Les passionnés de DeFi ne connaissent que trop bien les avantages que la décentralisation peut apporter à la finance : opérations sans confiance, innovation et meilleur contrôle pour les utilisateurs.
Pourtant, comme pour tout changement transformationnel, des difficultés croissantes sont inévitables. Parmi celles-ci, la fragmentation, notamment en termes de liquidité, jette une ombre sur l’horizon DeFi.
À la base, la liquidité fragmentée – où la liquidité disponible est répartie sur plusieurs plates-formes de négociation – est la raison pour laquelle les protocoles décentralisés n’ont pas réussi à capter la majorité du volume des échanges centralisés au sein de l’espace. Cela entrave la capacité de DeFi à intégrer la prochaine vague d’utilisateurs, car le coût du transfert des actifs de différentes chaînes ne le rend pas réalisable pour les utilisateurs.
Si ce phénomène persiste, nous dépendrons continuellement d’entités centralisées, ce qui est clairement incompatible avec la philosophie de DeFi. En tant qu’industrie, nous devons résoudre le paradoxe de la fragmentation pour conserver les principes fondamentaux de la décentralisation tout en fournissant suffisamment de liquidités pour garantir la durabilité à long terme de DeFi et faciliter l’intégration des nouveaux utilisateurs.
Les défis de liquidité fragmentés
Les problèmes liés à la fragmentation de la liquidité se résument à trois domaines principaux : l’inefficacité des prix, une mauvaise expérience utilisateur et des impacts plus larges sur le marché.
La nature de la fragmentation signifie qu’elle est intrinsèquement inefficace. Dans un marché fragmenté, différentes plateformes peuvent afficher simultanément des prix différents pour le même actif. Cela signifie que les traders pourraient avoir du mal à obtenir le meilleur prix s’ils ne sont pas connectés à la bonne plateforme. Étant donné que les traders doivent accéder à plusieurs sites pour obtenir le meilleur prix, cela a pour conséquence des coûts de transaction plus élevés.
Devoir magasiner pour trouver le meilleur prix conduit inévitablement à une mauvaise expérience utilisateur. S’engager avec différentes plates-formes pour essayer d’obtenir le prix le plus optimal ajoute une couche inutile de complexité et dissuadera probablement les utilisateurs de s’engager avec DeFi. L’agrégation commence à résoudre ce problème, mais le problème sous-jacent demeure.
Lorsque la liquidité est fragmentée, même des transactions relativement petites peuvent avoir un impact significatif sur le prix de marché d’un actif, entraînant un dérapage. Les écarts de prix entre les plateformes donnent également aux traders sophistiqués ayant accès à une technologie plus avancée la possibilité de profiter d’opportunités d’arbitrage. Non seulement cela risque d’accroître la surveillance réglementaire du secteur, mais cela va également à l’encontre de la philosophie fondamentale de DeFi : démocratiser les services financiers et permettre un accès ouvert et équitable pour tous.
Tous ces facteurs compliquent le processus d’engagement avec DeFi et créent des barrières à l’entrée inutiles pour les nouveaux utilisateurs cherchant à explorer les opportunités dans l’espace DeFi.
Des solutions de fortune à une menace existentielle
Jusqu’à présent, l’industrie n’a pas réussi à résoudre le problème de manière adéquate. À l’heure actuelle, si un utilisateur souhaite effectuer une transaction entre chaînes, il est confronté à de nombreux obstacles, tous aggravés par le fait que la liquidité est dispersée sur de nombreuses plateformes de négociation.
Les jetons et les ponts enveloppés sont jusqu’à présent les solutions les plus utilisées. Mais non seulement ils introduisent des risques et une complexité inutiles dans le système DeFi – une semaine ne semble pas se passer sans entendre parler d’un autre exploit de pont – mais ils exacerbent le problème de fragmentation en proposant de nombreuses versions non fongibles du même actif.
Même avec ces solutions de fortune, la liquidité dans DeFi n’est toujours pas ce qu’elle pourrait et devrait être. Si nous continuons comme nous le faisons sans résoudre correctement le problème de liquidité, DeFi pourrait ne jamais atteindre le point d’adoption massive.
Solutions potentielles
La consolidation se produit naturellement. Les 18 derniers mois ont contraint les petits sites à fermer et à rassembler des solutions autour de pièces stables comme paire de base afin de faire face à un marché en contraction avec moins d’incitations artificielles.
Cela étant dit, l’agrégation et la consolidation peuvent être développées davantage. Nous le constatons avec l’introduction de systèmes basés sur l’intention et l’agrégation inter-chaînes avec UniswapX, mais aussi avec l’adoption de systèmes de liquidité JIT dans le domaine inter-chaînes et de bien meilleurs services d’agrégation pour les itinéraires mono-chaînes et multi-chaînes, tels que SquidRouter et portefeuille xDeFi. La prise en charge des actifs natifs est cruciale pour éliminer le besoin de ponts et d’actifs enveloppés qui fragmentent fondamentalement la liquidité d’un actif donné.
Plus DeFi peut exploiter des systèmes d’agrégation, des structures de marché efficaces et offrir une expérience utilisateur capable de rivaliser avec les échanges centralisés en termes de vitesse, de tarification et de contrôle, plus l’espace peut défragmenter rapidement la liquidité grâce à un processus d’élimination.
Simon Harman est PDG et fondateur de Laboratoires Chainflip.
Cet article a été publié par Cointelegraph Innovation Circle, une organisation contrôlée de cadres supérieurs et d’experts du secteur de la technologie blockchain qui construisent l’avenir grâce au pouvoir des connexions, de la collaboration et du leadership éclairé. Les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement celles de Cointelegraph.