Cinq raisons pour lesquelles investir n’est pas très amusant en ce moment

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La plupart du temps, j’aime mon travail. Observer les marchés, analyser les entreprises, faire des investissements, parler aux investisseurs, répondre aux questions… c’est génial, et chaque jour est différent.

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Une fois par décennie environ, cependant, mon travail n’est pas tellement amusant. Chaque jour devient une corvée, les investisseurs sont de mauvaise humeur, il est difficile de gagner de l’argent et les choses qui fonctionnent habituellement ne fonctionnent pas du tout. Heureusement, ces périodes sont rares, mais elles sont très difficiles lorsqu’elles surviennent. Parfois, le doute de soi s’installe et rien de ce que vous faites ne semble juste. C’est l’une de ces fois. Mon travail est dur.

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Pour les opposants dans la foule, cependant, je dois souligner que chaque fois que je déteste le marché, c’est généralement le signe d’un creux. Je suis un optimiste naturel, et ce point de vue m’a bien servi pendant plus de 40 ans sur le marché. Jusqu’à présent, j’ai survécu à tout : krachs, terroristes, effondrements financiers, guerres multiples, taux d’intérêt élevés, taux d’intérêt bas, pandémies et scandales financiers. Jetons un coup d’œil à cinq raisons pour lesquelles investir n’est pas très amusant en ce moment.

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Les prophètes de malheur se frottent les mains avec joie en disant: « Je te l’avais dit »

Il existe un grand groupe de pronostiqueurs catastrophiques qui prédisent constamment les krachs boursiers. Ils ont raison de temps en temps, mais ils peuvent bien sûr se tromper pendant des décennies. Si vous suivez l’actualité financière sur Twitter, vous pourriez être tellement déprimé et tout vendre de toute façon.

Les pessimistes prédisent joyeusement d’autres baisses du marché, thésaurisant l’or et vendant à découvert le marché. Mais – comme toujours – ces gens auront tous tort, finalement. Les marchés sont très bons pour évaluer les nouvelles. Quand tout le monde est baissier, c’est généralement un creux. Toutes les ventes ont déjà été faites. Mais voir les prophètes de malheur heureux me rend misérable et ça m’inquiète que les gens suivent leurs conseils après le marché a déjà corrigé (oui, c’est une correction officielle maintenant).

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Les stocks baissent de 30% en un jour n’est pas normal

Les actions de Meta Platforms Inc. ont chuté de 26 % le 3 février. La baisse de la valeur d’une entreprise était supérieure à la capitalisation boursière de 80 % des entreprises composant l’indice S&P 500. Nous ne soulignons Meta que parce qu’il est si grand. Mais des baisses de 30, 40, voire 50 % sont monnaie courante sur le marché actuel. Pas étonnant que les investisseurs soient nerveux quand quelconque l’entreprise peut être touchée à tout moment. Shopify Inc. est en baisse de 54 % cette année, et nous n’avons même pas encore commencé le troisième mois.

Certes, ces types de mouvements vont à l’encontre de la thèse du marché efficace. Si une grande entreprise peut chuter de 40 % en une journée, soit les marchés ne sont pas efficaces, soit les investisseurs réagissent de la mauvaise manière (indice, c’est probablement la dernière).

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Les actions des entreprises enregistrant d’excellents bénéfices et des prévisions sont toujours écrasées

Le travail d’un professionnel de l’investissement consiste à sélectionner de bonnes sociétés. La plupart du temps, je pense que je suis assez bon dans ce domaine, ou du moins que je l’ai été historiquement. Il est donc frustrant de choisir ce que vous pensez être une grande entreprise, et qu’elle fait exactement ce qu’elle est censée faire, et que l’action baisse néanmoins de 10 %. Tu sais de quoi je parle.

Cette année, des dizaines et des dizaines d’entreprises ont annoncé des résultats très solides et des prévisions très solides, seulement pour voir leurs actions se faire malmener. Les résultats, disent les experts, n’étaient pas assez bons. La plupart du temps, je ne serais pas d’accord. Une entreprise affichant une croissance de ses ventes de 40 % au lieu des 20 % prévus devrait être récompensée par les investisseurs. S’ils s’attendaient à 50% à la place, le stock aurait dû déjà refléter cela. Les investisseurs ne peuvent pas être positivement surpris, puis s’énerver et vendre les actions, pourtant cela se produit tous les jours sur ce marché. Argh.

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Les investisseurs se concentrent encore trop sur les résultats trimestriels

Nous serons brefs sur ce point, car il n’est pas vraiment unique à ce moment-là. Les investisseurs ignorent les entreprises qui construisent pour l’avenir. Tout dépend de ce qu’ils ont fait au cours des 90 derniers jours. Les entreprises publiques peuvent donc être réticentes à dépenser pour des initiatives de croissance, à leur détriment à long terme.

En utilisant à nouveau Meta comme exemple, il indique qu’il prévoit de dépenser environ 10 milliards de dollars américains pour construire le métaverse. Cela pourrait être une énorme source de profits pour l’entreprise. Mais les investisseurs s’en fichent, car cela leur coûte de l’argent maintenant. Les investisseurs semblent oublier que c’est en dépensant pour l’avenir qu’Amazon.com Inc. est devenue l’une des sociétés les plus importantes et les plus dominantes au monde.

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Le marché d’aujourd’hui rend un investisseur stupide

Mon travail consiste à analyser les entreprises, pas à devenir un expert géopolitique ou un prévisionniste de l’inflation. Mais c’est ce que les investisseurs doivent faire ces jours-ci et ce n’est pas amusant. Vous pourriez trouver le plus grand stock au monde, mais il pourrait encore baisser parce que l’inflation a augmenté plus que prévu. Ou, votre entreprise, qui n’opère qu’au Canada, pourrait décliner parce que la Russie fait des démarches en Ukraine.

Depuis plus de deux ans maintenant, je devais devenir un expert des pandémies et des réponses des gouvernements à celles-ci si je voulais gagner de l’argent en bourse. Les choses normales n’ont pas d’importance en ce moment, et cela rend la vie d’un investisseur extrêmement difficile. En espérant que nous revenions à la normale un de ces jours. Je préfère un travail amusant.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille associé du i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)

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