« Étonnamment belliciste » Jerome Powell met un effilement plus rapide sur la table

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La banque centrale américaine devrait envisager d’accélérer la liquidation de ses achats d’obligations à grande échelle lors de sa prochaine réunion politique dans deux semaines dans un contexte d’économie forte et d’attentes selon lesquelles une poussée de l’inflation persistera jusqu’au milieu de l’année prochaine, a déclaré le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. a déclaré mardi.

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Powell a jumelé ses remarques, décrites par certains analystes comme « étonnamment bellicistes », avec une caractérisation du risque économique d’une variante émergente de COVID-19 qui a énervé les responsables et les marchés financiers du monde entier ces derniers jours comme n’étant pas comparable au printemps 2020 lorsque la pandémie a éclaté.

En effet, le chef de la Fed a déclaré aux membres du comité sénatorial des banques que l’économie américaine continuait de se renforcer, que la croissance de l’emploi restait robuste et que l’inflation élevée – qui atteint désormais plus du double de l’objectif flexible de la Fed de 2 % par an – devrait durer plus longtemps que lui et d’autres fonctionnaires s’y attendaient.

Il a également reconnu que son terme préféré pour décrire l’inflation comme un phénomène passager probable – « transitoire » – devrait probablement être « retiré », suggérant que les décideurs politiques feraient un effort plus concerté pour freiner la hausse des prix dans les mois à venir.

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« À ce stade, l’économie est très forte et les pressions inflationnistes sont élevées et il est donc approprié, à mon avis, d’envisager de conclure la réduction de nos achats d’actifs, que nous avons en fait annoncée lors de la réunion de novembre, peut-être quelques mois plus tôt, et je pense que nous en discuterons lors de notre prochaine réunion dans quelques semaines », a déclaré Powell, qui a témoigné aux côtés de la secrétaire au Trésor Janet Yellen, au panel sénatorial.

La Fed a commencé à réduire son soutien à l’économie ce mois-ci et est actuellement sur la bonne voie pour réduire complètement ses 120 milliards de dollars américains d’achats mensuels de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires d’ici juin prochain. Le programme a été introduit au début de 2020 pour aider à soigner l’économie pendant la pandémie de COVID-19.

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Un certain nombre de responsables de la Fed avaient précédemment préconisé que la banque centrale accélère ce rythme pour le terminer au printemps afin de permettre un début plus rapide des augmentations des taux d’intérêt si elles étaient nécessaires pour contenir l’inflation. Compte rendu de leur dernière réunion a suggéré qu’un débat complet sur ce calendrier était dans les cartes pour leur prochaine réunion prévue les 14 et 15 décembre.

Le témoignage de Powell semble suggérer qu’il est prêt à se joindre à ces collègues pour favoriser une réduction plus rapide des achats d’actifs, et a été effectué alors que les marchés financiers continuaient d’être perturbés par l’émergence de la nouvelle variante Omicron du coronavirus qui est plus facilement transmissible et peuvent échapper aux vaccinations.

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Cette nouvelle a incité les marchés liés aux attentes de la politique de la Fed à repousser le calendrier perçu pour le début des hausses de taux. Mais les commentaires de Powell au sujet d’un rythme d’accélération potentiellement plus rapide et d’une persistance de l’inflation « bien en » 2022 ont inversé une partie de cet élan et fait grimper les rendements obligataires.

« Powell s’est révélé beaucoup plus belliciste que beaucoup ne le pensaient compte tenu du risque de variante », a déclaré Ben Jeffery, stratège en taux d’intérêt chez BMO Marchés des capitaux à New York. « Il a déclaré que le moment était venu d’abandonner en quelque sorte la caractérisation transitoire de l’inflation et a déclaré qu’une conversation sur la réduction plus tôt que prévu pourrait être appropriée. »

Les contrats à terme liés aux résultats attendus des réunions de politique de la Fed ont signalé que les investisseurs et les commerçants s’attendent à ce que la banque centrale passe de la fin de la baisse des achats d’obligations à sa première hausse des taux d’intérêt dès sa réunion de juin 2022. Le programme FedWatch de CME Group a attribué une probabilité supérieure à 70 pour cent d’une hausse des taux lors de cette réunion, contre environ 50 pour cent ce jour-là.

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Risques Omicron

Les responsables de la santé se précipitent pour déterminer dans quelle mesure la nouvelle variante Omicron est transmissible et mortelle et dans quelle mesure les vaccins actuels restent protecteurs. Les États-Unis ont imposé une interdiction de voyager à certains pays d’Afrique australe où la souche est répandue.

La variante Delta désormais dominante de COVID-19 a ébranlé l’économie américaine au cours de l’été, ralentissant les gains d’emplois au milieu des craintes des travailleurs de contracter le virus et exacerbant les problèmes de la chaîne d’approvisionnement qui ont fait grimper l’inflation.

« C’est vraiment une question de transmissibilité, il s’agit de la capacité des vaccins à traiter toute nouvelle variante, il s’agit de la gravité de la maladie une fois qu’elle est contractée … Les experts me disent que nous en saurons beaucoup sur ces réponses d’ici un mois environ, », a témoigné Powell. « Nous saurons quelque chose, cependant, d’ici une semaine à 10 jours. »

« Alors et seulement alors pourrons-nous évaluer quel serait l’impact sur l’économie … Pour l’instant, c’est un risque pour la ligne de base, ce n’est pas vraiment intégré à nos prévisions. »

Néanmoins, Powell a reconnu qu’Omicron augmentait l’incertitude autour des perspectives de l’économie – et ajoutait potentiellement aux risques d’inflation – bien qu’il ait déclaré qu’il ne pensait pas que ses effets seraient « à distance comparables » à mars 2020 lorsque la pandémie a jeté l’économie dans un récession courte mais historiquement profonde.

© Thomson Reuters 2021