Si l’histoire est vraie, attachez votre ceinture – ça va être un parcours cahoteux
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Bonjour,
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L’inflation dans la zone euro vient d’exploser.
Les données publiées ce matin ont montré que les prix à la consommation ont bondi d’un record de 10,7%, dépassant les attentes des économistes et suggérant que la course inflationniste sauvage que le monde a connue au cours des 18 derniers mois est loin d’être terminée.
Y a-t-il une fin en vue ?
L’un des thèmes de cette période mouvementée est la façon dont les décideurs politiques et les économistes ont sous-estimé l’ampleur et la direction de l’inflation, selon les chercheurs de la Deutsche Bank.
Au début, on nous a assuré que l’inflation était « transitoire », a entraîné des problèmes de chaîne d’approvisionnement mondiale, la guerre russo-ukrainienne et l’extraordinaire gonflement de la demande des consommateurs libérés des blocages COVID.
Le ton a changé depuis lors, alors que l’inflation s’avère plus rigide que prévu et que les banques centrales peinent à maîtriser les prix.
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Deutsche affirme que le consensus mondial actuel s’attend à ce que nous soyons de retour à ou même en dessous de 3 % d’inflation dans deux ans. La Banque du Canada dans son dernier rapport sur la politique monétaire a déclaré qu’il s’attend à ce que l’inflation tombe à environ 3% fin 2023, puis revienne à 2% en 2024.
Est-ce qu’ils réussissent cette fois-ci ?
« L’histoire ne se répète jamais exactement, mais comme les prévisions d’inflation ont généralement été si médiocres au cours des 18 derniers mois, cela vaut la peine de nous demander ce qui se passe normalement lorsque l’inflation dépasse ces seuils », a déclaré Deutsche.
La Banque a examiné les périodes passées où l’inflation a grimpé en flèche dans 50 marchés développés et émergents et a découvert qu’une fois que l’inflation dépasse 8 % comme elle l’a fait plus tôt cette année, il faut environ deux ans pour tomber en dessous de 6 %, avant de se stabiliser à peu près à ce niveau. pendant cinq ans après le pic initial.
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« Aurions-nous dû être aussi surpris par la rigidité de l’inflation ? L’histoire suggère que non, car lorsque l’inflation a déjà atteint des niveaux aussi élevés qu’elle l’est actuellement, elle a généralement été lente à redescendre », ont écrit les chercheurs. « De plus, il finit généralement par se stabiliser à un niveau bien supérieur à celui où il se trouvait avant le début du pic d’inflation. »
Les banquiers centraux, y compris la Banque du Canada Tiff Macklem et ancien président de la Réserve fédérale américaine Ben Bernanke, ont souligné que cette poussée d’inflation actuelle ne sera pas une répétition des pics passés tels que ceux observés dans les années 70 en raison des leçons apprises. Les banques centrales ont désormais un mandat clair pour maintenir l’inflation sous contrôle et ont répondu avec plus de force à la menace cette fois-ci.
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Mais une autre étude d’Oxford Economics, intitulée Sept raisons pour lesquelles l’inflation pourrait être là pour rester, offre des observations intéressantes sur la façon dont les gens perçoivent l’inflation et les efforts pour la combattre.
La confiance dans les banques centrales est un problème. La confiance dans les banques a chuté de façon spectaculaire après la crise financière mondiale et la crise de la dette européenne et bien qu’elle ait depuis regagné du terrain, elle reste à des niveaux modérés ou bas dans bon nombre des plus grandes économies de la zone euro, a déclaré Oxford. Aux États-Unis, moins de la moitié du public pense que la Réserve fédérale prend des décisions qui sont dans le meilleur intérêt de l’Américain moyen.
« La fragilité de la confiance des gens dans les banques centrales est importante. Les preuves suggèrent que ceux qui ont une opinion plus négative de leur banque centrale sont moins réceptifs à ses messages, leurs anticipations d’inflation à moyen terme étant moins fortement ancrées et moins conformes à l’objectif d’inflation », a déclaré Oxford.
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Le soutien aux objectifs d’inflation et au resserrement de la politique monétaire pourrait également être limité. Dans la propre enquête de la Banque d’Angleterre, seuls 36% sont d’accord avec les objectifs de la banque. Plus de gens pensent qu’ils sont trop bas.
Une enquête CNBC ce mois-ci a révélé que plus de personnes pensent qu’il est important de « protéger les emplois, même si les coûts continuent d’augmenter » que de « augmenter lentement les coûts, même si le chômage augmente », a déclaré Oxford. Seulement 30 pour cent des répondants à une enquête britannique pensaient que des hausses de taux d’intérêt seraient les meilleures pour l’économie britannique. La moitié des taux de pensée devraient être réduits ou rester les mêmes.
« C’est problématique. Nos recherches précédentes ont mis en évidence une baisse généralisée de l’efficacité des taux directeurs dans les économies avancées au cours des dernières décennies. Si cela devait rester le cas, une politique monétaire extrêmement restrictive pourrait être nécessaire pour que les banques centrales ramènent l’inflation à son objectif. Le soutien public à une telle politique semble limité », a déclaré Oxford.
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Deutsche affirme que si l’histoire ou le consensus s’avère exact sur l’inflation, cela aura un « impact profond » sur les marchés financiers et les économies au cours des prochaines années.
« Si la médiane à travers l’histoire est correcte, alors les turbulences de 2022 pourraient s’avérer n’être que le début. »
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Les données sur le PIB du Canada publiées vendredi ont clairement montré une économie en perte de vitesse, mais au moins, comme l’a dit un économiste, elle continue de croître.
Le produit intérieur brut d’août a augmenté de 0,1%, alors que les prévisionnistes s’attendaient à une lecture stable, et les premières estimations de Statistique Canada prévoient un gain similaire en septembre. Cela place le taux de croissance du Canada au troisième trimestre, estimé à 1,6 %, à la moitié du rythme observé au cours des six premiers mois de l’année, rapporte Bloomberg.
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Est-ce suffisant pour la Banque du Canada?
Certains économistes disent que la Banque a relevé son taux de 50 points de base la semaine dernière au lieu de 75 parce qu’elle croit que l’économie ralentit et continuera de le faire. Dans son rapport sur la politique monétaire de mercredi, la banque centrale a reconnu une probabilité 50/50 d’une récession technique au cours des prochains trimestres.
Mais peu, voire aucun, pensent que la Banque en a fini avec les hausses de taux pour l’instant.
«La Banque du Canada a décidé de ralentir le rythme de ses hausses de taux mercredi, car elle croit qu’un ralentissement de la croissance économique est à venir. Bien que cela commence à apparaître dans les données, nous pensons que la Banque du Canada devra continuer à relever son taux directeur à 4,25 % afin d’obtenir la décélération suffisante pour faire baisser l’inflation », a déclaré James Orlando, économiste principal chez TD Economics. , écrit dans une note.
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- Le comité permanent des transports, de l’infrastructure et des collectivités se réunit au sujet des pénuries de main-d’œuvre anticipées dans le secteur canadien des transports
- Audience devant le tribunal des anciens dirigeants de CannTrust Holdings Inc.
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Today’s Posthaste a été écrit par Pamela Heaven, @pamheavenavec des reportages supplémentaires de La Presse Canadienne, Thomson Reuters et Bloomberg.
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