David Rosenberg : Investir de manière rationnelle, et non émotionnelle, ne fait pas de vous un « ours permanent »

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Je dois dire que c’est un peu fatiguant d’être toujours étiqueté comme un « ours permanent ». Il n’y a pas de place pour le « tout permanent » dans ce métier, car rien n’est permanent. Le changement est constant. Mais le fait est que je suis, à la perfection, patient, discipliné et que j’investis toujours de manière rationnelle plutôt qu’émotionnelle.

J’ai deux philosophies : premièrement, ne jamais mettre tous ses œufs dans le même panier ; deuxièmement, rien n’est jamais sûr. Respectez les probabilités de tous les résultats, définissez vos repères pour savoir quand il est temps de changer de point de vue (et de composition des actifs) et concentrez-vous sur les rendements ajustés au risque, et non sur les rendements bruts en eux-mêmes. La chance n’est pas de taille face à la diligence.

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S’il existait un ours permanent, ils recommanderaient de se tourner vers le thon en conserve, les haricots cuits au four, le fil barbelé et les fusils à canon scié. Je ne me souviens pas avoir jamais fait une telle recommandation.

Je prône avant tout la diversification, tant sur le plan géographique que sur celui de la structure du capital. Mais je pars du principe que dans le marché myope actuel, où les horizons temporels sont de plus en plus courts, prôner la diversification et ne pas dire aux investisseurs de miser sur le S&P 500 revient à devenir un baissier permanent. C’est fou, mais c’est comme ça.

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Permettez-moi de vous parler de mon expérience au cours de la dernière année, car je viens de recevoir la composition complète des actifs de ma famille. Le portefeuille global a augmenté de 11 % en termes de rendement total au cours des 12 derniers mois. Ma composition d’actifs est la suivante : 20 % d’actions, 25 % d’actifs alternatifs (stratégies long-short, certains investissements privés et métaux précieux), 25 % de liquidités et équivalents et 30 % d’obligations.

Oui, oui, ce portefeuille a sous-performé le S&P 500, mais il s’agit d’un portefeuille diversifié avec un ratio de Sharpe bien supérieur, ce qui signifie que le rendement « ajusté au risque » était conforme : des baisses minimales et une volatilité très faible. Donc, la raison pour laquelle je ne suis pas du tout contrarié ou frustré par le fait de ne pas égaler le S&P 500, c’est parce que j’ai une combinaison d’actifs qui me permet de dormir tranquille la nuit (bon, d’accord, 10 milligrammes de mélatonine ne font pas de mal non plus).

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Mon conseil est d’ignorer les experts du marché et de la macroéconomie et de veiller à ce que votre portefeuille, comme le mien, capte au moins une partie de la hausse sans participer à la baisse. Tous les marchés évoluent par cycles, mais pas simultanément, c’est pourquoi la diversification (comme j’aime le dire) n’est pas un gros mot de 15 lettres.

Lorsque le marché baissier des actions américaines surviendra (et même s’il est toujours difficile de le prévoir, il est inévitable), vos clients finiront par vous bénir si vous avez un mix bien équilibré avec des actifs non corrélés.

Le bon sens nous fait parfois passer à côté d’une partie, voire d’une grande partie, des avantages d’une bulle boursière, mais le jeu de l’investissement est (ou devrait être) un marathon, pas une course. Ne vous retrouvez pas dans une situation où, en raison d’un manque de rééquilibrage et d’une concentration excessive, vous devrez passer une grande partie du prochain marché haussier à sortir du trou profond causé par votre mauvaise position face au prochain marché baissier.

En ce qui concerne le marché boursier, je vais vous citer deux grandes capitalisations boursières à croissance défensive dans lesquelles il vaut toujours la peine d’avoir une position : Walmart Inc., qui est l’une des seules actions du S&P 500 qui ne semble jamais baisser en période de récession, et Microsoft Corp., qui se classe constamment parmi les actions les plus performantes sur des cycles de 10 ans. Ces deux sociétés sont de grande qualité et semblent savoir comment gérer leurs activités lorsque les nuages ​​de tempête économique s’abattent.

Si vous pensez toujours que je suis une sorte d’ours radical permanent, ma réponse est que je ne suis jamais à court d’idées sur le long terme.

David Rosenberg est le fondateur et président du cabinet de recherche indépendant Rosenberg Research & Associates Inc. Pour recevoir davantage d’informations et d’analyses de David Rosenberg, vous pouvez vous inscrire à un essai gratuit d’un mois sur Rosenberg Research site web.

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