FP Answers : Les fonds communs de placement sont-ils judicieux pour une personne à la retraite ?

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Par Julie Cazzin avec John De Goey

Q:Je suis un retraité et mon conseiller m’a constitué un portefeuille composé de fonds communs de placement. J’hésite à suivre ses conseils, car je ne suis pas sûr qu’il comprenne parfaitement mes objectifs. Je ne pense même pas qu’il ait à cœur mes intérêts. Que dois-je faire ? — Sira

Réponses FP:La branche des fonds communs de placement du secteur des services financiers sème la confusion chez les gens depuis des années. Il est temps de s’opposer à la « dérive » (terme que j’ai inventé pour décrire la façon dont le secteur détourne notre attention pour nous faire sentir optimistes quant à ses services) que le secteur nous répète.

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Les professionnels de la finance sont généralement intelligents, mais ils savent aussi que la plupart des gens ne sont pas aussi bien informés qu’eux sur les subtilités de la finance et de l’investissement, et que ce déséquilibre entraîne un certain degré d’ambiguïté morale. Ils peuvent donc laisser de fausses impressions délibérément non corrigées pendant de nombreuses années (voire des décennies) en toute impunité.

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Pour expliquer pourquoi cela est important, commençons par quelques définitions et distinctions simples. À présent, la plupart des gens comprennent que la désinformation est une erreur honnête dans laquelle quelqu’un transmet des informations erronées et que la désinformation est transmise sciemment et délibérément, souvent en l’amplifiant.

De même, la plupart des gens reconnaissent qu’une fausseté est simplement quelque chose qui n’est pas vrai, tandis qu’un mensonge est quelque chose dont l’orateur sait pertinemment qu’il n’est pas vrai. Tous les mensonges sont des faussetés, mais tous les mensonges ne sont pas des mensonges.

Mais où se situe la limite lorsque des personnes qui devraient être mieux informées insistent sur le fait que leurs fausses déclarations sont bénignes ? Il est difficile de déterminer de manière fiable si quelqu’un sait ou non que quelque chose est vrai, c’est pourquoi nous devons faire attention à ne pas lui attribuer de mobile lorsque l’explication pourrait impliquer quelque chose comme un lapsus accidentel.

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J’ai eu une conversation avec l’un des meilleurs journalistes du pays à ce sujet. Je lui ai demandé de faire la distinction entre la mésinformation et la désinformation. Il a réfléchi à la question et a ensuite admis ne pas avoir de critère pertinent, tout en ajoutant qu’il était sûr de « le savoir quand il le verrait ».

Je n’en suis pas si sûr. Il s’agit d’un homme très intelligent et perspicace, doté d’antennes aiguisées et qui est toujours attentif aux conseillers en communication. Je ne suis pas en désaccord avec son point de vue lorsque la désinformation est audacieuse et conspirationniste. Mais qu’en est-il si elle est subtile et traite de quelque chose que nous ne connaissons pas particulièrement ? Beaucoup de gens reconnaîtraient-ils la désinformation si elle leur était présentée de manière présomptive et mièvre ? J’en doute fortement, et j’en ai la preuve.

Fin 2016, un document de rechercheL’étude Les croyances erronées des conseillers financiers a montré que les sociétés inscrites en fonds communs de placement au Canada recommandaient en très grande majorité des produits à coûts élevés, détenaient des positions concentrées et couraient après les performances passées. Tout cela en dépit d’une petite montagne de preuves largement acceptées montrant que toutes ces activités étaient sans ambiguïté néfastes pour les investisseurs.

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L’étude a conclu que les conseillers ont agi de la sorte avec leurs propres comptes et même après avoir quitté l’entreprise. En d’autres termes, il ne s’agissait pas simplement d’un cas de mauvaise gestion ou de course aux commissions. Les conseillers donnaient de mauvais conseils parce qu’ils croyaient sincèrement qu’ils étaient corrects. Comment cela était-il possible ?

Ce que je ne peux pas accepter, c’est que l’industrie ait pu laisser passer plus de sept ans sans corriger de manière substantielle ces fausses croyances. Si l’industrie souhaite véritablement protéger les consommateurs (ce qui est au cœur de toutes les obligations réglementaires), alors corriger ces fausses croyances aurait dû être une priorité absolue.

À mon avis, les conseillers ne sont coupables de diffuser de fausses informations que parce qu’ils croient sincèrement agir comme il se doit. Ils le croient parce que le secteur (leurs employeurs, les fabricants de produits qu’ils utilisent et les régulateurs) ne fait absolument rien pour les dissuader de ces fausses croyances, qui sont bonnes pour les affaires, mais pas pour les investisseurs.

Cette incapacité persistante à dissiper les abus équivaut à une désinformation délibérée. Les erreurs d’omission sont tout aussi accablantes que les erreurs de commission. Ce qui aurait pu être considéré à l’origine comme une désinformation bénigne s’est transformé en une désinformation néfaste simplement en raison du refus du secteur de corriger le problème et de protéger les investisseurs.

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Depuis plus de sept ans, les sociétés de fonds communs de placement n’ont rien fait de concret pour dissuader leurs représentants de croire à tort qu’elles ont elles-mêmes contribué à inculquer. Le secteur des services financiers a donc franchi la ligne rouge. De manière subtile, presque inaperçue, il a permis à ce qui aurait pu être de la désinformation de se transformer en désinformation. Nous devons tous nous dresser contre cette arnaque et y mettre un terme immédiatement.

Quant à ce que vous devriez faire, vous devriez faire le tour des offres. Voici trois questions à poser, ainsi que les bonnes réponses qu’un candidat retenu pourrait proposer :

• Dans quelle mesure les performances passées sont-elles importantes lors du choix d’un fonds ? Réponse : elles ne sont d’aucune utilité.
• Dans quelle mesure les coûts des fonds communs de placement (rations des frais de gestion) sont-ils importants ? Réponse : Le coût est un facteur déterminant de la performance, en tant qu’indicateur négatif. Les produits les moins chers sont ceux qui offrent les meilleurs résultats à long terme.
• Recommanderiez-vous à vos clients de concentrer leurs portefeuilles sur des classes d’actifs ou des stratégies qui fonctionnent bien actuellement ? Réponse : Non. La diversification est essentielle pour maximiser les rendements ajustés au risque à long terme.

Étonnamment, l’étude de 2016 a révélé que la plupart des conseillers donneraient probablement la mauvaise réponse à ces trois questions. Plus étonnant encore, les régulateurs le savent, mais n’ont absolument rien fait pour résoudre le problème.

John De Goey est gestionnaire de portefeuille chez Designed Securities Ltd. (DSL). Les opinions exprimées ne sont pas nécessairement partagées par DSL.

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