FP Answers : Les certificats de dépôt canadiens sont-ils sûrs pour un portefeuille de retraite ?

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Dans un monde de plus en plus complexe, le Financial Post devrait être le premier endroit où vous cherchez des réponses. Notre initiative FP Answers place les lecteurs aux commandes : vous soumettez des questions et nos journalistes trouvent des réponses non seulement pour vous, mais pour tous nos lecteurs. Aujourd’hui, nous répondons à une question de Randy sur les certificats de dépôt canadiens.

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De Julie Cazzin avec Andrew Dobson

Q: Les certificats de dépôt canadiens (CDR) sont annoncés à la vente et je me demande à quel point ils sont sûrs pour un portefeuille de retraite ? Deuxièmement, pourquoi leurs dividendes ne sont-ils pas les mêmes que ceux de la société mère aux États-Unis ? Enfin, comment sont-ils imposés si je les détiens en dehors de mon régime enregistré d’épargne-retraite (REER) ? — Merci Randy

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Réponses PF : Les CDR ont été introduits en 2021 et permettent à un investisseur d’acheter des actions américaines en dollars canadiens sur une bourse canadienne. Les CDR sont basés sur un concept qui existe depuis près de 100 ans aux États-Unis appelé American Depositary Receipts (ADR).

Il y a maintenant plus de 2 000 ADR répertoriés aux États-Unis, représentant des entreprises de plus de 70 pays. Le marché canadien du CDR est relativement petit, avec 30 actions américaines disponibles pour les investisseurs sur la Neo Exchange, mais comprend certaines des plus grandes actions américaines à la Bourse de New York (NYSE) et au Nasdaq.

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Les certificats de dépôt représentent la propriété directe d’actions de sociétés cotées sur d’autres bourses étrangères. Étant donné que les investisseurs doivent surmonter des coûts et des obstacles logistiques importants pour accéder à des marchés autres que leur marché national, ces investissements offrent une diversification internationale en dehors de l’utilisation de produits gérés tels que des fonds communs de placement ou des fonds négociés en bourse.

L’un des avantages de ces produits est qu’ils permettent aux investisseurs d’acheter des actions de sociétés à une fraction du prix de cotation primaire. Les investisseurs peuvent acheter des fractions d’actions de la société américaine exprimées en dollars canadiens. Par exemple, les CDR d’Amazon.com Inc. ont été ouverts pour la première fois à 20 $ canadiens par action en août 2021. À cette époque, les actions ordinaires d’Amazon se négociaient à la NYSE pour environ 173 $ US.

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Les CDR sont couverts contre le risque de change, Randy, ce qui signifie qu’ils ne fluctuent pas en fonction des variations du taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain. Si les actions américaines que votre CDR suit augmentent de 5 %, elles augmentent de 5 %, peu importe ce qui s’est passé avec le taux de change.

Le concept clé derrière la tarification d’un CDR est le ratio CDR, qui calcule le nombre d’actions qu’un investisseur possède en tenant compte de la conversion des devises. L’institution émettrice gagne un écart sur la conversion de devises requise pour convertir les dollars canadiens en dollars américains lorsque les CDR sont achetés.

Si un investisseur convertit des dollars canadiens en dollars américains pour acheter des titres cotés aux États-Unis, vous verrouillez effectivement votre taux de change à ce moment-là. Votre rendement peut augmenter ou diminuer avec le dollar américain. Certains investisseurs, dont l’Office d’investissement du régime de pensions du Canada (OIRPC), se sont opposés à la couverture de change. Vous limitez potentiellement les avantages de diversification de la possession de devises étrangères lorsque tous vos rendements sont en dollars canadiens, comme c’est le cas avec un CDR.

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Selon l’OIRPC, « la couverture des rendements des actions étrangères a tendance à augmenter, plutôt qu’à réduire, la volatilité globale des rendements pour un investisseur mondial canadien. Le dollar canadien a tendance à se raffermir lorsque les marchés boursiers mondiaux sont à la hausse et à s’affaiblir lorsqu’ils baissent. Cela s’explique en partie par le statut du dollar canadien en tant que monnaie de base.

Du point de vue général de la gestion des risques, les mêmes risques s’appliquent que vous achetiez directement un CDR ou l’action américaine, car il n’y a aucune différence dans les aspects fondamentaux de l’entreprise. Parce que les prix des actions CDR sont bas, un investisseur peut acheter de nombreux CDR différents pour assurer une bonne diversification.

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La raison pour laquelle les dividendes CDR sont différents de l’action sous-jacente est basée sur le ratio CDR. Si une action CDR de XYZ Co. se négocie pour 20 $ au Canada et que les actions XYZ se négocient pour 100 $ US sur sa principale bourse américaine, alors une action d’un CDR et une action d’une action ne détiennent pas la même propriété de la société.

Si l’entreprise de 100 $ US aux États-Unis verse un dividende de 4 $ US, le CDR de 20 $ au Canada paierait un dividende de 80 cents, ce qui représente toujours quatre pour cent. Les rendements en dividendes sur le CDR et la cotation principale doivent être identiques lorsqu’ils sont exprimés en pourcentage, même si le montant en dollars peut différer.

Les dividendes du CDR sont considérés comme des revenus étrangers à des fins fiscales. Les dividendes d’un CDR basé aux États-Unis ne sont pas assujettis à la retenue d’impôt dans un REER. Cependant, les dividendes CDR basés aux États-Unis sont assujettis à une retenue d’impôt de 15 % dans un compte d’épargne libre d’impôt ou un régime enregistré d’épargne-études. Si un CDR suit une société non américaine, les dividendes seront soumis à la retenue à la source, quel que soit le compte, généralement de 15 à 25 %.

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Si vous détenez des CDR dans un compte non enregistré imposable, l’impôt étranger peut généralement être réclamé en tant que crédit pour impôt étranger, ce qui éviterait la double imposition. Par exemple, si vous aviez une retenue d’impôt de 15 % et que vous vous trouviez dans une tranche d’imposition de 30 %, vous ne paieriez que l’impôt supplémentaire de 15 % dû sur le dividende, obtenant ainsi un crédit pour l’impôt déjà retenu. .

Il peut y avoir des avantages importants à investir à l’échelle internationale, en particulier la diversification dans différents secteurs, économies et capitalisation boursière. Les CDR sont un moyen pour les investisseurs d’accéder aux actions américaines dans le cadre de leur stratégie d’investissement. Si le marché américain des ADR est une indication, les investisseurs canadiens peuvent s’attendre à voir le nombre d’actions américaines cotées au Canada augmenter, ainsi que l’introduction d’autres actions internationales.

Andrew Dobson est un planificateur financier certifié (CFP) et un gestionnaire de placements agréé (CIM) à honoraires seulement et à conseils seulement chez Objectif Partenaires Financiers Inc. dans Londres, Ontario. Il ne vend aucun produit financier. Il est joignable au [email protected].

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