David Rosenberg : La Banque du Canada pourrait regretter sa récente hausse des taux d’intérêt

Contenu de l’article

Il y a des mensonges. Il y a de sacrés mensonges. Et puis il y a les statistiques. Pour paraphraser Mark Twain.

Contenu de l’article

Ce qui est difficile à comprendre ici, c’est pourquoi la Banque du Canada pense qu’elle peut nous tirer de la poudre aux yeux. L’une des raisons pour lesquelles il a augmenté les taux de manière plutôt inattendue la semaine dernière et menace d’en faire encore plus (après avoir éliminé la phase de resserrement de John Crow à la fin des années 1980, lorsque l’inflation était un problème beaucoup plus grave) est que l’économie canadienne est devenue plus immunisée contre les taux d’intérêt hausses de taux qu’il ne l’avait pensé. Quoi? Au contraire, les secteurs de l’économie les plus liés à la politique de la banque centrale semblent déjà être en récession ou s’y diriger rapidement.

Contenu de l’article

La Banque du Canada se concentre sur les moyennes trimestrielles des données sur le produit intérieur brut (du côté des dépenses), mais ne semble pas prête à commenter la décroissance provenant des contours des chiffres mensuels. Dans l’ensemble, les segments sensibles aux taux d’intérêt contenus dans les données mensuelles du PIB réel (fabrication, construction résidentielle, immobilier, services financiers, commerce de détail et de gros) se sont contractés de 0,3 % en mars après un recul de 0,2 % en février, et cet agrégat a été stable ou en baisse séquentiellement au cours de 11 des 12 derniers mois. La tendance d’une année sur l’autre était de 1% il y a un an et est depuis passée à moins 1,5% actuellement, la plus négative depuis juin 2020.

Contenu de l’article

Contenu de l’article

Les décideurs politiques semblent impressionnés par le consommateur canadien, mais tous les chiffres ne sentent pas bon. Le secteur du commerce de détail, en volume, s’est contracté de 0,8 % en mars après une baisse de 0,6 % en février lors du plus fort recul successif depuis avril-mai 2021. Les dépenses ici sont inférieures aujourd’hui à ce qu’elles étaient en juin dernier. Que classe comme impressionnant? Peut-être si vous êtes masochiste.

L’industrie du commerce de gros a chuté de 0,6 % d’un mois à l’autre en mars après avoir reculé de 1,2 % en février. Il s’est inversé au cours de quatre des cinq derniers mois et s’est maintenu à moins 1,8 % d’une année sur l’autre. Les services financiers ont diminué au cours de deux des quatre derniers mois, et légèrement diminué (moins 0,3 %) d’une année à l’autre.

Contenu de l’article

La construction résidentielle – la plus sensible au crédit de toutes – a chuté de 1,1 % en mars et connaît une séquence de pertes de cinq mois. La tendance de moins 15 % d’une année à l’autre est la pire depuis avril 2020, et le niveau réel des dépenses réelles est revenu au niveau où il se trouvait en mai 2020 lorsque la Banque du Canada, comme le gouvernement fédéral des États-Unis Reserve, assurait à tout le monde que les taux n’augmenteraient pas depuis de nombreuses années. Bel appel. Enfin, l’activité manufacturière a diminué de 0,6 % en mars et est en baisse de 1,1 % d’une année à l’autre.

Contenu de l’article

J’ai l’impression que la Banque du Canada regrettera le jour où elle a fait le coup qu’elle a fait le 7 juin. Surtout, je remets en question l’analyse et la conclusion selon laquelle, d’une manière ou d’une autre, les secteurs sensibles aux taux résistent très bien face aux crises les plus aiguës. programme de resserrement depuis 1981.

Vous pouvez avoir vos propres opinions, bien sûr, mais vous ne pouvez pas avoir vos propres faits. Et la banque centrale n’a certainement pas une vision complète de ce qui se passe dans l’économie, peut-être parce qu’elle a besoin d’une «couverture» dans sa quête pour atteindre rapidement cet objectif d’inflation de 2%, le Saint Graal, mais fondamentalement non pertinent.

David Rosenberg est le fondateur de la société de recherche indépendante Rosenberg Research & Associates Inc. Pour recevoir davantage d’informations et d’analyses de David Rosenberg, vous pouvez vous inscrire à un essai gratuit d’un mois sur Rosenberg Research site Internet.

Contenu de l’article