Ethan Lou : la consolidation place le secteur de la cryptographie sur le radar du Bureau de la concurrence

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De nos jours, ce n’est pas seulement le projet de fusion de Rogers Communications Inc. et de Shaw Communications Inc. qui retient l’attention du Bureau de la concurrence.

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Le chien de garde antitrust du Canada se penche également sur le monde de la crypto-monnaie – un signe à la fois de la pertinence croissante de cet espace et de la posture plus active du bureau sous une nouvelle direction.

En mars, WonderFi Technologies Inc., une entreprise de cryptographie basée à Vancouver soutenue par la star de Shark Tank, Kevin O’Leary, a conclu son acquisition de 206 millions de dollars de l’échange Bitbuy. À peine un mois plus tard, WonderFI a annoncé avoir conclu un accord pour acheter Coinberry, une autre plateforme de trading, dans le cadre d’un accord de 38,5 millions de dollars.

Alors, le Bureau de la concurrence est venu frapper à la porte.

Le chien de garde a choisi de ne pas s’opposer à l’acquisition de Coinberry, qui a été clôturée en juillet, mais selon le porte-parole de WonderFi, Binu Koshy, c’était la première fois que le bureau examinait un accord de cryptographie.

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« WonderFi a également été informé que chaque acquisition future nécessiterait un tel examen », a déclaré Koshy dans un e-mail.

Une porte-parole du Bureau de la concurrence, Camilla Corrigan, a déclaré dans un communiqué que le chien de garde doit être avisé pour les transactions dépassant une certaine taille : 92 millions de dollars pour les entreprises achetées ou 400 millions de dollars pour les parties combinées, soit en termes d’évaluation, soit en termes d’investissement domestique des entreprises. revenu.

Apparemment, avec toutes les entreprises qu’il a achetées, WonderFi a franchi une sorte de seuil.

Koshy a reconnu que l’entreprise et le chien de garde pourraient avoir des « intérêts concurrents ».

Ces deux accords feraient de WonderFi le propriétaire de deux des huit échanges cryptographiques réglementés au Canada – un quart. Et WonderFi a dit que ce n’était pas fait. Son directeur général, Ben Samaroo, a déclaré en avril qu’il «avait probablement encore besoin d’une autre grande plate-forme canadienne pour se lancer dans WonderFi», afin que l’entreprise puisse obtenir plus de 50% de part de marché.

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« Le Bureau de la concurrence se concentre sur le maintien de la compétitivité des industries », a déclaré Koshy. « WonderFi se concentre sur la consolidation. »

Mais il y a aussi beaucoup de choses avec lesquelles les deux semblent être d’accord.

Les plateformes de trading crypto fonctionnent comme les banques et les bourses – de grands acteurs dans leur monde. Et une étude de juin de la Banque Toronto-Dominion indique que la crypto affecte de plus en plus les marchés financiers traditionnels.

De l’avis de la direction de WonderFi, les plates-formes de cryptographie réglementées s’apparentent à des « actifs nationaux stratégiques canadiens, comme les télécommunications », a déclaré Koshy.

Le Bureau de la concurrence pourrait avoir des raisons de partager ce point de vue, du moins en partie. Après s’être assis sur la touche pendant la majeure partie de l’ère Big Tech et essayant maintenant de s’affirmer dans l’espace des télécommunications, il ne serait pas du tout surprenant que le chien de garde veuille éviter toute tendance oligopolistique dans une industrie encore à ses étapes de formation. .

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WonderFi, cependant, a suggéré que le Bureau de la concurrence concentre son énergie ailleurs. Il a pointé du doigt des concurrents – une autre fusion dans le monde des échanges cryptographiques canadiens, FTX, basé aux Bahamas, annonçant en juin qu’il achèterait Bitvo de Calgary pour une somme non divulguée.

Koshy a déclaré que le Bureau de la concurrence devrait examiner précisément de tels cas – des acteurs étrangers qui achètent des sociétés canadiennes de cryptographie.

Corrigan du bureau a refusé de commenter « toute fusion proposée par FTX », mais a également déclaré que tout problème « ne peut être déterminé qu’après un examen approfondi et complet ».

L’actuel commissaire du bureau, Matthew Boswell, est un ancien procureur de la Couronne et a été nommé à son poste actuel en 2019. Il a déclaré qu’il considérait les lois canadiennes sur la concurrence comme faibles et dépassées.

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Sous Boswell, le Bureau de la concurrence, qui n’avait jamais remporté de contestation de fusion auparavant, a choisi le combat de haut niveau en mai en s’opposant à un accord de 26 milliards de dollars entre les opérateurs de télécommunications Rogers et Shaw.

La consolidation – précisément ce que le bureau n’aime pas – s’est également déchaînée dans le monde de la cryptographie. Selon un Rapport de PricewaterhouseCoopersla valeur des fusions et acquisitions dans le secteur à l’échelle mondiale a augmenté de près de 5 000 % en 2021 pour atteindre 5,5 milliards de dollars américains.

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Au Canada, le fardeau de la conformité réglementaire devrait s’alourdir à mesure que les entreprises font face à une pression accrue pour surveiller le domaine, coopérer avec les autorités et réduire les risques face aux récents effondrements du marché. Les petites entreprises incapables de faire face à tout cela pourraient chercher des acheteurs.

Et partout dans le monde, au milieu du krach actuel, les sociétés de cryptographie les plus prospères tentent de renflouer celles qui sont sous-performantes – essentiellement en achetant des actifs en difficulté à bon marché. Déjà, FTX a fait une offre pour racheter les actifs de la faillite Voyager Digital Ltd., cotée à la Bourse de Toronto.

La question sera toujours de savoir si le Bureau de la concurrence possède l’expertise nécessaire pour décider qui devrait faire cavalier seul et qui devrait être remplacé. Mais comme le monde de la cryptographie ne cesse de se réduire, l’accord WonderFi-Coinberry ne sera probablement pas la dernière fois que le bureau entrera dans la mêlée.

Ethan-Lou est journaliste et auteur de Once a Bitcoin Miner : Scandale et agitation dans le Far West de la crypto-monnaie.