Les investisseurs et les consommateurs espèrent d’importantes baisses des taux d’intérêt cette année
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Les banques centrales ont été critiquées pour leur lenteur à relever les taux d’intérêt alors que l’inflation décollait. Aujourd’hui, un économiste de la CIBC dit qu’ils devraient se méfier des erreurs qui pourraient survenir de l’autre côté.
Lorsque les prix ont commencé à augmenter à la fin de 2021, l’une des plus grandes erreurs des banques centrales a été de traiter « les fluctuations de l’offre comme s’il s’agissait de changements dans la demande », a déclaré Andrew Grantham, économiste principal chez Marchés des capitaux CIBC, plutôt que de traiter ce qui s’est produit, ce qui c’était la demande qui suivait l’offre. Cela a amené la Banque du Canada et d’autres à mal interpréter l’économie, ce qui les a finalement amenés à qualifier l’inflation de transitoire alors qu’elle était tout sauf transitoire.
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Grantham a dit : dans un message de fin d’annéeil éprouve de la compassion pour les banquiers centraux qui ont été fortement critiqués pour cette décision et d’autres.
«Ces dernières années, il est devenu à la mode de critiquer les banques centrales pour leurs actions pendant et après la pandémie. Cependant, dans de nombreux cas, il s’agit d’un exemple de pierre jetée dans des maisons de verre, car très peu de commentateurs ont souligné les erreurs à l’époque », a-t-il déclaré.
Aujourd’hui, le défi est inversé, mais les enjeux sont tout aussi importants.
Les investisseurs et les consommateurs attendent déjà beaucoup des banques centrales en 2024, sous la forme de réductions importantes des taux d’intérêt – jusqu’à 100 points de base au Canada et 75 points de base aux États-Unis, selon les dernières projections de la Réserve fédérale américaine. Des réductions de cette ampleur pourraient faire grimper encore plus les actions et apporter un soulagement financier aux consommateurs ayant des prêts hypothécaires.
Mais Grantham a averti que la situation économique est désormais différente dans les deux pays et que les banquiers centraux devraient réagir en conséquence.
Banque du Canada
Après que l’inflation ait atteint 3,1 pour cent en novembre, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a indiqué que les taux d’intérêt devraient désormais être suffisamment élevés pour ramener l’indice des prix à la consommation vers la fourchette cible de 2 pour cent.
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Mais Macklem a également hésité à ouvrir la porte à des baisses de taux, la banque adoptant un ton encore légèrement belliciste dans sa déclaration sur les taux du 6 décembre, qui avertissait les banquiers centraux prêt à repartir en randonnée si l’inflation s’avère tenace.
Cela pourrait être une erreur, a soutenu Grantham.
« Une détente prématurée des taux d’intérêt ne devrait pas être une préoccupation, dans la mesure où la consommation des ménages a déjà sensiblement ralenti », a-t-il déclaré.
L’économie canadienne a également ralenti. La CIBC prévoit un PIB annuel de 1,1 pour cent pour 2023, par rapport à 3,4 pour cent l’année dernière, suivi de 0,6 pour cent en 2024.
En outre, l’économiste a déclaré qu’une grande partie de l’inflation restante était due à des problèmes d’offre et non à la demande – « notamment l’incapacité de l’offre de logements à suivre la croissance démographique ».
Par conséquent, le plus grand risque pour la Banque du Canada est qu’elle s’accroche trop longtemps à des taux d’intérêt plus élevés, « créant ainsi une période prolongée d’activité économique atone et éventuellement une inflation inférieure à l’objectif d’ici 2025 ».
Réserve fédérale
Le président de la Fed, Jerome Powell, a le problème inverse.
« La Réserve fédérale doit éviter la tentation de réduire les taux d’intérêt trop tôt ou trop rapidement », a déclaré Grantham.
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L’inflation pourrait ralentir à 2 pour cent cet été, a-t-il déclaré, mais il existe un risque qu’elle réaccélère si, comme c’est le cas actuellement, la demande des consommateurs reste forte au sud de la frontière.
Une baisse des taux trop rapide pourrait entraîner une accélération de la demande et de l’inflation.
« Les deux banques centrales devraient être bien conscientes de ces risques, et si elles s’en tiennent à leur résolution du Nouvel An de ne pas réagir de manière excessive aux tendances de croissance et d’inflation tirées par l’offre, nous devrions assister à davantage de réductions de taux d’intérêt de la part de la Banque du Canada en 2024 que de la part du gouvernement fédéral. Réserve », a déclaré Grantham.
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Les ventes de maisons à Toronto sont tombées à leur plus bas niveau en 13 ans en 2023, la hausse des taux hypothécaires ayant éloigné les acheteurs, selon les chiffres de fin d’année du Toronto Regional Real Estate Board.
Seulement 65 982 maisons ont changé de mains au cours des 12 derniers mois, soit une baisse de 12 % par rapport à l’année précédente et de 45,7 % en dessous du pic de ventes enregistré en 2021.
Les prix de référence et moyens des logements ont tous deux diminué en 2023, le prix de référence chutant de 0,41 pour cent à 1 067 200 $ et les prix moyens chutant de 5,4 pour cent à 1 126 604 $.
Lisez l’histoire complète de Shantae Campbell ici.
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- Les données du jour : Le Canada publie les chiffres de l’emploi pour décembre, les économistes appelant à une hausse du taux de chômage à 5,9 pour cent, contre 5,8 pour cent en novembre. Le Département du Travail des États-Unis publie également les données sur l’emploi de décembre. Les commandes des usines américaines sont publiées aujourd’hui.
- Gains: Constellation Marques Inc.
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Le Posthaste d’aujourd’hui a été écrit par Gigi Suhanicavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne et Bloomberg.
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