibler les institutions financières canadiennes, d’autant plus qu’elles grandissent. plus sophistiqué. Le rapport ajoute qu’une attaque réussie pourrait avoir des impacts considérables sur le système financier au sens large, car les infrastructures financières sont tellement interconnectées, ce qui fait que les ménages et les entreprises perdent l’accès aux fonds et la capacité de transférer de l’argent par voie électronique.

Pour lutter contre ces risques, les institutions financières et les autorités investissent dans l’amélioration de la cybersécurité pour suivre le rythme des attaques sophistiquées.

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