En toute hâte : la Banque du Canada envisage de réduire ses taux d’intérêt plus rapidement en raison de la panique des marchés

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Si vous n’aviez jamais entendu parler de la règle Sahm auparavant, vous en avez probablement entendu parler maintenant.

Nommée d’après l’ancienne responsable de la Réserve fédérale Claudia Sahm, cette règle stipule qu’une récession est déjà en cours si la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage augmente d’un demi-point de pourcentage par rapport à son plus bas niveau de l’année écoulée.

Vendredi, ce seuil a été franchi et tout a changé.

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Après d’autres données économiques faibles, la hausse du taux de chômage aux États-Unis à 4,3 % a été la goutte d’eau qui a fait déborder le vase, et la réaction du marché a été rapide et brutale.

Lundi, alors que les marchés canadiens étaient fermés pour les vacances, le S&P 500 a chuté de trois pour cent, sa pire journée en près de deux ans, et l’indice VIX, « indicateur de la peur » de Wall Street, a enregistré sa plus forte hausse jamais enregistrée.

Les contrats à terme étaient en hausse ce matin, les investisseurs recherchant de bonnes affaires, mais les analystes préviennent que ce répit pourrait être temporaire.

Il y a quelques semaines, les marchés étaient certains d’un atterrissage en douceur ; aujourd’hui, les investisseurs craignent que la Fed ait tardé trop à réduire ses taux d’intérêt.

Vendredi, le rendement des obligations américaines à 10 ans a chuté de 9,8 % par rapport à la semaine précédente. Une chute aussi importante ne s’était pas produite depuis la crise financière mondiale, a déclaré MortgageLogic.actualités L’analyste Robert McLister a déclaré qu’une telle baisse n’a eu lieu que trois fois depuis 1962, et aucune n’a été positive.

Les marchés tablent désormais sur une forte probabilité d’une baisse de taux de la Fed de 1,25 point de pourcentage cette année, alors qu’il y a une semaine à peine, les paris sur ce point étaient quasiment nuls. La panique est telle qu’à un moment donné lundi, le marché tablait sur une probabilité de 60 % d’une baisse d’urgence au cours de la semaine prochaine. a déclaré Bloomberg.

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Tout cela a également des répercussions sur le Canada, et les économistes du pays modifient leurs prévisions.

« La Fed devrait se montrer un peu plus ferme, ce qui ouvre la porte à la Banque [of Canada] « La Fed va adapter sa position accommodante en agissant plus rapidement », a déclaré Douglas Porter, économiste en chef de BMO Capital Markets, dans une note adressée aux investisseurs vendredi.

La BMO s’attend désormais à des baisses à chacune des quatre prochaines réunions, ce qui porterait le taux à 3,5 % d’ici janvier. Le cycle pourrait se terminer à la mi-2025 à 3 %, soit plus de six mois plus tôt que prévu, a déclaré M. Porter.

« Nous avions prévenu que le risque était imminent et qu’une Fed plus clémente fournirait certainement la couverture nécessaire pour que la banque suive », a-t-il déclaré.

Mais dans quelle mesure les craintes du marché sont-elles fondées ?

Vendredi, même le créateur de la règle était sceptique.

« Nous ne sommes pas en récession actuellement – ​​contrairement au signal historique de la règle Sahm – mais la dynamique va dans cette direction », a déclaré Claudia Sahm à CNBC. « Une récession n’est pas inévitable et il existe une marge de manœuvre substantielle pour réduire les taux d’intérêt. »

Historiquement, après le déclenchement de la règle Sahm, les actions ont enregistré de faibles performances, les valeurs refuges comme l’or et le dollar américain ont augmenté et les matières premières ont connu des difficultés, selon la Banque Nationale du Canada.

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« Bien que les taux d’intérêt affichent des baisses limitées sur une base historique, il est important de noter que la Fed avait la plupart du temps abaissé les taux d’intérêt avant que la règle Sahm ne soit déclenchée lors des épisodes précédents », a-t-il déclaré.

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Économiste canadien Harold Innis a décrit un jour ce pays est considéré comme « coupeur de bois et porteur d’eau », et les données récentes suggèrent que les ressources naturelles restent l’un de nos points forts.

Le secteur représentait près de 13 % du produit intérieur brut nominal en 2022, soit la part la plus importante depuis 2014, Statistique Canada a fait un rapport la semaine dernière.

L’Alberta y a contribué à hauteur de 38 pour cent, dont 94 pour cent provenant du secteur de l’énergie, a indiqué l’économiste de la Banque Nationale du Canada, Stéfane Marion, qui nous présente le graphique d’aujourd’hui.

Les exportations de ressources naturelles ont augmenté de 34 % cette année-là, reflétant la hausse de la demande et des prix après la pandémie. Les exportations d’énergie ont grimpé de 53 %, celles de minéraux et d’exploitation minière de 18 % et celles de produits forestiers de 14,5 %.