Grayscale remporte l’appel contre la SEC, ouvrant la voie à un éventuel ETF spot-bitcoin

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Grayscale Investments LLC s’est rapproché du lancement d’un fonds négocié en bourse Bitcoin au comptant aux États-Unis, un tournant potentiel dans la quête de l’industrie de la crypto-monnaie pour exploiter des milliards de dollars auprès des investisseurs ordinaires.

Le 29 août, un comité d’appel composé de trois juges à Washington a annulé la décision de la Securities and Exchange Commission des États-Unis de bloquer l’ETF, qui serait lié au prix au comptant du Bitcoin.

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La décision marque une victoire juridique majeure pour l’industrie de la cryptographie et a fait grimper le prix du bitcoin jusqu’à six pour cent. La SEC pourrait encore contester cette décision.

Grayscale a déclaré que la conversion en ETF l’aiderait à débloquer environ 5,7 milliards de dollars de valeur de la fiducie de 16,2 milliards de dollars en facilitant la création et le rachat d’actions. Plus généralement, l’industrie de la cryptographie considère depuis longtemps le lancement d’un ETF basé sur la cryptomonnaie elle-même, plutôt que sur des contrats à terme, comme une étape importante.

En juin 2022, la SEC a rejeté la proposition de conversion de Grayscale, arguant qu’un ETF basé sur Bitcoin manquait de surveillance adéquate pour détecter la fraude. Grayscale a intenté une action en justice pour annuler la décision accusant la SEC de discrimination à l’égard de son produit, tout en approuvant des ETF à terme Bitcoin similaires.

‘Arbitraire et capricieux’

« Le refus de la proposition de Grayscale était arbitraire et capricieux parce que la Commission n’a pas réussi à expliquer son traitement différent de produits similaires », a écrit la juge Neomi Rao.

La SEC n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire. Dans un communiqué, Grayscale a qualifié cette décision de « pas en avant monumental pour les investisseurs américains ».

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Dans son avis, le tribunal a déclaré que Grayscale « a avancé des preuves substantielles » que son produit était similaire aux ETF à terme Bitcoin approuvés par la SEC, indique l’avis. Les actifs sous-jacents des deux types de produits sont étroitement corrélés et les accords de partage de surveillance avec le Chicago Mercantile Exchange sont « identiques ».

Premier ETF

Grayscale a cherché à créer un ETF parce que la structure fermée de la fiducie ne permet pas aux investisseurs de racheter des actions lorsque les prix baissent, ce qui oblige la fiducie à se négocier à des rabais importants par rapport à son bitcoin sous-jacent. En tant qu’ETF, il pourrait créer et racheter des actions pour suivre l’évolution de la demande.

Lors d’une audience sur l’affaire en mars, les juges ont interrogé la SEC sur sa décision et ont semblé se ranger du côté de l’argument de Grayscale selon lequel les marchés sous-jacents du bitcoin au comptant et des contrats à terme sur bitcoin présentent le même risque de fraude et de manipulation.

L’affaire est Grayscale c. SEC, 22-1142, Cour d’appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia.

— avec l’aide de Beth Williams

Bloomberg.com

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