Elon Musk brise le charme qu’il avait tissé autour de Tesla

Contenu de l’article

Pendant une grande partie de cette année, alors que d’autres actions de croissance se sont effondrées, Tesla Inc. a semblé défier la gravité. Les taureaux se sont plaints que les actions du constructeur de voitures électriques d’Elon Musk souffraient à cause de son offre sur Twitter Inc. Mais il y a trois mois à peine, avec une baisse de seulement 25% de l’action par rapport à son sommet de novembre 2021, il était encore possible de croire que il échapperait au pire du carnage.

Contenu de l’article

Plus maintenant. Un horrible mois de décembre a coupé plus de 40% des actions de Tesla, les laissant deux tiers inférieurs à leur niveau de fin septembre. Avant un rebond partiel tôt jeudi, la valeur boursière de Tesla était tombée à 355 milliards de dollars, une chute vertigineuse de près de 900 milliards de dollars par rapport à son sommet de 2021.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Il est facile de trouver des raisons à cette vente à un moment où la croissance n’est plus à la mode à Wall Street et où l’industrie automobile fait face à une année 2023 incertaine. Mais Musk lui-même doit en assumer une partie. Que ce soit par orgueil, par insouciance ou simplement par ennui avec son travail quotidien, ses faux pas personnels ont servi de catalyseur au déclin.

L’un est la mauvaise gestion de sa propre personnalité publique démesurée. Musk aime affirmer que sa présence sur Twitter a été d’une valeur incommensurable pour les actionnaires de Tesla. En montant, il marque un point. C’était un mégaphone qui l’a aidé à s’ancrer dans la conscience publique en tant que premier entrepreneur non-conformiste du monde, même si cela a provoqué des querelles publiques désagréables et une altercation avec les régulateurs.

Contenu de l’article

Mais comme il a alimenté le chaos et la polarisation sur Twitter au cours des deux mois qui ont suivi la prise de contrôle, sa marque personnelle – et, par extension, celle de Tesla – a été ternie.

Un deuxième faux pas a été de prendre pour acquis les actions élevées de la société. Porter son attention sur Twitter à un moment où l’industrie automobile semble au bord du ralentissement, et alors que la concurrence sérieuse dans les véhicules électriques commence enfin à monter, ressemble à un très mauvais jugement, même s’il ne s’avère que temporaire.

Musk semble également avoir cru qu’il pouvait traiter ses avoirs en actions Tesla comme une tirelire. Il a commencé à vendre deux jours après que l’action ait atteint un sommet et a ensuite cédé un peu moins de 40 milliards de dollars américains de ses actions, poursuivant les ventes même après avoir annoncé qu’il arrêterait (un commentaire qu’il a répété la semaine dernière). Avec sa participation actuelle dans Tesla qui vaut désormais 51,7 milliards de dollars américains, les cessions semblent importantes.

Contenu de l’article

Des actions comme celles-ci aident à expliquer comment le sortilège boursier que Musk a réussi à faire tourner autour de lui et de Tesla a été brisé. Et là où l’émotion a reculé, l’analyse rationnelle est intervenue pour fournir une justification suffisante pour une réévaluation sauvage.

Pour beaucoup, il a été possible de croire que Tesla était sur le point de s’emparer de la part du lion d’un nouveau marché géant des véhicules électriques qui était sur le point de s’ouvrir. Mais comme Musk l’a averti sur Twitter la semaine dernière, des taux d’intérêt plus élevés et une économie incertaine laissent présager une période difficile à venir. Avec les listes d’attente des clients en forte baisse sur les deux plus grands marchés de Tesla, les États-Unis et la Chine, la durabilité de la demande a remplacé l’offre pour la première fois en tant que principale préoccupation des investisseurs de l’entreprise.

Contenu de l’article

Tesla avait déjà averti en octobre que les niveaux des stocks augmenteraient probablement encore ce trimestre, la production dépassant les livraisons, et que les marges bénéficiaires seraient à nouveau sous pression. Ce mois-ci, il a commencé à offrir des incitations de 7 500 $ US à toute personne prenant livraison d’un modèle 3 ou d’un modèle Y avant la fin de l’année.

Tout cela survient alors que Tesla se rapproche du carrefour que toutes les actions de croissance finiront par atteindre. Maintenir l’expansion rapide promise par Musk commence à sembler difficile sans prendre de mesures qui rongeront les bénéfices auxquels Wall Street s’attend désormais.

Contenu de l’article

Au cours des deux dernières années, la marge brute de 30% sur les activités automobiles de Tesla (du moins, jusqu’à ce que les coûts augmentent ce printemps) était à peu près le double de celle de Ford Motor Co. et General Motors Co., et confortablement au-dessus de Toyota. Les 19 pour cent de Motor Corp. Chercher à maintenir les marges pourrait éroder davantage la valorisation des actions de croissance qui soutient toujours la société, même après la chute.

Rien de tout cela n’enlève à l’incroyable succès que Tesla peut signaler alors qu’il met fin à une autre année de croissance dont les autres constructeurs automobiles ne pouvaient que rêver. Mais une valeur boursière qui est le double de Toyota et un cours de l’action à 30 fois les bénéfices attendus cette année laisse encore place à de nouvelles déceptions.

© 2022 Le Financial Times Ltd.