FP Answers : Les biais inconscients affectent-ils les retours sur investissement ? Et si oui, comment ?

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Par Julie Cazzin avec John De Goey

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Q: Ma famille et mes amis m’ont dit que lorsqu’il s’agit d’investir, mes rendements souffrent parce que je suis trop optimiste. Je pensais que mes rendements étaient en fait assez bons au cours des dernières années. L’optimisme est-il une bonne ou une mauvaise chose quand on investit ? Et être optimiste peut-il vraiment nuire à mes rendements à long terme ? — Enfiler

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Réponses PF: Je suis tout à fait d’accord qu’un optimisme excessif peut être un parti pris pour les investisseurs qui peut entraîner de graves dommages. Ironiquement, c’est généralement le trait singulier qui offre également le plus d’avantages.

L’optimisme individuel est fortement corrélé au bonheur, à la longévité et à la capacité de résister aux moments difficiles. La plupart du temps, les marchés montent, donc la plupart du temps, l’optimisme maintient les gens investis. Participer à cette tendance générale est généralement assez positif.

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Mais l’optimisme peut faire mal lorsque les gens ne maintiennent pas le cap et finissent par vendre avant que le marché ne se redresse. Il existe un concept appelé Stockdale Paradox, nommé d’après un chef militaire américain qui était l’officier supérieur du Hilton de Hanoï pendant la guerre du Vietnam. Il était clair que lorsque lui et les soldats survivants ont été libérés, la plupart des prisonniers de guerre étaient morts en captivité. Interrogé sur ce qui caractérisait le mieux ceux qui ont péri, Stockdale a répondu: « C’est facile – c’était les optimistes. »

Ceux qui se sont fixé des attentes ambitieuses pour gagner la liberté ont fini par mourir le cœur brisé en raison de leur résolution perdue. Seuls ceux qui ont abandonné tout espoir sont rentrés chez eux.

Q: Lorsque mes amis du club d’investissement se rencontrent et que nous commençons à parler de nos techniques d’investissement individuelles, je trouve que beaucoup de leurs stratégies semblent biaisées. Comment leur expliquer de manière simple et claire les biais comportementaux et inconscients ? Je sais que nous en avons tous, mais je pense que cela aiderait nos retours sur investissement si nous comprenions tous mieux ce qu’ils étaient. —Randy

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Réponses PF: Il y a un large consensus sur le fait que nous avons tous des préjugés. Même Daniel Kahneman, le psychologue estimé, professeur et auteur à succès qui peut être la plus grande autorité mondiale sur le sujet, reconnaît qu’il est partial. Si Kahneman est biaisé, il semble probable que vous, moi, les membres de votre club d’investissement et tous les autres soient également biaisés.

La première étape dans la résolution de tout problème consiste à reconnaître que vous avez des préjugés en premier lieu. Puisqu’il existe littéralement des dizaines de préjugés comportementaux, il serait utile de se procurer un livre sur le sujet qui offre des conseils. Tous ces livres sur les comportements d’investissement, ainsi que mon propre livre, Bullshift, traitent de bon nombre des biais comportementaux les plus importants auxquels nous sommes confrontés, en particulier les risques associés à l’excès de confiance et à l’optimisme.

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Le défi avec les préjugés est que les gens résistent à reconnaître qu’ils en ont ou ne les reconnaissent pas correctement. La recherche montre que nous sommes meilleurs pour identifier les préjugés chez les autres que chez nous-mêmes. Peut-être que votre club d’investissement pourrait discuter de biais lors d’une prochaine réunion. Soyez prévenu, cependant, que certains biais tels que le biais de confirmation (recherche d’informations qui soutiennent vos points de vue préexistants), la pensée de groupe et l’élevage sont tous des biais qui pourraient faire partie du problème.

Les gens dans un groupe ont tendance à se regrouper autour de ce que le premier orateur dit sur un sujet. Protégez-vous contre cela en donnant aux membres quelques devoirs. Demandez-leur d’écrire à quels préjugés ils pensent qu’eux-mêmes et les autres membres du groupe sont sujets.

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Si les idées sont écrites et détaillées séparément avant que tout le monde ne se réunisse, elles sont plus susceptibles de représenter de vrais points de vue et de gagner du terrain auprès de vos membres. Ne pas le faire peut amener les gens à simplement suivre leurs pairs, ce qui est une forme involontaire de pression des pairs.

John De Goey est conseiller principal en placement et gestionnaire de portefeuille chez Wellington-Altus Private Wealth, membre du Fonds canadien de protection des épargnants et de l’Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières.

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