« Faiblesse sous le capot » : ce que disent les économistes au sujet de la perte surprise d’emplois au Canada

Contenu de l’article

La séquence de huit mois de gains d’emplois au Canada s’est terminée en mai avec une perte de 17 300 postes, a déclaré Statistique Canada.

Contenu de l’article

L’estimation consensuelle prévoyait une augmentation de 21 300 postes en mai.

Contenu de l’article

Le taux de chômage est passé de 5 % à 5,2 %, la première augmentation depuis août 2022, la forte croissance démographique ayant ajouté au nombre de personnes à la recherche d’un emploi.

Statistique Canada a déclaré le 9 juin que la situation globale de l’emploi était « pratiquement inchangée » parce qu’une baisse de 77 000 emplois chez les jeunes a été compensée par un gain de 66 000 emplois chez les travailleurs âgés de 25 à 54 ans.

Les économistes voient cependant des signes d’assouplissement dans les données, notamment une faiblesse de l’emploi total et une baisse mensuelle des heures travaillées.

La baisse de 32 700 postes à temps plein est une autre indication de «faiblesse sous le capot», a déclaré l’économiste de la TD, James Orlando.

Le rapport sur la main-d’œuvre intervient deux jours seulement après que la Banque du Canada a augmenté les taux d’intérêt à 4,75 %, citant une inflation obstinément élevée et une économie et un marché de l’emploi plus forts que prévu.

Contenu de l’article

Le salaire horaire moyen a augmenté de 5,1 % d’une année sur l’autre, bien au-dessus de l’inflation, qui s’est établie à 4,4 % en avril.

« Bien que le mois de mai ait montré des signes de ralentissement, les salaires horaires moyens restent inconfortablement élevés pour la Banque du Canada », a déclaré l’économiste Michael Davenport d’Oxford Economics, compliquant l’objectif de la banque de ramener l’inflation à sa cible de 2%.

La prochaine décision sur les taux de la Banque du Canada est prévue pour le 12 juillet.

D’ici là, la banque disposera de plus de données à évaluer, notamment le rapport sur l’inflation de mai, publié le 27 juin, et le rapport sur l’emploi de juin, qui sera publié le 7 juillet.

Voici ce que les économistes pensent des données sur l’emploi de mai et ce que cela pourrait signifier pour la Banque du Canada et les taux d’intérêt.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Charles St-Arnaud, Centre de l’Alberta

« Un marché du travail robuste et une forte croissance des salaires demeurent un défi pour la Banque du Canada. Bien que la BdC accueille favorablement la hausse du taux de chômage, il reste historiquement bas et devra encore augmenter pour créer un certain relâchement sur le marché du travail. De plus, la croissance des salaires reste forte et déconnectée de la faible productivité du travail.

« La résilience continue du marché du travail, la vigueur de l’économie et la rigidité de l’inflation (ont poussé) la Banque du Canada à relever son taux directeur cette semaine. Cependant, la BdC a clairement indiqué que la banque centrale choisira l’inflation dans le bras de fer entre la lutte contre l’inflation et l’évitement d’une récession. La poursuite de la hausse de la BdC dépend principalement de l’inflation et si elle reste collante ou montre des signes de modération. Les risques penchent vers une nouvelle hausse avant la fin de l’année.”

Contenu de l’article

James Orlando, Banque TD

« Le tirage négatif d’aujourd’hui met fin à une série de huit mois de création d’emplois. Alors que la plupart des pertes d’emplois se sont concentrées sur la tranche d’âge la plus jeune (15-24 ans), la baisse des emplois à temps plein et la réduction des heures travaillées indiquent une faiblesse sous le capot. La question est maintenant : est-ce un cas isolé ou le début d’une tendance ? Le marché du travail avait défié la gravité pendant des mois et était lié à un retour en arrière. Nos prévisions impliquent que les gains massifs d’emplois des mois précédents sont derrière nous, ce qui fera grimper le taux de chômage à 6 % d’ici la fin de l’année.

« La Banque du Canada n’aurait pas pu prévoir cela lorsqu’elle a décidé de surprendre les marchés avec une hausse de taux de 25 points de base mercredi. Elle a décidé d’augmenter parce que la croissance de l’économie et du marché du travail affichait une dynamique plus forte que ne l’avait prévu la Banque. Bien qu’un rapport sur le marché du travail faible ne fasse pas de tendance, la Banque du Canada surveillera de près pour voir si d’autres fissures commencent à se former.”

Contenu de l’article

David Rosenberg, Recherche Rosenberg

«Ce n’est pas depuis avril-mai 2021 que nous avons vu des baisses consécutives des postes à temps plein – l’ingrédient essentiel pour les revenus, les dépenses et la confiance. Fait intéressant, cette perte était centrée sur le travail indépendant, qui a chuté de 39 600 (en baisse au cours de trois des quatre derniers mois) dans ce qui a été la pire raclée pour la classe entrepreneuriale depuis avril 2020.

« Signe d’incohérence dans les données au-delà de la simple augmentation de l’emploi à temps partiel parallèlement à la réduction des emplois pour les jeunes, nous avons également vu le secteur le plus performant être l’hébergement et les services de restauration (+10 600, le meilleur résultat en quatre mois) qui emploie généralement des jeunes. . Allez comprendre. La BoC pense que les dépenses de consommation se comportent admirablement, et pourtant les détaillants/grossistes semblent être en désaccord avec cette idée, car ce secteur a licencié 12 900 et 79 700 (-2,6 %) au cours de la dernière année. La Banque du Canada semble également suffisante en considérant que les secteurs sensibles aux taux sont robustes, et pourtant nous constatons que le secteur des services financiers a perdu 3 300 emplois en mai – des lectures négatives dans ce domaine au cours de quatre des cinq derniers mois. Qu’y a-t-il de plus sensible au crédit que la construction ? Et cet espace était essentiellement stable le mois dernier et en baisse de 12 700 depuis janvier. Merci pour l’analyse, Tiff! Une autre anomalie a été la baisse de 9 700 dans le transport/entreposage parallèlement à la montée en puissance de 12 900 dans le secteur manufacturier – puisque les deux se rejoignent à la hanche via le secteur des exportations (le meilleur chiffre pour le secteur des usines depuis juin dernier).

Contenu de l’article

« Comme si la crise de l’emploi n’était pas assez grave, la semaine de travail a été réduite de 0,4% – ce qui signifie que dans un sens holistique, en prenant les corps et les heures en tandem, c’est comme si l’économie avait perdu 94 000 postes le mois dernier. »

Benjamin Reitzes, Banque de Montréal

« Le titre était clairement faible, mais les détails n’étaient pas aussi doux. Pourtant, bien que toutes les pertes aient touché les jeunes, le taux de chômage plus élevé suggère que le marché du travail s’est un peu relâché. Nous aurons encore un autre rapport sur l’emploi avant la réunion de juillet, donc la BoC prendra probablement ce rapport mitigé et attendra plus de données.

Olivia Cross, économie du capital

« La hausse du taux de chômage à 5,2 % en mai n’empêchera probablement pas la Banque du Canada de relever à nouveau les taux d’intérêt lors de sa réunion de juillet, car la faiblesse était en partie un effet statistique lié à la réduction des embauches estivales de jeunes travailleurs, mais cela renforce notre point de vue selon lequel la Banque n’aura pas besoin d’augmenter les taux au-delà de cinq pour cent.

Contenu de l’article

Michael Davenport et Cassidy Rheaume, Oxford Economics

« Le marché du travail s’est finalement relâché en mai, et nous pensons que ce n’est que le début alors que l’économie glisse vers la récession.

«Le nombre total d’heures travaillées a diminué de 0,4% d’un mois à l’autre, la première baisse importante depuis septembre 2022. Il s’agit d’une première indication que le PIB s’est contracté en mai.

« Le salaire horaire moyen a augmenté de 5,1 % d’une année sur l’autre en mai. Bien que ce soit en baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport à avril, il reste trop chaud pour la Banque du Canada. La croissance obstinément élevée des salaires a été un facteur clé de la décision de la Banque de relever les taux plus tôt cette semaine. La Banque du Canada doit voir la croissance des salaires ralentir dans la fourchette de 3 % à 3,5 % pour être convaincue que l’inflation sous-jacente reviendra durablement à son objectif de 2 %.

Contenu de l’article

« Si les marchés du travail, la croissance des salaires et l’inflation ne ralentissent pas davantage comme prévu, la Banque du Canada augmentera probablement ses taux à nouveau en juillet, avec encore plus de hausse sur la table cette année.”

Jay Zhao-Murray, analyste des devises, Monex Canada

« Avec le ralentissement de l’emploi dans l’ensemble, ce dernier rapport affaiblit les arguments en faveur de nouvelles hausses de la part de la Banque du Canada, mais compte tenu des détails et de la composition des changements de l’emploi, nous ne pensons pas que cela changerait sensiblement la dernière vision de la Banque sur l’économie. Hier, le discours du sous-gouverneur Beaudry a mis en évidence que la Banque était prise au dépourvu par la vigueur de l’économie et le degré de persistance de l’inflation, notant que l’accumulation de preuves depuis janvier indiquait un nouveau resserrement des politiques.

« Avec un autre rapport sur l’emploi, le PIB et l’IPC qui devraient arriver avant la réunion de juillet, nous continuons à nous attendre à une hausse de suivi de 25 points de base à moins que les données ultérieures ne confirment également le signal négatif du rapport d’aujourd’hui. Les marchés partagent notre évaluation de la prochaine réunion, les swaps au jour le jour évaluant toujours une probabilité de hausse de 61% en juillet, bien que ce chiffre ait chuté par rapport au niveau d’hier de 69%. Le huard a ignoré les données et se négocie maintenant un dixième de pour cent plus fort par rapport au dollar depuis la publication des données.

• Courriel : [email protected] | Twitter: GSuhanic

Contenu de l’article