D’importantes réductions des taux d’intérêt à venir de la Banque du Canada si 2001 est une indication

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On dit que les actes sont plus éloquents que les paroles, et cela s’applique certainement à la Banque du Canada.

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La banque centrale prévoit désormais que l’indice d’inflation des prix à la consommation (IPC) reviendra à 2% à la mi-2025. Si cette prévision sur deux ans vous fait craindre que les décideurs ne baissent pas les taux avant deux ans, n’ayez crainte. Il est assez étonnant qu’ils se sentent en confiance pour faire une prédiction pour deux ans. N’oubliez pas qu’il y a seulement 18 mois, le taux du financement à un jour était encore de 0,25 %.

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Deux ans, c’est une éternité en termes de prévisions économiques et, par conséquent, nous ne devrions pratiquement rien supposer sur la base de la prévision d’un IPC de 2 % d’ici la mi-2025.

Pour montrer ce que je veux dire, regardons de plus près la dernière fois que les taux d’intérêt ont été aussi élevés, c’était en 2001.

Au tournant de 2000 vers 2001, le taux de la Banque du Canada était de 6 %. Il est de 5,25 % aujourd’hui. À l’époque, le produit intérieur brut (PIB) réel augmentait de 4,7 % et l’emploi augmentait de 2,6 %. La hausse des prix de l’énergie a stimulé les exportations. Il y a eu une croissance de l’emploi et des salaires et, conjuguée à des réductions d’impôts, cela a fait augmenter les dépenses de consommation.

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Pour aider à faire face à une économie en surchauffe, la Banque du Canada a commencé à augmenter les taux, à partir de 1999, et a culminé avec une hausse de 50 points de base en mai 2000 pour atteindre 6 %.

Cependant, tout n’était pas rose. La bulle technologique a éclaté au début de 2000 et les prévisions de fin d’année pour 2001 n’étaient pas bonnes. La croissance du PIB devrait tomber entre 2 et 3 %, selon les prévisions du secteur privé. Parmi les préoccupations figuraient les effets des augmentations précédentes des taux d’intérêt, la hausse des prix de l’énergie et l’affaiblissement général de la confiance.

Il s’est avéré que le PIB du Canada a chuté de 5,18 % en 2000 à 1,79 % en 2001. Le taux de chômage était de 6,83 % en 2000 (beaucoup plus élevé que les taux actuels), mais il est passé à 7,22 % en 2001 et à 7,66 % en 2002.

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La Banque du Canada a maintenu son taux à 6 % tout au long de la seconde moitié de 2000, mais à mesure que l’économie s’affaiblissait, elle a estimé qu’il était temps de réduire. Les décideurs ont réduit le taux de 25 points de base en janvier 2001, et lorsqu’ils ont fini de réduire un an plus tard, le taux était de 2,25 %, soit une réduction complète de 375 points de base en un an.

La Banque du Canada a-t-elle prédit ces mouvements en mai 2000? Non, ce n’est pas le cas. À l’époque, elle s’inquiétait clairement d’une hausse de l’inflation.

Le Rapport sur la politique monétaire de la Banque du Canada de mai 2000 indiquait : « … (nous voyons) plusieurs domaines clés d’incertitude pour la conduite de la politique monétaire canadienne au cours de la période à venir. Premièrement, l’élan de la demande au Canada provenant de sources internationales et nationales pourrait continuer de dépasser les attentes. Deuxièmement, une possible accumulation de pressions inflationnistes aux États-Unis pourrait avoir des répercussions sur le Canada. Troisièmement, la capacité de l’économie canadienne à produire des biens et des services sans aggraver les pressions inflationnistes pourrait être plus élevée qu’on ne le pensait auparavant.

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Cela ne remet pas en cause l’opinion de la Banque du Canada de mai 2000, bien qu’il puisse être instructif de savoir pourquoi vous ne voudriez peut-être pas faire une prédiction sur deux ans lorsque l’IPC reviendra à 2 %.

Il y avait un net ralentissement à venir dans l’économie, mais les choses se sont bien aggravées lorsque les attentats complètement imprévisibles du 11 septembre aux États-Unis ont eu lieu. Cela a contribué à pousser un ralentissement significatif en 2001 à un endroit bien pire.

De toute évidence, il existe de nombreuses différences entre 2001 et aujourd’hui. Ce qui a conduit à la montée des taux d’intérêt en 1999 et 2000 était différent des raisons de la montée en flèche aujourd’hui. Mais certaines similitudes économiques sont significatives.

L’IPC mensuel tout compris n’était que de 0,66 % en janvier 1999. À mesure que l’économie s’améliorait, l’IPC est passé à 2,63 % en décembre 1999 et à 3,2 % en décembre 2000. À cette époque, la Banque du Canada avait relevé son taux à 6 % dans le but de calmer l’inflation.

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Peu importe ce qui a forcé l’économie à ralentir, l’impact a été dramatique. L’IPC était tombé à 0,62 % en novembre 2001. Maintenant, la banque centrale était en mode de rattrapage pour essayer de stimuler l’économie, elle a donc rapidement abaissé le taux, arrêtant finalement les baisses en janvier 2002, lorsqu’il était tombé à 2,25 %.

Est-ce instructif pour ce que la Banque du Canada fera ensuite avec les taux d’intérêt? Je pense que oui. La clé à retenir pour moi est que les choses peuvent changer rapidement.

Il y a 18 mois, nous avions des taux d’intérêt extrêmement bas au Canada. Aujourd’hui, pas tellement. À la fin de 2000, le taux était de 6 %. En janvier 2002, il était de 2,25 %.

Au cours des 30 dernières années, la Banque du Canada a relevé des taux allant de 1,25 à 3,2 points de pourcentage à six reprises (avant les importantes hausses de taux actuelles). La seule chose qu’ils avaient tous en commun était qu’il n’a pas fallu longtemps pour que chacun d’eux soit suivi d’une période de baisse des taux d’intérêt, allant de 1,25 à 5,125 points de pourcentage.

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Comme le célèbre groupe Blood, Sweat and Tears l’a chanté en 1968, « Ce qui monte, doit descendre ». Préparez-vous à voir les actions parler plus fort que les mots au cours de l’année à venir sur les taux d’intérêt.

Ted Rechtshaffen, MBA, CFP, CIM, est président, gestionnaire de portefeuille et planificateur financier chez TriDelta Financial, une société de gestion de patrimoine spécialisée dans le conseil en placement et la planification financière pour les personnes fortunées. Vous pouvez le contacter directement à [email protected].

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