Devon Energy bondit de 177% en plaçant les investisseurs avant la croissance

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Le pétrole connaît une bonne année. Devon Energy Corp. en a une bien meilleure.

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La société d’exploration et de production de pétrole et de gaz de l’Oklahoma est l’action la plus performante de l’indice S&P 500 cette année. Sa hausse de 177% a largement dépassé le gain de 48% des contrats à terme sur le brut West Texas Intermediate, sans parler de la hausse de 25% du S&P 500 et du bond de 50% du secteur S&P 500 Energy, qui est le premier groupe en l’indice de référence des actions pour 2021 après avoir été le pire l’année dernière.

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De toute évidence, la hausse des prix du pétrole a contribué aux gains des sociétés énergétiques lors du rebond mondial nerveux de la pandémie de COVID-19. Mais ce qui distingue Devon de ses pairs, selon les analystes, est sa détermination à restituer des flux de trésorerie disponibles aux investisseurs grâce à un cadre de dividende clair et fixe plus variable pour ses rendements en capital.

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« Ce que nous ne pouvons pas contrôler, ce sont les prix des matières premières », a déclaré le PDG Rick Muncrief dans une interview. « Nous avons donc eu des vents favorables là-bas, ce qui nous a en fait augmenté le montant des flux de trésorerie disponibles que vous générez, ce qui entraîne ces paiements de dividendes vraiment importants. »

C’est une stratégie qui séduit clairement Wall Street.

« Devon a été un leader dans le nouveau paradigme pour l’E&P, qui est désormais un paradigme de flux de trésorerie disponibles à faible croissance à l’avenir », a déclaré l’analyste de Barclays, Jeanine Wai.

La transformation a commencé le 28 septembre 2020, lorsque Devon a annoncé une fusion avec WPX Energy Inc., où Muncrief dirigeait l’émission. Une partie du plan de la société combinée consistait à commencer un dividende fixe plus variable. Avant cela, Devon était en baisse de 66% sur l’année et était l’un des pires interprètes du S&P 500.

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« Ce sont principalement les problèmes d’offre et de demande » qui ont pesé sur le titre, a déclaré Muncrief. «Nous étions en proie à la pandémie.»

Depuis lors, les actions ont augmenté de plus de 358% et ont atteint des niveaux observés pour la dernière fois en 2018. Le PDG pense que les performances de l’entreprise cette année représentent un rebond par rapport au creux de la pandémie ainsi que le début d’une nouvelle trajectoire.

« Avec la discipline que je vois dans l’industrie, je pense que nous allons voir les multiples se développer, ce qui nous aidera », a déclaré Muncrief.

Retour d’argent

Devon n’est pas le seul à voir ses actions s’envoler. Les actions énergétiques se sont redressées cette année alors que les prix du pétrole ont grimpé avec un assouplissement des restrictions liées au COVID-19 créant une demande et l’OPEP+ maintenant une production restreinte.

Les sociétés d’exploration et de production ont historiquement réagi aux fluctuations du brut en augmentant l’activité à mesure que les prix augmentaient et diminuaient à mesure qu’ils baissaient, a déclaré l’analyste de Wells Fargo, Nitin Kumar. Mais le modèle fixe plus variable de Devon lui confère un équilibre entre cohérence et flexibilité.

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« Ils ont permis à cette aubaine excédentaire du prix des matières premières d’aller aux actionnaires », a déclaré Kumar. Au lieu que les flux de trésorerie provenant de la hausse des prix des matières premières soient utilisés pour chasser la croissance de la production, ce qui à son tour ajoute de l’offre au marché qui pourrait peser sur les prix des matières premières, il sert à créer de la valeur pour les actionnaires.

Wall Street a adopté la société, avec 27 des 32 analystes couvrant l’action la notant comme un « achat », selon les données compilées par Bloomberg. Leur objectif de cours moyen sur 12 mois implique une prime d’environ 15 % par rapport au cours de clôture de mercredi.

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« Il est assez facile de savoir ce que nous pensons revenir directement aux actionnaires », a déclaré Wai de Barclays. « Nous ne sommes donc pas surpris qu’il ait si bien fonctionné, compte tenu de leur transparence sur le retour de l’argent et de la qualité de leur inventaire. »

La société a autorisé un programme de rachat d’actions d’un milliard de dollars pour l’année prochaine, et sa dernière annonce de dividende était de 0,84 $ US par action pour le troisième trimestre. Devon évaluera l’élément fixe du dividende au premier trimestre de chaque année pour déterminer s’il faut le modifier, a déclaré Muncrief.

« Nous ne voulons pas être une merveille d’un an », a déclaré Muncrief. « Nous voulons montrer aux gens que nous sommes un excellent investissement à long terme. »

Bloomberg.com