Comment la Russie a survécu à un an de sanctions et évité une profonde récession

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La Russie cherche à sortir de la crise économique qu’elle s’est elle-même infligée et qui a menacé de provoquer la récession la plus profonde des plus de deux décennies de règne du président Vladimir Poutine.

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Les exportations fulgurantes de matières premières ont acheminé des capitaux dans les coffres du gouvernement et des entreprises, alimentant une reprise des investissements des entreprises qui était sans précédent lors des contractions économiques précédentes et s’est avérée cruciale pour alimenter l’effort de guerre au cours de l’année qui a suivi l’invasion de l’Ukraine.

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Les entreprises, grandes et petites, ont dépensé pour remplacer des équipements et des logiciels étrangers ou ont canalisé de l’argent dans la construction de nouvelles chaînes d’approvisionnement pour atteindre des marchés alternatifs. Face aux prévisions initiales d’une baisse allant jusqu’à 20% des dépenses d’investissement, la Russie les a plutôt vues augmenter de 6% en 2022, selon Bloomberg Economics.

Mais tout comme des restrictions plus strictes sur les exportations étouffent les revenus du Kremlin, l’avenir est également beaucoup plus périlleux pour les investissements. Bien que la banque centrale et le ministère russe de l’Économie prévoient une période de stabilité ou seulement une légère baisse, Bloomberg Economics prévoit que les investissements en immobilisations diminueront de 5 % en 2023, un frein majeur pour une économie qui devrait se contracter de 1,5 %.

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Selon Olga Belenkaya, économiste chez Finam à Moscou, une baisse des bénéfices des entreprises et la pression des sanctions freineront l’élan et contribueront à l’incertitude qui devrait entraîner une chute des dépenses, bien que de moindre ampleur que les premières prévisions pour 2022.

« Il semble que les investissements soutenus par le gouvernement et les sociétés d’État pourraient encore augmenter, mais les investissements du secteur privé devraient diminuer », a-t-elle déclaré.

Investir pour survivre

La résilience de l’année dernière était une question de survie pour les entreprises qui devaient désormais endurer ce que la banque centrale appelle une « transformation structurelle » d’une économie assiégée par les sanctions. La Banque de Russie a déclaré que la grande majorité des entreprises ont soit stimulé les investissements, soit les ont maintenus inchangés en 2022.

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Cela aide à expliquer pourquoi la production ne s’est contractée que de 2 %, bien en deçà de l’effondrement économique prévu immédiatement après l’invasion fin février.

Alors que la Russie tentait de faire face aux pénuries causées par les sanctions, de nouvelles entreprises privées ont vu le jour, souvent soutenues par des prêts ou des subventions de l’État.

Dans la région de Pskov, dans l’ouest de la Russie, une usine devrait produire des batteries industrielles pour aider à remplacer les importations. Une entreprise chimique lancée en Tchouvachie sur la Volga prévoit de fabriquer du peroxyde d’hydrogène dans des volumes qui devraient répondre pleinement à la demande intérieure. Près de Moscou, des installations ont commencé à produire des équipements hydrauliques et des produits pharmaceutiques.

Maria Romanovskaya fait partie des entrepreneurs qui attendent désormais que le soutien de l’État se matérialise après avoir investi son propre argent l’année dernière pour fonder un producteur de cosmétiques après l’exode des marques occidentales. Elle a demandé un financement au gouvernement, avec l’intention d’investir dans la construction d’installations et de passer de la fabrication sous contrat pour développer sa propre chaîne de production semi-automatique complète.

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« Il y avait une énorme somme d’argent allouée à cela », a-t-elle déclaré. « Nous étions éligibles à deux programmes de soutien de l’État, et nous en avons demandé un. »

La disparition de nombreuses importations est devenue l’une des forces déformant l’économie russe en temps de guerre, entraînant une croissance basée sur une technologie moins sophistiquée vers ce que sa banque centrale a appelé «l’industrialisation inversée».

Et l’argent que le gouvernement et les entreprises injectent maintenant dans l’économie reflète également l’urgence de développer de nouvelles infrastructures pour le commerce après que la Russie a effectivement dû abandonner les routes vers les marchés occidentaux qui coûtaient autrefois des centaines de milliards de dollars à construire.

L’éloignement des clients traditionnels de la Russie a obligé des sociétés comme le géant gazier Gazprom PJSC à doubler son programme d’investissement, avec un plan visant à porter les dépenses en capital à un niveau record en 2023 pour financer une réorientation des exportations vers l’est.

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Cas d’investissement

« Cette tendance devrait soutenir l’investissement fixe dans les années à venir », a déclaré Tatiana Orlova d’Oxford Economics.

C’est une logique similaire qui a poussé les producteurs de pétrole à investir dans les infrastructures de transport et les pétroliers. Profitant d’une aubaine massive provenant des prix élevés des matières premières, le secteur minier est devenu le principal moteur d’investissement l’année dernière.

Severstal PJSC, l’un des plus grands sidérurgistes russes, a maintenu ses dépenses d’investissement pratiquement inchangées et a détourné les investissements des projets qui risquaient d’être interrompus dans l’approvisionnement en équipements ou de restreindre les exportations.

Cette année, Severstal développe également une technologie de l’information produite localement pour une utilisation dans l’industrie des métaux et les secteurs connexes. Des prêteurs d’État tels que VTB Bank PJSC et Russian Agricultural Bank investissent également pour remplacer les logiciels étrangers par des solutions locales.

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L’abondance de liquidités signifie que des capitaux deviennent disponibles pour les secteurs qui recherchent depuis longtemps des investissements. Un programme étatique de prêts concessionnels vise à lui seul à fournir environ 300 milliards de roubles (4,3 milliards de dollars) aux petites et moyennes entreprises.

Et ensuite

Cependant, les coûts de l’isolement économique ne feront qu’augmenter avec le temps, et il est probable que la Russie échange son autosuffisance contre des produits plus chers et de moindre qualité.

Et pour la plupart des entreprises, l’accent est désormais davantage mis sur la survie que sur le développement. Une enquête de la Banque de Russie a révélé que parmi les petites et moyennes entreprises, seule une entreprise sur quatre se prépare à augmenter davantage ses dépenses en capital. Pour les grandes entreprises, un tiers est prêt à le faire.

Pourtant, pour de nombreuses entreprises, le choix est de se débrouiller pour l’instant.

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Sergey Yanchukov, dont le groupe Mangazeya couvre des activités allant de l’exploitation minière au développement immobilier, affirme que ses plans de dépenses restent sur la bonne voie.

L’équipe en charge de la division or s’est réunie à plusieurs reprises au cours de l’année dernière pour passer en revue les risques et les scénarios à venir. Leur conclusion était qu’il était « nécessaire d’aller de l’avant » et d’investir pour l’avenir, a-t-il dit.

« Les temps difficiles passeront, tandis que les projets resteront – ils sont à long terme, donc nous n’arrêtons rien », a-t-il déclaré.

Bloomberg.com