En toute hâte : la Banque du Canada pourrait réduire davantage ses taux alors que la Fed « ouvre grand la porte »

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La Réserve fédérale américaine a fait sensation en abaissant ses taux d’intérêt de 50 points de base mercredi, ce qui a incité certains économistes canadiens à croire que la Banque du Canada pourrait égaler cette décision lorsque les décideurs politiques se réuniront à la fin du mois d’octobre.

Jusqu’à présent, les responsables de la Banque du Canada ont réduit leurs taux d’intérêt à trois reprises, par tranches de 25 points de base, depuis le début du mois de juin, laissant son taux directeur de référence à 4,25 %.

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Après la dernière baisse du 4 septembre, certains économistes ont déclaré que la banque était trop prudente et devait agir plus rapidement pour amener les taux dans une zone où ils ne freinent plus l’activité économique.

Les économistes de Marchés des capitaux CIBC et de la Banque Nationale du Canada ont déclaré qu’une réduction plus importante serait « défendable » et « appropriée à notre avis, compte tenu de l’équilibre des risques sur le marché du travail et sur les perspectives de croissance » après l’annonce des taux en septembre.

Après la démission de la Fed, les économistes pensent que le président de la Banque du Canada, Jerome Powell, a ouvert la porte au gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, pour procéder à des réductions budgétaires plus importantes.

« Il pourrait y avoir une réduction massive et la Fed donnerait (à la Banque du Canada) plus de marge de manœuvre parce que cela exercerait moins de pression sur le dollar », a déclaré Tony Stillo, directeur de l’économie canadienne chez Oxford Economics, lors d’un webinaire sur l’état de l’économie canadienne.

On craignait que le dollar canadien souffre par rapport à son homologue américain, car Macklem et ses représentants ont commencé à réduire leurs taux avant la Fed, mettant ainsi le huard dans une position désavantageuse en ce qui concerne les différentiels de taux d’intérêt.

Charles St-Arnaud, économiste en chef de la coopérative de crédit Alberta Central, estime que la réduction d’un demi-point de taux de la Fed « réduit l’obstacle que doit franchir la BdC pour atteindre 50 points de base en octobre ».

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Mais peut-être plus important encore, a déclaré Macklem lors d’une interview avec le Financial Times, « il pourrait être approprié d’accélérer les taux d’intérêt ».

Ses propos suggèrent deux choses, a déclaré St-Arnaud dans un courriel : « La porte est grande ouverte à une baisse de 50 points de base et l’obstacle à une baisse plus importante est aussi élevé que nous le pensions, et la Banque du Canada pourrait envisager de ramener ses taux directeurs vers la neutralité plus rapidement que je ne l’espérais. »

La réduction drastique des taux de Powell « ouvre grand la porte à la Banque du Canada pour qu’elle fasse la même chose en octobre », a déclaré Royce Mendes, directeur général et responsable de la stratégie macroéconomique chez Valeurs mobilières Desjardins, dans un courriel.

Il a déclaré qu’une réduction plus importante pourrait faire la différence entre un atterrissage en douceur et une récession.

L’économie canadienne se trouve à la croisée des chemins, les économistes s’attendant à une croissance annualisée de 0,5 % au troisième trimestre, bien en deçà de l’objectif actuel de 2,8 % de la Banque du Canada.

Les marchés du travail ne parviennent pas non plus à créer suffisamment d’emplois pour suivre le rythme de la croissance démographique. Alors que de plus en plus de personnes cherchent du travail, le taux de chômage a grimpé à 6,6 %, soit 1,8 point de pourcentage de plus que son plus bas niveau cyclique de 4,8 % en juillet 2022.

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Tu Nguyen, économiste au cabinet de conseil fiscal RSM Canada LLP, estime que l’attention de la Banque du Canada devrait se déplacer vers le marché du travail, comme cela s’est produit à la Fed.
« La Banque du Canada a été prudente jusqu’à présent, choisissant de réduire le taux directeur de seulement 25 points de base à chaque réunion pour éviter de raviver l’inflation et de faire grimper les prix de l’immobilier », a-t-elle déclaré dans un courriel.

Mais les derniers chiffres de l’inflation montrent que ce dragon particulier a été tué, puisque le chiffre global a ralenti jusqu’à l’objectif de 2 % de la Banque du Canada, ce qui signifie que « le risque est clairement passé d’une inflation élevée à un marché du travail faible », a-t-elle déclaré.

L’économie américaine repose sur des bases beaucoup plus solides que celle du Canada, ce dernier souffrant d’un chômage croissant et d’un faible investissement des entreprises, a déclaré Nguyen.
« La décision de la Fed envoie un signal indiquant que des réductions plus importantes pourraient être nécessaires pour permettre la reprise », a-t-elle déclaré.

Toutefois, Stillo et St-Arnaud ne pensent pas nécessairement que des baisses de taux plus importantes se traduiront par un tarif terminal globalement plus bas.

Stillo prévoit que le point final de ce cycle de réductions sera de 2,25 %, ce qui serait « modestement stimulant » pour l’économie.

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