Cinq principes d’investissement qui devraient toujours s’appliquer quelle que soit la saison

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Je déteste vous l’annoncer, en particulier à tous les enfants qui lisent ceci, mais l’école commence dans quelques semaines.

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Les investisseurs ne devraient pas vraiment prendre l’été, mais beaucoup le font, alors considérez ceci comme un cours de recyclage sur cinq principes d’investissement de base qui devraient s’appliquer à la fois aux marchés baissiers et haussiers pour mettre votre cerveau en forme pour la prochaine année scolaire/d’investissement.

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Attention, classe. Il n’y aura pas d’examen, mais perdre des milliers de dollars parce que vous avez oublié les bases peut être tout aussi décourageant que d’obtenir un D à un examen.

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La dette peut tuer une entreprise

Endo International PLC a déposé une demande de mise en faillite cette semaine. Il s’agit de l’entreprise qui a racheté Paladin Labs Inc. au Canada il y a une dizaine d’années. Les actions d’Endo sont en baisse de 91% cette année. Le problème? Dette très élevée. Endo a une dette de 8 milliards de dollars après une importante vague d’acquisitions. Flux de trésorerie au cours des 12 derniers mois ? Seulement 80 millions de dollars. Elle a payé 560 millions de dollars américains en charges d’intérêts au cours des 12 derniers mois.

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Cineworld Group PLC a déclaré cette semaine qu’il « envisageait » la faillite. Le stock a baissé de 95% au cours de la dernière année. Cette entreprise a tenté de prendre le contrôle de Cineplex Inc. en 2020, avec à peu près le pire moment qu’une entreprise puisse avoir (juste avant la fermeture du COVID-19). Il avait une dette d’environ 8,9 milliards de dollars américains à la fin de l’exercice 2021, y compris les dettes de location, soit plus de 27 fois son flux de trésorerie sur 12 mois. Bausch Health Cos. Inc., autrefois la plus grande entreprise du Canada, a engagé cette semaine des conseillers pour l’aider à « planifier son avenir ». Son stock est en baisse de 81% cette année. Il a une dette de 22 milliards de dollars américains et des flux de trésorerie inférieurs à 700 millions de dollars américains.

La leçon ici : la dette peut tuer une entreprise, parfois rapidement. Assurez-vous que les entreprises que vous possédez peuvent assurer le service de leur dette. Les temps ne sont pas toujours beaux et une entreprise doit pouvoir survivre avant de pouvoir prospérer.

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Règle des dividendes

Nous avons discuté dans une chronique précédente du nombre d’entreprises qui augmentent leurs dividendes, même avec une éventuelle récession à venir. C’est très bien, mais ce qui est encore mieux, c’est que les dividendes fournissent une grande partie du rendement d’un investisseur au fil du temps. Le montant peut varier en fonction de la personne qui effectue l’étude universitaire et de la période choisie, mais l’équipe des actions mondiales de BlackRock Inc. n’a pas si longtemps suggéré que 90% des rendements des actions aux États-Unis au cours du siècle dernier ont été le résultat des dividendes et de la croissance des dividendes. Nous ne pensons pas que ce soit si élevé, et S&P Global Inc. affirme qu’il est d’environ 30 %.

Quoi qu’il en soit, les dividendes aident certainement les investisseurs à développer leurs portefeuilles. De plus, un dividende vous aide gardez vos stocks pendant les périodes de marché difficiles. Bien entendu, plus longtemps vous détenez un placement, plus son effet cumulatif potentiel sur votre portefeuille est important. La leçon : Posséder des actions à dividendes.

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Temps contre timing

Nos clients demandent toujours : « Est-ce le bon moment pour entrer sur le marché ? » Nous disons — presque toujours — oui. Les actions ont fourni des rendements substantiels à long terme au fil du temps, même si vous achetez juste avant un krach ou une correction du marché.

Personne ne sait si le marché va s’effondrer demain ou s’envoler. Vous pouvez deviner, échanger, payer des impôts, aller en espèces, emprunter de l’argent pour acheter, acheter un logiciel de trading technique, etc., et rien de tout cela n’améliorera votre capacité de prédiction du marché. Investissez simplement ce que vous pouvez quand vous le pouvez et voyez les avantages au fil du temps. La leçon : rester à l’école (rester investi).

Les rachats d’actions peuvent se retourner contre vous

Yamana Gold Inc. a récemment accepté une prise de contrôle entièrement en actions par Gold Fields Ltd. La transaction prévoit l’échange de chaque action Yamana contre 0,6 action de Gold Fields. Mais les actions de Gold Fields étaient de 12,20 $ US (15,86 $) chacune la veille de l’annonce, et sont maintenant de 8,75 $ US (11,38 $). Étant donné que la rémunération de rachat est en actions, les actions de Yamana, même avec une prime de rachat annoncée de 37 %, sont tombées à 6,21 $ contre 7,03 $.

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Je serais assez déprimé si je possédais des actions dans une entreprise qui recevait une offre publique d’achat et que mes actions chutent de 13 %. Bien sûr, les choses auraient pu aller dans l’autre sens, mais la leçon ici est que dans une OPA, vous êtes toujours à la merci de la bourse. Les opérations d’échange d’actions se produisent tout le temps et ne nécessitent pas de dette, mais elles peuvent toujours être risquées pour les actionnaires des sociétés cibles. Une leçon secondaire : l’argent ne perd pas de valeur.

Pertes permanentes versus pertes temporaires

Une perte est la différence entre ce que vous avez payé pour un investissement et ce qu’il vaut aujourd’hui s’il baisse (généralement attesté par un prix du marché). Les pertes permanentes sont celles qui ont été entièrement réalisées par la vente, la liquidation ou la résiliation (faillite). Ces pertes ne reviennent pas.

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Les prix du marché peuvent dépasser la valeur intrinsèque lorsque les investisseurs sont haussiers et avides, et peuvent chuter lorsque les investisseurs sont effrayés et craintifs. Mais la valeur intrinsèque d’une entreprise ne change pas autant que le prix du marché. Le travail de l’investisseur intelligent est d’éviter les pertes permanentes et d’accepter les pertes papier temporaires. La plupart des investissements sont soumis à la perspective d’une perte permanente, mais la clé est d’être payé pour ce risque par des perspectives de rendements beaucoup plus élevés.

Cette année, vous avez sans aucun doute beaucoup de pertes de papier, avec tous les principaux marchés en baisse sur l’année. Mais est-ce que ce sera toujours le cas ? (Réponse : non). Si vous vendez maintenant, tout ce que vous avez fait est de cristalliser une perte permanente.

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Chaque situation est différente, bien sûr, mais la leçon ici est de déterminer ce qui se passe avec votre investissement. Est ton investissement mauvais, ou est-ce que marché mal? Connaître la différence sera essentiel pour savoir si vous devez accepter ou non une perte permanente.

Peter Hodson, CFA, est fondateur et responsable de la recherche chez 5i Research Inc., un réseau indépendant de recherche en investissement qui aide les investisseurs autonomes à atteindre leurs objectifs d’investissement. Il est également gestionnaire de portefeuille pour le i2i Long/Short US Equity Fund. (Le personnel de recherche de 5i ne possède pas d’actions canadiennes. i2i Long/Short Fund peut détenir des actions non canadiennes mentionnées.)

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