Couche-Tard cherche à acheter le propriétaire des magasins 7-Eleven, évalué à 31 milliards de dollars

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(Bloomberg) — Alimentation Couche-Tard Inc., opérateur de Circle K, a proposé de prendre le contrôle de son rival bien plus important et propriétaire de 7-Eleven, Seven & i Holdings Co., dans ce qui serait la plus grande acquisition étrangère d’une société japonaise. Une fusion donnerait naissance au premier opérateur mondial d’environ 100 000 dépanneurs.

L’action Seven & i, évaluée à l’équivalent de 31 milliards de dollars avant l’annonce de l’offre, a bondi de 23 % lundi. La société a déclaré que l’offre était préliminaire et non contraignante, sans en dévoiler les termes. Un comité spécial d’administrateurs extérieurs indépendants procédera à un « examen rapide, attentif et complet de la proposition », a déclaré Seven & i dans un communiqué lundi.

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Bien que Couche-Tard soit plus petite que Seven & i, avec environ 14 000 magasins contre plus de 85 000 pour le détaillant japonais, la société canadienne bénéficie d’une valorisation plus élevée d’environ 58,5 milliards $. Les prises de contrôle étrangères d’entreprises japonaises sont extrêmement rares, mais les récents changements apportés aux directives relatives aux propositions de fusions et acquisitions, ainsi que les investisseurs activistes qui poussent les entreprises à augmenter leur valeur, y compris Seven & i, pourraient augmenter les chances d’une transaction qui donnerait naissance à un géant mondial des dépanneurs.

« Tout dépend du prix, et je suppose que la faiblesse du yen a rendu l’offre plus attractive et que la direction aurait du mal à rejeter tout montant supérieur à 7 000 milliards de yens », a déclaré Amir Anvarzadeh, stratège chez Asymmetric Advisors Pte. « Mais connaissant la direction de Seven & i, on peut parier qu’elle résistera à cette offre si le prix est plus bas. »

Les actions de Seven & i ont enregistré leur plus forte hausse de leur histoire après la publication d’un article sur l’offre par le journal Nikkei, que la société a ensuite confirmé. Aucun des deux n’a fourni de détails sur la valeur de l’offre de Couche-Tard. Avant le bond d’aujourd’hui, le titre avait chuté de 21 % depuis la fin février, ce qui rendait la société plus attrayante pour un éventuel prétendant.

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Seven & i a subi des pressions de la part du fonds activiste ValueAct Capital Management LP, qui estime que ses actifs pourraient valoir davantage et qui l’a poussé à se concentrer sur les magasins 7-Eleven, affirmant qu’en tant que société cotée en bourse, l’activité de supérettes pourrait valoir jusqu’à 8 500 ¥ par action. L’action Seven & i a clôturé à 2 161 ¥ lundi.

En réaction, Seven & i a pris des mesures de restructuration et a lancé un programme de rachat d’actions après avoir repoussé les tentatives de destitution du PDG Ryuichi Isaka. Bien que son siège social soit à Tokyo, Seven & i réalise la majorité de ses revenus à l’étranger. Au cours du dernier exercice, 74 % des ventes ont été réalisées en Amérique du Nord, contre 25 % au Japon.

Couche-Tard, le détaillant le plus valorisé au Canada, exploite des magasins de proximité dans le monde entier sous sa propre marque, ainsi que sous les marques Circle K et Ingo. L’entreprise a déjà pris de l’expansion à l’étranger et a acheté près de 2 200 stations-service en Europe à TotalEnergies SE pour 3,1 milliards d’euros l’an dernier. Elle avait déjà fait une offre de 20 milliards de dollars pour acheter Carrefour SA, qui avait été bloquée par le gouvernement français.

Le bilan de Couche-Tard lui-même pourrait ne pas être suffisamment solide pour soutenir une offre en espèces solide, a déclaré Mio Kato, analyste chez LightStream Research.

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« Je ne pense pas que Seven et moi voudrions vendre sans une offre en espèces intéressante », a déclaré Kato. « La probabilité que quelque chose se produise est assez faible. »

Toute fusion entre les deux plus grands exploitants de dépanneurs en Amérique du Nord pourrait donner lieu à un examen minutieux de la part des autorités de la concurrence. Seven & i exploite plus de 13 000 magasins aux États-Unis et au Canada, y compris les magasins Speedway qu’elle a acquis ces dernières années, tandis que Couche-Tard en compte près de 9 000.

Bien que l’entreprise soit surtout connue pour ses magasins 7-Eleven, ses activités comprennent également les restaurants japonais de Denny’s Corp., la chaîne de supermarchés Ito-Yokado et sa propre banque.

Bien qu’il soit d’origine américaine, le concept de supérette s’est révélé être une véritable révolution pour l’entreprise japonaise, qui a repris l’intégralité de la chaîne aux États-Unis en 2005 et l’a intégré à son nom. Au fil des ans, 7-Eleven est devenue une franchise proposant des aliments, des boissons et des produits du quotidien à prix abordables, ainsi que des services municipaux et de livraison.

Isaka a dépensé plus de 25 milliards de dollars pour étendre la présence mondiale de Seven & i, en particulier aux États-Unis, où il a ajouté les réseaux de stations-service Speedway et Sunoco. Dans une interview accordée à Bloomberg News plus tôt cette année, il a déclaré que Seven & i serait intéressé par la réalisation de ses propres acquisitions.

« S’il y a une opportunité, nous envisagerons proactivement une fusion et une acquisition », a déclaré Isaka en janvier.

—Avec l’aide de Winnie Hsu, Eru Ishikawa et Bret Okeson.

(Mise à jour du cinquième paragraphe avec la baisse de stock précédente.)

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