Elon Musk a déclaré en privé à certains des banquiers qui lui ont prêté 13 milliards de dollars pour financer son rachat par emprunt de Twitter qu’ils ne perdraient pas d’argent sur cette opération, selon cinq personnes proches du dossier.
Les garanties verbales ont été données par Musk aux banques afin de rassurer les prêteurs, car la valeur du site de réseau social, désormais rebaptisé X, a fortement chuté après la finalisation de l’acquisition l’année dernière.
Malgré les assurances, les sept banques qui ont prêté de l’argent au milliardaire pour son rachat – Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, MUFG, BNP Paribas, Mizuho et Société Générale – seront confrontées à de lourdes pertes sur la dette si et quand elles finiront par la vendre. .
Les sources n’ont pas précisé quand les assurances d’Elon Musk avaient été données, même si l’on a noté que Musk les avait faites à plusieurs reprises. Mais le comportement du milliardaire, à la fois en tentant de se retirer du rachat en 2022 et, plus récemment, en s’aliénant les annonceurs, a plus largement contrecarré les efforts des banques pour se débarrasser de la dette depuis qu’il a organisé le rachat.
Les grands fonds spéculatifs et les investisseurs en crédit de Wall Street ont eu des conversations avec les banques à la fin de l’année dernière, proposant d’acheter la partie la plus élevée de la dette à environ 65 cents par dollar. Mais lors d’entretiens récents avec le Financial Times, plusieurs ont déclaré qu’il n’y avait pas de prix auquel ils achèteraient les obligations et les prêts, étant donné leur incapacité à évaluer si Linda Yaccarino, la directrice générale de X, pourrait redresser l’entreprise.
Une entreprise multimilliardaire spécialisée dans les dettes en difficulté a qualifié la dette de X de « non investissable ».
Vendre les 12,5 milliards de dollars d’obligations et de prêts à moins de 60 cents par dollar – un prix que de nombreux investisseurs estiment que les banques auraient de la chance d’atteindre dans le marché actuel – impliquerait des pertes avant de prendre en compte les paiements d’intérêts de X de 4 milliards de dollars ou plus, des dépréciations qui ont n’a pas encore été rendu public par le syndicat des prêteurs, selon les calculs du FT. La dette est répartie entre 6,5 milliards de dollars de prêts à terme, 6 milliards de dollars d’obligations senior et junior et un crédit renouvelable de 500 millions de dollars.
Morgan Stanley, Bank of America, Barclays, MUFG, BNP Paribas, Mizuho et Société Générale ont refusé de commenter. Un porte-parole de X a refusé de commenter. Musk n’a pas répondu à une demande de commentaire.
Les banques ont conservé la dette dans leurs bilans au lieu de la vendre à forte perte, dans l’espoir que les performances de X s’amélioreront suite à une série de mesures de réduction des coûts. Plusieurs personnes impliquées dans la transaction ont souligné qu’il n’était pas prévu de vendre la dette de façon imminente, l’une d’entre elles affirmant qu’il n’y avait aucune garantie que les banques seraient en mesure de se débarrasser de la dette, même en 2024.
Les personnes impliquées dans l’accord ont averti que la garantie de Musk n’était basée sur aucun contrat formel. L’un d’eux a déclaré qu’il y voyait une déclaration vantardise selon laquelle l’entrepreneur n’avait jamais laissé tomber ses prêteurs.
« Je n’ai jamais perdu d’argent pour ceux qui investissent en moi et je ne commence pas maintenant », a-t-il déclaré à Axios plus tôt ce mois-ci, interrogé sur une campagne de collecte de fonds distincte menée par sa société X.ai Corp.
Certains à Wall Street considèrent les garanties personnelles de Musk avec scepticisme, étant donné qu’il a tenté de revenir sur son accord d’achat de Twitter malgré un contrat sans faille, avant de céder.
Néanmoins, la garantie d’un homme dont la valeur nette selon Forbes est d’environ 243 milliards de dollars a aidé certains banquiers à faire valoir auprès de leurs comités internes qu’ils pouvaient attribuer un prix plus élevé à la dette tant qu’ils la conservaient dans leurs bilans.
Morgan Stanley, le plus grand prêteur impliqué dans l’opération, a divulgué en janvier 356 millions de dollars de pertes évaluées à la valeur de marché sur les prêts aux entreprises qu’elle prévoyait de vendre et de couvertures de prêts. Les banques déclarent rarement les pertes spécifiques liées à une obligation ou à un prêt individuel, et déclarent souvent les dépréciations de plusieurs transactions ensemble.
Wall Street était aux prises avec le prêt de rachat de Twitter, alors même qu’elle détenait une poignée d’autres prêts-relais suspendus – des transactions qu’elle a été obligée de financer elle-même après avoir échoué à lever des liquidités sur les marchés des obligations et des prêts publics. Le FT avait déjà fait état de pertes importantes liées à d’autres prêts bloqués à l’époque, notamment le rachat de la société technologique Citrix et du fournisseur de notation télévisée Nielsen.
La manière dont la dette a été inscrite dans les bilans bancaires est une question ouverte pour les traders et les investisseurs de Wall Street, étant donné la détérioration des activités de X depuis que Musk a acheté l’entreprise.
Musk, déjà en disgrâce auprès des spécialistes du marketing pour avoir assoupli la modération du contenu, a perdu le mois dernier davantage d’annonceurs après avoir approuvé un message antisémite. En novembre, il a ensuite dit aux marques qui boycottaient l’entreprise à cause de ses actions d’« aller se faire foutre », critiquant en particulier Bob Iger de Disney.
Selon un rapport publié la semaine dernière par la société d’information commerciale Sensor Tower, en novembre 2023, les dépenses publicitaires totales aux États-Unis parmi les 100 principaux annonceurs sur X étaient en baisse de près de 45 % par rapport à octobre 2022, avant le rachat de Musk.
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