Des hausses de taux sont nécessaires pour calmer l’inflation, les investisseurs doivent donc s’adapter à la conjoncture

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La hausse des taux d’intérêt a dominé les manchettes ces derniers temps et à juste titre, car elle peut avoir un impact significatif sur notre bien-être financier, en particulier ceux qui sont lourdement endettés, ce qui se trouve être de nombreux ménages au Canada.

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Cela dit, il y a quelque chose que nous pensons être bien pire, quelque chose qui est ressuscité après qu’on nous a tous dit que c’était une chose du passé : l’inflation.

Si elle n’est pas maîtrisée, l’inflation peut faire des ravages dans une économie et est beaucoup plus dangereuse que l’impact à court terme causé par les taux d’intérêt plus élevés nécessaires pour l’arrêter. En effet, la perte de pouvoir d’achat peut avoir un impact significatif sur le niveau de vie tout en diminuant la valeur des revenus et de l’épargne.

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Pire encore, les niveaux d’inflation de l’année écoulée ne semblent tout simplement pas correspondre à nos dépenses quotidiennes telles que faire le plein de notre voiture, faire l’épicerie ou essayer de réserver des vacances d’été abordables pour un répit bien nécessaire de les restrictions COVID-19 au cours des deux dernières années et plus.

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Le moyen principal et le plus efficace de lutter contre l’inflation consiste à réduire la masse monétaire et à la resserrer en augmentant les taux d’intérêt. Cela dit, plus longtemps nous deviendrons dépendants de conditions monétaires souples, plus la gueule de bois sera grande lorsque nous l’abandonnerons. Il ne fait aucun doute que la hausse des taux causera des difficultés économiques à court terme, mais il est nécessaire d’arrêter les dommages à long terme infligés par une inflation incontrôlée.

Mais vous n’entendrez pas parler de cela de la part de ceux qui ont énormément profité des taux bas et qui ont fait tapis sur les segments de marché à long terme, car ils ont le plus à perdre du resserrement monétaire et le plus à gagner de l’inflation des actifs.

Il n’est donc pas surprenant qu’ils soient ceux qui font le plus de bruit que l’inflation est transitoire, entièrement due aux interruptions de la chaîne d’approvisionnement, et la hausse des taux ne fera que plonger l’économie dans une récession à part entière.

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C’est là qu’un recul sérieux s’impose. Le taux de la Réserve fédérale américaine après l’augmentation de 75 points de base de la semaine dernière est maintenant de 1,75 %, tandis que l’inflation est de 8,6 %. À la mi-2019, le taux de la Fed était de 2,5 % et l’inflation de 1,7 % ; au début de 2007, le taux était de 5,5 % alors que l’inflation était de 2,4 %; et au milieu de 2000, le taux atteignait 7 % et l’inflation était de 3,7 %.

On nous avertit que de nouvelles hausses de taux à des niveaux de 2,5 % ou 3 % feront couler l’économie. Mais comment en sommes-nous arrivés au point où nous ne pouvons plus gérer les taux à ces niveaux encore bas ?

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Ce ne sont pas seulement les investisseurs de longue durée et les experts qui nous avertissent du danger. Les perma-bears font maintenant la une des journaux en appelant à un autre événement en 2008. C’est à ce moment-là qu’il est important de réaliser que si vous les aviez écoutés au cours de la dernière décennie, vous auriez raté de gros gains parce que vous étiez hors du marché en attendant une apocalypse à venir qui ne s’est jamais présentée.

Il existe des risques aujourd’hui, mais ils sont concentrés dans les régions qui refusent de s’attaquer à l’inflation par un resserrement monétaire, comme l’Europe et le Japon. Nous nous attendons à ce que leurs devises continuent de se déprécier face au puissant dollar américain. Le Canada peut ou non être dans ce camp selon que la Banque du Canada suit ou non le rythme de la Fed.

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L’économie américaine est l’une des plus solides au monde et la plus à même d’accepter des hausses de taux, compte tenu de son taux de chômage de 3,6 %, de ses 11,4 millions de créations d’emplois et des bilans des consommateurs et des entreprises qui ont été renforcés grâce aux mesures de relance gouvernementales.

C’est maintenant le moment idéal pour tracer votre propre voie, une voie qui filtre la rhétorique et investit de manière réaliste en profitant des opportunités à mesure qu’elles se présentent.

Cela dit, jouer sur le long terme signifie gérer le risque à court terme et il y a trois choses qui m’aident actuellement à dormir la nuit : les investissements à faible durée et protégeant de l’inflation tels que l’énergie, les matériaux, l’industrie et même la finance ; des placements liquides pour que nous puissions rapidement faire des ajustements ; et le puissant dollar américain.

Martin Pelletier, CFA, est gestionnaire de portefeuille principal chez Wellington-Altus Private Counsel Inc, opérant sous le nom de TriVest Wealth Counsel, une clientèle privée et une société d’investissement institutionnelle spécialisée dans les portefeuilles discrétionnaires à gestion des risques, l’audit/la surveillance des investissements et l’impôt avancé, la succession et la richesse Planification.

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